报告概述
本报告是国联民生证券对2026年电力设备与新能源（电新）行业的年度投资策略研究。报告以双碳战略推进和数字经济快速发展为背景，将电新行业的核心叙事归纳为新型电力系统建设与数字基础设施建设的双重驱动。通过对2025年板块行情、基金持仓和业绩表现的复盘，结合对需求增速、应用场景和技术变革的展望，报告将细分板块划分为新成长与高质量发展两大主线，逐一分析各环节的景气度、盈利趋势和投资机会。报告覆盖锂电池、固态电池、AIDC电力设备、人形机器人、储能、风电、光伏等核心领域，并提供了重点公司的盈利预测与估值评级，为投资者把握2026年行业配置方向提供参考。
报告的核心结论
电新行业2026年将围绕新成长与高质量发展双主线展开。
报告指出，在双碳战略和数字经济推动下，电新行业叙事基于新型电力系统建设与数字基础设施建设双重展开。新成长主线包括AIDC、固态电池和人形机器人，高质量发展主线包括储能、风电和光伏。不同板块因政策、技术、需求等因素影响，景气度和业绩弹性存在差异，投资需按主线分别布局。
AIDC电力设备需求受益于全球算力扩张和电网升级。
国内外互联网大厂资本开支加速带动AIDC电力设备需求提升，同时全球能源转型推动电网升级改造，形成景气度共振。报告重点关注直流供电技术（HVDC/SST）演进、机柜内电源功率密度提升，以及北美缺电逻辑下变压器等设备的更换与交付紧张带来的投资机会。
全固态电池产业化进程加速，未来空间广阔。
全固态电池凭借高能量密度和高安全性优势，成为下一代电池技术的重要方向。报告认为硫化物电解质或成未来主流路线，正极沿用高镍三元和富锂锰基，负极向硅基和金属锂升级。在政策托底和海外车企量产计划推动下，固态电池渗透率预计从2025年的0.1%提升至2030年的4%左右。
人形机器人产业链趋于成熟，2026年或迎跃迁时刻。
特斯拉、宇树等头部厂商加速量产，叠加AI大模型赋能，人形机器人产业化进程加快。报告预计2028年全球市场规模达206亿美元。灵巧手作为核心环节，正朝自由度提升、轻量化和高灵敏度方向发展，驱动系统、传动系统、传感系统等核心部件需求有望被拉动。
光伏反内卷初具成效，行业有望底部反转。
高层持续整治内卷式竞争，多晶硅价格自6月低点显著回升，主链企业三季度报表端出现好转。报告认为，随着低价无序竞争缓解和落后产能出清，光伏行业供需格局有望重塑。同时BC电池产业化进展显著，钙钛矿技术正在实现0到1突破，新技术将成为行业突破的重要抓手。
报告回答的关键问题
2026年电新行业有哪些投资主线？
报告提出新成长与高质量发展两大主线。新成长包括AIDC、固态电池和人形机器人，这些领域受技术变革和需求驱动，景气度向上；高质量发展包括储能、风电和光伏，这些行业通过政策引导和市场机制改善，盈利有望修复。投资者可根据不同主线的产业阶段和业绩弹性进行配置。
固态电池距离大规模应用还有多远？
报告显示，全固态电池目前渗透率极低，2025年预计仅0.1%左右，但产业化进度正在加速。消费电子场景率先突破，2030年渗透率有望达12%；新能源汽车和储能场景受成本与规模化制约，渗透率提升较慢。预计2030年全球全固态电池渗透率达4%左右，2035年达9%上下。
AIDC电力设备为什么成为电新行业的新成长方向？
AI算力需求激增带动数据中心建设，进而推高电力设备需求。报告指出，全球能源转型推动电网升级，北美数据中心用电需求预计从2024年25GW增至2030年80GW以上，电力设备如变压器交付周期已延长至18-24个月。同时，直流供电技术（HVDC/SST）成为趋势，带动配套元器件升级。
储能行业在取消强制配储后为何还能高增长？
虽然136号文取消了强制配储，但储能需求已转向市场驱动。独立储能通过容量电价/补偿、峰谷套利和辅助服务获得可观收益，经济性大幅提升。国内2025年前三季度新型储能新增装机同比增长19.3%，海外美国和欧洲市场在政策补贴和AI配储需求下也保持高景气，预计2025-2027年国内储能装机年均增长超40%。
光伏行业反内卷取得了哪些实际效果？
报告显示，反内卷政策已初见成效。多晶硅致密料价格从6月低点上涨超48%，硅料企业盈利在三季度迎来修复。招标价格显示低价无序竞争乱象缓解，主链企业经营情况有所好转。后续需关注产能出清进度和组件端顺价情况，行业有望实现底部反转。
报告中的代表性数据
电新行业年内涨幅
截至2025年12月11日，电新行业指数年初至今涨幅约38.4%，同期沪深300涨幅15.7%，行业显著跑赢大盘。
全球全固态电池渗透率预测
2030年，据SMM预测，2030年全固态电池全球渗透率或达4%左右，2035年有望达到9%上下，当前2025年预计仅0.1%左右。
国内新型储能新增装机预测
2025-2027年，报告预期2025-2027年国内储能新增装机分别达150、230、330GWh，分别同比增长37%、53%、43%，主要受独立储能经济性提升和市场化机制完善驱动。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 2025年电新行情深度复盘：涵盖板块整体走势、子板块分化、基金持仓变化及与沪深300的对比，帮助读者理解过去一年市场表现背后的资金与情绪驱动。
- 新成长主线详细分析：包括AIDC供电技术升级（HVDC/SST、电源功率密度、直流元器件）、固态电池材料体系与产业化节奏、人形机器人灵巧手技术演进与市场规模预测。
- 高质量发展主线深度拆解：覆盖储能国内市场化机制与海外需求（美国AI配储、欧洲大储、澳洲补贴）、风电国内外需求与整机商出海、光伏反内卷政策与产能出清进展。
- 锂电池产业链各环节研判：从电池、负极、电解液、隔膜到铁锂，逐一分析供需格局、价格趋势、盈利分化及龙头公司竞争力，并给出细分环节的投资逻辑。
- 重点公司盈利预测与估值表：包含宁德时代、阳光电源、隆基绿能、汇川技术等40余家上市公司2025-2027年EPS、PE预测及投资评级，为选股提供直接参考。
- 人形机器人产业生态梳理：涵盖国内外主要企业的量产目标与进展、灵巧手技术路线对比（电机驱动、腱绳方案、传感器），以及核心零部件的投资机会。
- 储能政策与市场规则汇编：系统梳理国内容量电价/补偿政策、电力现货市场规则、海外各国补贴政策，以及储能项目收益的三层塔模型。
- 风电深远海发展规划与海外布局：汇总各省深远海风电目标、主要风机厂海外产能建设进展，以及全球风电装机预测和出口订单数据。
- 光伏新技术专题：包括BC电池的产业化进展与溢价能力、钙钛矿技术的极限效率与0-1突破，以及各能源集团组件招采中的BC标段设置。
- 投资建议与风险提示：分新能源汽车、新能源发电、电力设备与工控三大方向给出具体推荐标的组合，并提示政策、竞争、原材料、技术、海外经营等风险。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
