报告概述
本报告由东吴证券研究所出品，聚焦中国人身险银保渠道自1996年引入以来三十年的发展演变。报告以时间为主线，将银保渠道历程划分为探索期、快速增长期、清虚期、产品转型期和“新银保”时期五个阶段，系统梳理各阶段的政策环境、市场数据、产品形态与渠道竞争态势。报告重点分析了监管政策如何塑造银保渠道的业务模式，包括“90号文”对销售乱象的整治、“报行合一”对费用结构的规范，以及增额终身寿险如何成为渠道核心产品。同时，报告还关注了利率下行背景下银保渠道承接居民储蓄存款的机遇与挑战。对于保险行业研究者、从业者及投资者而言，这份报告提供了理解银保渠道历史逻辑与未来走向的完整框架，有助于判断行业格局变化和头部险企的竞争优势。
报告的核心结论
银保渠道历经三十年发展，已进入以“报行合一”为标志的“新银保”时期。
报告将国内人身险银保渠道的发展划分为五个阶段：1996-2000年探索期、2001-2010年快速增长期、2011-2016年清虚期、2017-2023年增额终身寿爆发期，以及2024年至今的“新银保”时期。每个阶段都受到政策、利率和产品形态的深刻影响，当前阶段的核心特征是费用管控全面收紧，行业从粗放扩张转向高质量发展。
“报行合一”推动银保渠道费用透明化，行业马太效应加剧。
2024年“报行合一”全面实施后，银保渠道佣金费率被严格规范，行业平均佣金降低30%。大型险企凭借产品创新能力、客户服务和合规管理优势，在政策调整中抢占先机，银保渠道新业务价值实现高速增长；而中小公司因资源有限、刚性成本较高，面临更大生存压力，行业头部集中趋势愈发明显。
增额终身寿险已成为银保渠道的支柱产品。
增额终身寿险自2014年出现在银保渠道后，经过多年培育，于2021年脱颖而出，占据银保市场绝对主流地位。其提供稳定保底收益和财富传承功能，契合低利率环境下客户对安全型资产的需求。2021年期交产品年度销量前十中，增额终身寿险占据七席，成为渠道业务结构转型的主要推动力。
利率下行催生“挪储”潮，银保渠道重回人身险第一大新单渠道。
在银行存款利率持续下调的背景下，储蓄类保险凭借相对更高的预定利率，成为居民存款转移的重要承接方向。2025年银保渠道新单规模保费同比增长15.2%，新单保费占比攀升至超60%，正式超越个险渠道，重回人身险行业第一大新单渠道，渠道新单格局迎来深度重塑。
银保渠道经营模式从规模导向转向价值导向。
“报行合一”实施后，银保渠道过去简单的代销模式难以持续，保险公司与银行开始探索更深度协同。头部险企主动调整策略，压缩低价值趸交业务，加大期交和高价值产品占比，银保渠道新业务价值显著提升。与此同时，监管取消银行网点合作数量限制，也促使渠道竞争更加多元化和市场化。
报告回答的关键问题
国内银保渠道是如何发展起来的？
报告指出，银保渠道于1996年正式引入国内，当时监管部门将银行作为兼业代理渠道，确定了“分业经营、兼业代理”的合作模式。平安率先与农业银行合作，随后中国人寿、太保等相继跟进。经过30年发展，银保渠道从探索起步到快速增长，经历了监管清虚和产品转型，如今已成为人身险行业的重要销售渠道。
“报行合一”对银保渠道有什么影响？
“报行合一”要求保险公司上报的费用率与实际执行一致，杜绝隐性费用。报告认为，这一政策遏制了银保渠道费用虚高和不合理竞争，导致行业平均佣金降低30%，短期新单保费承压，但长期推动渠道从规模导向转向价值导向。头部险企新业务价值大幅增长，中小公司则面临更大挑战，行业集中度提升。
增额终身寿险为什么成为银保渠道主流产品？
增额终身寿险提供稳定保底收益和身价保障，兼具财富安全与传承功能。在资管新规打破刚兑、利率下行的背景下，其确定性收益优势凸显。报告显示，2021年增额终身寿险占据银保期交产品年度销量前十中的七席，推动银保渠道业务结构从短期储蓄型向中长期价值型转型。
银保渠道和个险渠道哪个更重要？
两者在不同阶段重要性不同。2010年银保渠道曾超越个险成为第一大渠道，但随后因监管和代理人扩张被反超。2023年个险渠道仍占主导，但2025年银保渠道新单保费占比超60%，重回第一大新单渠道。报告认为，银保与个险共同构成人身险双轮驱动格局，但银保在利率下行和“报行合一”下价值重估。
利率下行背景下银保渠道有哪些投资机会？
利率下行导致存款收益下降，居民“挪储”需求增加，储蓄类保险产品吸引力增强。报告指出，银保渠道承接了大量居民存款，2025年新单规模保费同比增长15.2%。同时，头部险企凭借产品和服务优势，银保新业务价值实现高速增长，例如新华保险2024年同比增长超5倍，为投资者提供了关注头部险企的线索。
报告中的代表性数据
银保渠道新单规模保费
2025年，2025年银保渠道新单规模保费收入总计约为8446亿元，同比增长15.2%，新单保费占比攀升至超60%，正式超越个险渠道，重回人身险行业第一大新单渠道。
银保渠道新单期缴保费
2024年，2024年75家人身险公司银保渠道新单规模保费收入总计约为7568亿元，其中新单期缴保费3686亿元，同比下降12%；新单趸缴保费3882亿元，同比降幅达28%，反映出政策调整初期业务结构的短期阵痛。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 国内人身险银保渠道30年五大发展阶段的详细梳理：报告从1996年银保业务探索期讲起，逐一复盘快速增长期、清虚期、增额终身寿爆发期和“新银保”时期，每个阶段均配有政策背景、市场数据和险企动态，帮助读者建立完整的历史纵深感。
- 银保渠道监管政策全解析：包括90号文对销售合规性的要求、2013年预定利率市场化改革、2016-2017年中短存续期产品新规，以及2023年以来“报行合一”系列文件的详细条款，清晰展示监管如何引导渠道从粗放走向规范。
- 银行保险代理机构与渠道保费数据图表：报告包含2004-2010年银保代理机构数量及同比增速、银保渠道保费收入及增速、渠道占比变化等多组历史图表，直观呈现银保渠道的规模扩张与份额波动。
- 增额终身寿险崛起过程与热销产品榜单：报告列出了2021年期交产品年度销量前十的产品名称和所属公司，包括中邮人寿、华夏人寿、中国人寿等，并分析了增额终身寿险占据主流的内在逻辑。
- “报行合一”政策实施效果与费率标准：报告介绍了银保渠道人身险产品的手续费行业基本标准，如三年交9%、五年交14%、十年交18%、趸交3%，并分析了佣金下降对银行销售积极性和险企成本结构的影响。
- 头部险企与银行系险企竞争格局：报告分析了中国人寿、中国平安、中国太保等头部险企在银保渠道的新业务价值增长情况，同时关注工银安盛、建信人寿等银行系险企的业务表现，展现不同市场主体的差异化策略。
- 利率下行与“挪储”潮下的银保渠道展望：报告结合银行存款利率降至1.25%、人身险预定利率2%等数据，讨论储蓄型保险承接居民存款的潜力，以及预定利率下调对银保渠道持续增长可能带来的挑战。
- 风险提示：报告末尾提出长端利率趋势性下行、权益市场波动、新单保费承压三大风险因素，提示投资者关注保险公司利差损风险和市场不确定性。
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