报告概述
本报告由财信证券发布，主要研究风电设备行业在“十五五”期间的新发展方向。报告聚焦于非电利用（如风电制氢氨醇）对主机厂商商业模式的改变，以及中国风电设备从产品出口向产能出海的趋势。报告覆盖了2025年行业装机与业绩数据，分析了欧洲尤其是英国海上风电市场的机遇，并给出了投资建议。读者可通过本报告了解风电行业在消纳问题、出海逻辑和深远海发展方面的最新动态。
报告的核心结论
非电利用正成为解决新能源消纳的重要途径。
报告指出，政策开始强调以非电利用方式拓宽新能源利用途径，首次将绿色甲醇纳入可再生能源非电消费考核体系。风电制氢氨醇项目正加速落地，如金风科技在内蒙古的多个大型项目，这将引导主机厂商从设备销售向绿能化工运营转变。
中国风电设备出海正从产品出口转向产能本地化。
报告显示，多家风电设备厂商如大金重工、明阳智能、金风科技等开始在海外建设制造基地，实现本地化生产。此举有助于满足海外市场对本地化生产的要求，并规避贸易冲突，提升海外项目获取能力。
欧洲海上风电需求即将释放，英国CfD机制是核心驱动力。
报告认为，英国通过差价合约机制已支持约22GW海风项目，未来3年有望迎来并网高峰。欧洲多国开始效仿引入CfD机制，但当地海缆和基础结构供应紧缺，中国设备企业凭借成本和技术优势迎来出海机遇。
大型化进程放缓，有利于提升现有产能利用率。
报告观察到，2024年风电单机容量增速显著放缓，主机厂商不再一味追求大兆瓦。这意味着设备厂无需频繁新上产线，原有产能利用率有望提高，从而改善盈利能力。
报告回答的关键问题
风电非电利用如何解决新能源消纳问题？
报告指出，高耗能行业继续降碳，风电制氢氨醇（特别是绿色甲醇）成为非电利用典型。政策首次将绿色甲醇纳入可再生能源非电消费考核，同时IMO净零框架和欧盟FuelEU推动航运业脱碳，为风电制绿醇创造刚性需求。碳价长期看涨、电价下行趋势使绿醇经济性凸显。
中国风电设备出海有哪些新趋势？
报告显示，中国风电设备出海正从项目制的产品出口升级为产能出海。主机、塔筒、叶片厂商纷纷在海外（如巴西、苏格兰、乌兹别克斯坦、沙特）建立本地化制造基地，以提高客户响应速度并满足本地化要求。海外毛利率普遍高于国内，出海成为企业重要增长点。
欧洲海上风电市场为何值得关注？
报告认为，英国是欧洲海风核心市场，CfD机制为海风项目提供稳定收益。截至2024年底，英国通过CfD已支持约22GW海风项目，但仅约5GW投产，剩余项目将在未来3年集中并网。欧洲其他国家（如德国、荷兰、波兰）也在推动CfD机制，海风招标量大幅增长，但当地供应链紧缺，中国设备企业面临机遇。
报告中的代表性数据
2025年前10月风电新增装机
2025年1-10月，全国风电累计装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4%。新增装机较去年同期增加2421万千瓦，主要受抢装和低基数影响。
2025年前三季度风电设备营收
2025年前三季度，风电设备行业整体营收同比增长20.67%，其中主机环节营收1116亿元（+35.81%），塔筒环节营收182亿元（+55.53%），增长显著。
2025年前三季度风电设备归母净利润
2025年前三季度，整体归母净利润同比增长23.4%，其中塔筒环节归母净利润16亿元（+96.7%），叶片环节21亿元（+110.0%），轴承环节11亿元（+200.5%），表现亮眼。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整报告包含2025年风电行业装机、招标价格、单机容量、大型化趋势等详实数据图表，帮助读者把握行业基本面。
- 报告详细分析了非电利用（风电制氢氨醇）的政策背景、典型项目案例（如金风科技兴安盟项目）以及IMO、欧盟碳关税等政策对绿醇需求的影响。
- 报告比较了欧洲各国海上风电发展现状、英国CfD机制历轮拍卖结果以及项目清单，提供欧洲海风市场最新进展。
- 报告梳理了中国风电设备企业出海营收占比、海外毛利率对比以及主要企业在海外建厂的动态，展现产能出海趋势。
- 报告统计了42家A股风电设备公司2025年前三季度业绩，并细分主机、塔筒、海缆、叶片、轴承等8个环节的营收、利润、现金流、合同负债和存货数据。
- 报告提供了英国第七轮CfD拍卖细则、欧洲各国海上风电发展举措等最新信息，便于读者跟踪政策动态。
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