报告概述
本报告由毕马威中国研究院发布，聚焦2026年这一“十五五”开局之年的中国宏观经济走势。报告在回顾2025年经济运行亮点与挑战的基础上，围绕经济运行再平衡、宏观政策取向、消费、制造业投资、人工智能应用、新基建、房地产、跨境贸易与投资、香港枢纽地位、人民币资产等十个方面展开系统分析。报告综合中央经济工作会议精神、“十五五”规划建议和宏观数据，采用情景展望与政策推演相结合的方法，给出年度经济增速预测及结构性趋势判断，为理解下阶段政策方向和市场机会提供参考。
报告的核心结论
2026年中国经济增速有望达到4.8%左右
报告预计，伴随中美经贸紧张局势缓和、国内宏观政策延续积极，2026年作为“十五五”开局之年，经济开门红具有战略必要性与可行性。预计全年实际经济增速为4.8%左右，物价表现由“止跌企稳”转向“温和回升”，名义经济增速上行至4.6%左右，经济运行供需温差有望加快弥合。
宏观政策延续积极，扩内需与促创新并举
报告指出，2026年财政政策将保持宽松基调，预计财政赤字率维持在4.0%左右，广义财政赤字率小幅上行至8.9%；货币政策延续适度宽松，降准降息幅度与2025年相当。政策在扩大内需方面注重“投资于物与投资于人”结合，在促创新方面加大对新兴产业和未来产业的支持。
制造业投资将触底回升，成为固定资产投资最大拉动项
报告认为，在政策环境趋稳、企业预期改善、“十五五”新一轮产业布局推进，以及人工智能带动高技术制造业投资等因素支撑下，2026年制造业投资有望扭转三季度以来的走弱态势，触底回升，成为固定资产投资的最大拉动项，传统产业数智化转型和新兴产业增量投资共同发力。
“人工智能+”应用价值加速兑现，物理式AI有望取得突破
报告判断，2026年人工智能将从生成式AI向代理式AI跃迁，物理式AI有望取得突破性进展，人形机器人量产、脑机接口等里程碑事件或将出现。中国凭借制造业场景丰富、政策支持积极等优势，有望在物理式AI全球竞争中实现“换道超车”，直播电商、制造业、金融、研发等领域应用加速落地。
人民币资产吸引力持续增强，全球资本将重新配置
报告指出，在美元走弱、实际利率下行、中国基本面稳健及科技竞争力增强的背景下，全球资本将重新配置，中国市场和人民币资产凭借多重比较优势，在全球资产配置中的权重将持续提升，2026年中国资本市场有望延续稳健上行态势。
报告回答的关键问题
2026年中国经济增速预计达到多少？
报告预计，2026年作为“十五五”开局之年，在稳增长、扩内需政策与“反内卷”政策合力作用下，全年实际经济增速有望达到4.8%左右；物价表现从“止跌企稳”转向“温和回升”，名义经济增速将上行至4.6%左右，经济供需温差加快弥合。
人工智能将给中国经济带来哪些变革？
报告认为，2026年人工智能将从生成式AI向代理式AI关键性跃迁，并与物理世界深度融合。物理式AI有望在工业制造、医疗健康等领域引发颠覆性变革，人形机器人量产、脑机接口实验等事件将加速产业化。中国有望凭借场景和政策优势在物理式AI竞争中实现“换道超车”，“人工智能+”应用价值加速兑现。
2026年制造业投资走势如何？
报告指出，2026年制造业投资将触底回升，成为固定资产投资的最大拉动项。支撑因素包括：稳定的政策环境改善投资意愿，传统产业进入数智化转型加速期，“十五五”新兴产业布局创造增量投资，以及人工智能相关高技术制造业投资需求走强。
房地产市场能否在2026年企稳？
报告判断，2026年房地产销售、投资内生修复动能仍有限，市场将加速向新稳态迈进。供给端房企聚焦提升房屋品质，需求端限制政策有望松绑、好房子需求扩容，同时政府收储存量商品房用于保障房，将为供需平衡按下加速键，但全面企稳仍需时间。
人民币资产为何越来越受全球资本青睐？
报告分析，在美元信用弱化、美联储渐进降息背景下，中国经济增长保持领先、科技产业升级红利释放、资本市场制度环境优化，共同增强人民币资产吸引力。全球资本重新配置过程中，中国跨境资本有望持续净流入，2026年资本市场大概率延续稳健上行。
报告中的代表性数据
高技术产业实际使用外资占比
2025年前三季度，2025年前三季度，高技术产业实际使用外资占全部实际使用外资的比重达29.8%，显示外资在高端制造与现代服务业领域的布局加速。
香港IPO首发募资总额
2025年1-11月，2025年1-11月，香港证券交易所首发募资总额达332亿美元，约为2024年全年的3倍，居全球首位，显示香港作为科创企业融资枢纽的地位增强。
预期3年内看到AI投资回报的中国CEO占比
2025年，毕马威《2025年中国首席执行官展望》显示，预期3年以内能看到AI投资回报的中国CEO占比从2024年的18%大幅提升至86%，表明企业界对AI商业化落地的信心明显增强。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 报告对2026年经济运行再平衡进行专题分析，包含实际GDP与名义GDP增速的季度预测图表，以及供需温差收敛路径的详细说明，帮助读者把握经济回升节奏。
- 报告详细解读中央经济工作会议精神，分析财政赤字率、广义财政赤字率、民生领域支出占比等关键财政指标，并给出2026年财政与货币政策工具组合预测。
- 报告深入分析消费增长动力，包含服务零售额、社会消费品零售额、网上零售额等多项增速对比图表，并细分数字消费、新型消费、服务消费等业态，展望以旧换新政策延续方向。
- 报告评估制造业投资回升逻辑，从政策环境、产业升级、人工智能带动等维度展开，并附有设备工器具购置、高技术产业产值等投资数据，揭示新旧动能转换中的投资机会。
- 报告展望人工智能从生成式到代理式、物理式AI的演进路径，引用毕马威CEO调研数据，展示直播电商、制造业、金融、研发等各行业“人工智能+”商业化落地场景。
- 报告分析基建投资新动能，重点讨论“十五五”项目开工、政策性金融工具、新基建算力布局，以及国务院鼓励民间资本参与重大基建项目的新政策。
- 报告研判房地产新稳态趋势，包含十大城市库存与房价指数数据，并分析政府收储、限制性政策松绑、好房子供给等政策方向，为理解房地产调整路径提供参考。
- 报告阐述中国香港“内联外通”优势升级，包含IPO募资全球排名、服务贸易拉动GDP等数据，并讨论互联互通机制、18C章上市规则及大湾区制度创新实践。
- 报告分析全球资本重新配置背景下人民币资产的吸引力，附有跨境资本净流入图表，讨论央行货币政策走向、科技产业重估与资本市场改革对资产定价的影响。
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