商业航天景气度持续提升，燃气轮机基本面改善有望超预期

报告概述

本报告是中泰证券发布的国防军工行业定期报告，围绕商业航天与燃气轮机两大核心赛道展开，同时覆盖航空装备、航天装备、军工信息化、低空经济、核工装备等重点领域。报告采用核心观点、重点赛道动态、市场回顾、建议关注的框架，结合产业政策、订单进展、发射任务、企业动态和估值数据，分析行业景气变化与投资机遇。报告适合关注国防军工板块的投资者、研究机构及产业人士阅读，有助于把握商业航天和燃气轮机产业链的短期催化与中期趋势。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 核心观点深度展开：详细分析商业航天景气逻辑，从新型火箭试验、商业航天司设立、“太空算力”基建三个维度论证行业拐点，并结合GEV投资者大会数据解读全球燃机高景气与国内配套商机遇。
• 重点赛道动态：覆盖航空装备、航天装备、军工信息化、低空经济、核工装备五大方向，包含GEV产能指引上调、神舟二十一号乘组出舱、卫星互联网低轨16组卫星发射、两化融合大会、“九天”无人机首飞、ITER第一壁批量制造合同等标志性事件。
• 本周市场回顾：提供申万国防军工指数周度涨跌幅、相对排名、成交量与成交金额变化，以及板块内个股涨跌幅榜单，帮助投资者快速了解市场表现。
• 板块估值分析：给出申万国防军工及航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备等子板块的PE(TTM)及历史分位数，判断当前估值高低与结构性分化。
• 融资融券数据：展示板块融资融券余额、融资买入额、融券卖出额及其环比变化，并列出个股融资买入、融券卖出增减幅前五十名单，反映资金动向。
• 个股表现与估值：包含一周涨幅前五、后五个股列表，以及申万军工板块138家公司的PE、PB历史百分位数据，便于筛选低估值或高估值标的。
• 建议关注组合：按导弹及军工电子、航空发动机、军贸、新域新质建设（商业航天、低空经济）等方向分类，给出重点公司名单，如中航成飞、航发动力、中国卫星、航天彩虹等。
• 风险提示与投资评级：列出国防预算执行节奏、航发燃机国产化、军工订单交付进度、行业政策与国际环境变化等风险因素，并附上中泰证券的股票与行业评级标准。