卫星应用需求释放 火箭供给有望突破——商业航天深度报告（火箭篇）

报告概述

本报告为商业航天领域的深度研究，聚焦火箭端。报告从卫星互联网、太空算力等应用场景出发，分析低轨星座建设带来的火箭发射需求，以及火箭供给端的产能扩充、运力成本下降、发射场扩容等变化。覆盖卫星互联网多场景应用、低轨星座建设进展、火箭发射需求测算、运力与成本对比、发射场效率、供应链价值与技术壁垒等，并对重点产业链标的进行梳理。报告采用需求测算与供给分析相结合的框架，有助于投资者和产业人士理解商业航天火箭环节的投资逻辑与未来趋势。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 卫星互联网多场景应用分析：报告详细拆解通信、导航、遥感三类卫星的用途与轨道分类，对比手机直连卫星的三种技术路线（新手机+已有星座、存量手机+新建星座、新手机+新建星座），并结合军用通信保障、偏远地区宽带、航班航运联网等场景说明卫星互联网的需求基础。
• 太空算力发展规划梳理：报告介绍美国Starcloud、中国三体计算星座、北京太空数据中心创新联合体、谷歌Project Suncatcher等项目的技术路径与时间表，包括卫星搭载GPU/TPU、组网规模与建设阶段，展示太空算力从概念验证走向工程落地的进展。
• 中国低轨星座建设进展与政策体系：报告统计GW、千帆G60、HONGHU-3等主要星座的总规划数、发射计划和在轨卫星数，并汇总2025年国家及地方出台的《卫星网络国内协调管理办法》等多项政策，说明行业正处于政策密集发力期。
• 火箭发射需求测算框架：报告基于主要星座的发射规划，假设单次发射平均搭载10颗卫星，测算2025-2030年各年卫星发射量与火箭发射次数，并纳入2028年前后可回收液体火箭取得突破的假设，为判断行业增速提供量化基础。
• 火箭运力与成本国际对比：报告对比中国长征系列各型号与SpaceX猎鹰9号、猎鹰重型火箭的运力和单位运力成本，列出蓝箭、天兵、星际荣耀等民营火箭在研型号的运力与成本目标，显示中国商业火箭与国际先进水平的差距正在收窄。
• 发射场扩容与测发模式创新：报告梳理国内六大运载火箭商业发射场的运营状态与工位数量，重点分析海南商业发射场采用三平模式、通用型接口后带来的发射效率提升，讨论发射场资源对高频次发射的支撑作用。
• 火箭供应链成本与技术壁垒拆解：报告拆解典型运载火箭一级、二级硬件成本构成，明确发动机和箭体结构是价值量最大的环节，并分析发动机涡轮泵、燃烧室、推进剂贮箱等关键部件在材料、焊接、高压高温工况下的技术难点。
• 重点公司深度梳理：报告逐一介绍杭氧股份、铂力特、斯瑞新材、国机精工、航天动力、航天工程、中天火箭、豪能股份、超捷股份、高华科技等公司的主营业务、航天产品与应用场景，以及部分公司作为航天院唯一上市平台的产业地位。
• 火箭产业链估值一览：报告附表提供截至2025年12月12日重点标的的市值、2024年归母净利润、2025-2027年一致预期净利润、市盈率、市净率及ROE等第三方一致预期数据，覆盖杭氧股份、斯瑞新材、航天动力、铂力特等十家公司，方便投资者横向比较。
• 风险提示：报告明确列出太空算力进展不及预期、卫星互联网建设不及预期、火箭扩产不及预期等风险，并说明这些因素可能影响行业成长性与增速，帮助读者审慎看待投资判断。