2025年前三季度旅游行业运行分析

联合资信评估股份有限公司2025-12-2211 页

报告概述

本报告由联合资信评估股份有限公司发布，聚焦2025年前三季度中国旅游行业运行状况。报告基于文化和旅游部、国家民航局、国家移民管理局、海口海关等官方数据及上市公司公告，从行业整体运行、细分子行业表现、政策动向和未来展望四个层面展开分析。研究范围覆盖国内旅游、出入境旅游、景区、酒店餐饮、免税购物等主要领域，并对主要上市景区、酒店集团及免税运营商进行横向对比。报告旨在帮助投资者、从业者及研究人员快速把握旅游行业最新动态，理解行业运行逻辑和未来趋势，为相关决策提供参考。

报告的核心结论

国内旅游消费增速放缓，人均支出承压

2025年前三季度国内旅游总花费同比增长11.5%，较上年同期17.9%的增速明显回落，而出游人次增速提升至18.0%。国庆中秋假期每人次旅游支出911元，虽超过2019年同期，但低于2023年水平，表明居民出游意愿较强，但消费能力和意愿有所减弱。

出入境旅游复苏强劲，已超疫情前水平

2025年前三季度国际航线旅客运输量同比增长23.5%，超过2019年同期5.73%；全国移民管理机构查验出入境人员5.11亿人次，同比增长14.32%。免签政策扩大和国际航班增加持续释放出行需求，出入境旅游为行业打开新增长空间。

景区行业现金流改善，但盈利能力下滑

2025年1-9月13家主要上市景区经营活动现金流合计净流入25.77亿元，同比增长14.02%；但利润总额合计17.85亿元，同比下降5.67%，其中8家利润总额同比下滑，主要受成本抬升及非经常性损益影响。

酒店业竞争加剧，头部集团经营分化

2025年上半年，经济型酒店RevPAR普遍下降，锦江酒店境内可比酒店RevPAR下降5.19%，华住集团下降3.69%；高端酒店中万豪国际RevPAR下降1.2%但出租率提升，香格里拉RevPAR微增。盈利方面，华住、首旅、亚朵净利润增长，锦江和香格里拉下滑，行业分化明显。

离岛免税销售承压，政策推动市场触底

2025年前三季度海南离岛免税购物金额221.6亿元，同比下降7.7%，购物人次下降23.2%。但2025年9月月度销售额同比增长3.4%，为近18个月首次正增长。随着海南封关临近及新增免税政策出台，行业有望触底回升。

报告回答的关键问题

2025年前三季度国内旅游市场表现如何？

报告显示，2025年前三季度国内旅游总人次49.98亿，同比增长18.0%，超过2019年同期；国内旅游总花费4.85万亿元，同比增长11.5%，同样超过2019年同期水平。但总花费增速较上年同期的17.9%有所放缓，而出游人次增速提升，反映出居民出游意愿强但消费趋于谨慎。

出入境旅游复苏到什么程度？

2025年前三季度，国际航线旅客运输量5915.5亿吨公里，同比增长23.5%，已超过2019年同期水平5.73%；全国移民管理机构查验出入境人员5.11亿人次，较上年同期增长14.32%。受益于免签政策扩大和国际航班恢复，出入境旅游复苏态势良好，为行业带来新的增长动力。

酒店行业竞争格局有哪些变化？

报告指出，截至2024年底全国星级饭店数量较上年底减少492家，行业竞争加剧。2025年上半年主要酒店集团经营数据分化：经济型酒店RevPAR普遍下降，锦江酒店下降5.19%，华住集团下降3.69%；高端酒店中万豪国际出租率提升但RevPAR微降，香格里拉RevPAR略升。盈利方面，华住、首旅、亚朵净利润增长，锦江和香格里拉下滑，轻资产和零售业务成为部分集团增长来源。

海南离岛免税市场为什么承压？

受消费疲软影响，2025年前三季度海南离岛免税购物金额221.6亿元，同比下降7.7%；购物人数342.9万人次，同比下降23.2%；购物件数2016.8万件，同比下降22.5%。但人均购物金额6464元，同比增长20.25%，显示客单价提升。随着海南封关临近及新政策出台，9月月度销售额同比增长3.4%，市场出现触底迹象。

旅游行业未来展望如何？

报告从需求、供给、经济、政策四方面展望，认为旅游已成为城乡居民美好生活的刚性需求，各业态全面复苏，国家持续出台支持政策，旅游行业需求保持平稳，行业环境稳健向好，联合资信对旅游行业评级展望维持稳定。

报告中的代表性数据

49.98亿人次

国内旅游总人次

2025年前三季度，同比增长18.0%，超过2019年同期水平；其中城镇居民出游37.89亿人次，农村居民出游12.09亿人次。

4.85万亿元

国内旅游总花费

2025年前三季度，同比增长11.5%，较上年同期17.9%的增速有所放缓；城镇居民花费4.05万亿元，农村居民花费0.80万亿元。

221.6亿元

海南离岛免税购物金额

2025年1-9月，同比下降7.7%；购物人数342.9万人次，同比下降23.2%；人均购物金额6464元，同比增长20.25%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

国内旅游与出入境旅游运行数据：包含2011年至2025年前三季度国内旅游人次及总花费历史走势图，以及2025年前三季度城乡出游细分数据、国际航线旅客运输量、出入境人员查验量等，可对照疫情前后恢复程度。
景区子行业财务分析：以黄山旅游、峨眉山、长白山等13家主要上市景区为样本，展示2022-2025年1-9月利润总额和经营活动现金流变化，剖析盈利下滑与现金流改善的原因，为景区投资提供参考。
酒店餐饮子行业经营指标：涵盖2016-2023年全国星级饭店结构、收入、平均房价、出租率等详细表格，以及锦江、华住、首旅、香格里拉、万豪、亚朵等主要酒店集团2023-2025年上半年的平均房价、出租率、RevPAR对比数据。
免税购物子行业分析：包括2022-2025年1-9月海南离岛免税购物金额、人数、件数、人均金额数据表，以及国内主要免税运营商资质、经营区域、口岸和离岛资源对比，揭示竞争格局。
2025年以来旅游行业重点政策汇总：梳理国务院办公厅、文化和旅游部、财政部等发布的若干措施、通知和公告，包括促消费活动、离岛免税政策调整、十五五规划建议等，并解读核心内容。
行业展望与评级展望：从需求、供给、经济、政策四个维度分析旅游行业发展基础，给出联合资信对旅游行业评级展望维持稳定的判断，并提及相关研究《2024年旅游行业运行分析》等。
历史数据图表：报告中包含图1-图5共多张图表，直观展示国内旅游情况、景区盈利、景区经营现金流、星级饭店结构、酒店集团净利润等长期趋势，便于快速阅读。
数据来源与免责声明：附录说明数据来源及联合资信的免责声明，确保信息透明，同时提供投资人服务联系方式，方便读者沟通。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。