农林牧渔行业周报：涌益、卓创6月生猪产能去化提速，USDA全球农产品库消比预期普降

华安证券研究所2026-07-1239 页

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报告概述

本报告为华安证券农林牧渔行业周报，主要围绕生猪、白羽鸡、黄羽鸡及全球主要农产品供需展开分析。生猪板块重点追踪涌益、卓创等机构6月能繁母猪存栏数据及猪企出栏动态；白羽鸡部分关注祖代更新量及父母代鸡苗价格；全球农产品方面依据USDA7月供需报告分析玉米、大豆、小麦库消比变化。报告还包含生猪价格估算模型、宠物食品电商数据及行业动态，为投资者提供周度行业跟踪与投资参考。

报告的核心结论

6月能繁母猪存栏加速去化，产能出清信号增强。

涌益咨询数据显示6月能繁母猪存栏环比-0.91%，卓创资讯环比-0.72%，较5月降幅扩大。标肥价差收窄、淘汰母猪折扣价持续下行，反映行业亏损加深，产能淘汰提速。政策端农业农村部频繁召开座谈会，调控趋严，预计猪价短期反弹后仍将磨底。

白羽肉鸡引种持续受阻，父母代鸡苗价格维持高位。

2026年初至今白羽肉种鸡引种量为0，超过2022年引阻程度。5月全国白羽祖代更新量同比-59.3%，1-5月累计同比-28.1%。在产祖代和父母代存栏处于高位，但父母代鸡苗价格54.74元/套，同比+17.1%，预计全年维持景气，利好优质商品代鸡苗价格。

全球玉米、大豆、小麦库消比预期普遍下调，供应趋紧。

USDA7月供需报告预测26/27年度全球玉米库消比18.0%，环比-0.4pct，为14/15年以来最低；大豆库消比19.6%，环比-0.2pct；小麦库消比26.3%，环比-0.3pct。主要受北美产区天气担忧及全球消费增长影响，农产品价格获得支撑。

猪企头均市值处于历史低位，板块安全边际凸显。

按2026年预测出栏量计算，牧原股份头均市值2,447元、温氏股份1,469元，多数猪企估值处历史低位。温氏、德康、牧原等已启动回购或增持，彰显对长期价值的信心。报告继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。

报告回答的关键问题

当前生猪产能去化到什么程度？

2026年6月，涌益、卓创、上海钢联三家机构监测的能繁母猪存栏环比分别下降0.91%、0.72%、0.98%，降幅较5月扩大。其中涌益6月淘母屠宰量环比增幅1.44%，淘汰母猪折扣价较5月末降8.7-10.2个百分点，反映养殖端淘汰加速。同时仔猪销售持续亏损，7公斤仔猪价格仅211元/头，产能出清仍在进行。

白羽鸡引种受阻对产业链有什么影响？

2026年1-5月白羽祖代更新量同比-28.1%，且年初至今引种量为零，远超2022年水平。这导致父母代鸡苗供应趋紧，价格维持54.74元/套的高位，同比+17.1%。预计2026-2027年优质商品代鸡苗价格将受益，白羽肉鸡产业链盈利重心向上游倾斜，益生股份、圣农发展等种源企业率先受益。

USDA最新报告对全球农产品供需如何判断？

USDA7月报告下调26/27年度全球玉米、大豆、小麦库消比预期：玉米18.0%（同比-1.3pct，14/15年来最低）、大豆19.6%（同比-0.7pct）、小麦26.3%（同比-0.2pct）。主要因美国玉米面积预估下调、欧洲小麦减产及全球消费刚性增长。中国方面，玉米、大豆进口依存度仍高，国际价格波动将传导至国内饲料成本。