报告概述
本报告是联合资信地方政府与城投企业债务风险研究系列的海南篇，研究对象覆盖海南省整体、四个地级市及各县市，并延伸至区域内发债城投企业。报告围绕区域经济实力、财政收支状况、政府债务规模与结构、城投企业融资与偿债能力等核心议题展开，采用基于公开统计数据和财政数据的量化分析方法，通过财政自给率、债务率、负债率等指标评估区域偿债风险，并结合海南自由贸易港建设进程分析政策环境对区域基本面的影响。报告有助于投资者、金融机构和研究者系统了解海南区域债务风险特征，为地方政府债务管理和城投企业信用分析提供参考依据。
报告的核心结论
海南经济总量居全国下游，2024年受自然灾害冲击增速低于全国，但自贸港建设带来发展潜力
2024年海南省地区生产总值7935.69亿元，在全国31个省级行政区中排名第28位，GDP增速3.7%，低于全国水平1.3个百分点，主要受超强台风和极端强降雨等自然灾害影响。但当年固定资产投资增速7.1%，货物进出口总额增速20.0%，均显著高于全国水平，随着自贸港全岛封关运作启动，政策红利有望逐步显现。
海南财政自给能力较弱，政府债务规模持续增长，债务率水平上升
2024年海南一般公共预算收入890.51亿元，同比下降1.1%，财政自给率仅38.83%，对中央转移支付依赖较大，当年上级补助收入1401.29亿元。2024年底地方政府债务余额4988.30亿元，债务率184.79%，负债率62.86%，均较上年明显上升，在全国各省中债务率和负债率排名靠后，债务风险总体可控但需关注增长趋势。
海南各市县经济发展和财政实力差异显著，多数区域对上级补助依赖程度高
海口市2024年GDP占全省31%，三个地级市合计占比超过56%，其他县市经济实力偏弱。除海口和三亚外，其余区域综合财力对上级补助依赖程度较高，贡献占比区间为45%至93%。2024年多数市县一般公共预算收入同比下滑，政府性基金收入也普遍下降，区域间财政分化明显。
海南发债城投企业少、债务规模小，整体偿债压力不大
截至2025年10月底，海南城投企业债券余额仅30亿元，有存续债券的城投企业只有两家，分别为三亚和洋浦的AA+级企业。城投企业融资以银行借款为主，整体债务负担较轻，短期偿债压力不大，地方综合财力对发债城投企业全部债务和地方政府债务的支持保障能力较强。
报告回答的关键问题
海南地方政府债务风险水平如何？
报告显示，2024年底海南省地方政府债务余额4988.30亿元，规模居全国第28位；债务率（债务余额/综合财力）为184.79%，负债率（债务余额/GDP）为62.86%，两项指标在全国31个省份中分别排名第21和第26（按从低到高排序）。整体债务规模不大，但近年来债务率持续上升，需关注区域财政实力对债务的覆盖能力。
海南自贸港建设对区域经济和财政有何影响？
报告认为，海南自贸港建设是国家重大战略部署，全岛封关将于2025年12月18日正式启动。近年来海南省围绕封关运作、产业升级、扩大内需等推出系列政策，固定资产投资和进出口总额保持较快增长，经济外向度持续提升。政策红利有望带动区域经济发展，进而改善财政收入基础，但政策效果需要时间逐步显现。
海南哪些市县债务压力较大？
海口、三亚、儋州因开发区及园区建设投入较大，政府债务余额和债务率水平居前，其中东方市债务率最高。财政实力较弱的市县虽然债务规模较小，但综合财力对上级补助依赖程度高，自身偿债能力有限。整体看，海南各市县债务水平与经济发展程度密切相关，区域性分化特征明显。
海南城投企业偿债能力怎么样？
海南发债城投企业很少，截至2025年10月底债券余额仅30亿元，只有三亚和洋浦各一家AA+级城投企业，实际控制人分别为崖州湾科技城管理局和洋浦经济开发区管委会。城投企业融资以银行借款为主，整体债务负担轻，短期偿债压力不大，地方综合财力对发债城投企业全部债务与地方政府债务合计的支持保障能力较强。
报告中的代表性数据
海南地区生产总值
2024年，2024年海南GDP在全国31个省级行政区中排名第28位，GDP增速3.7%，低于全国水平1.3个百分点；人均GDP为7.59万元，排名第18位。
海南地方政府债务余额
2024年底，该债务余额为一般债务余额与专项债务余额之和；当年债务率为184.79%，负债率为62.86%，均较上年有所上升。
海南城投企业债券余额
截至2025年10月底，海南省有存续债券的城投企业仅两家，分别为三亚和洋浦的AA+级企业，城投债务在区域整体债务中占比很小。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 海南交通情况及资源禀赋详细分析：涵盖公路、铁路、航空、海运等综合交通运输网络现状与“十四五”规划目标，以及物产、水产、矿产、旅游等独特资源，并附有具体里程、吞吐量等指标数据。
- 近年来海南促进经济发展的系列政策梳理：包括2018年《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》、2020年《海南自由贸易港建设总体方案》、2024年鼓励类产业目录等，按时间序列整理政策要点。
- 海南省及各地市经济财政数据图表：包含GDP、人均GDP、三次产业结构、一般公共预算收入、税收收入、政府性基金收入、上级补助收入等多项指标的分地区对比图表。
- 各市县政府债务余额、债务率与负债率对比：通过图表展示债务规模分层，分析海口、三亚、儋州等债务较高区域的形成原因，并对比发展滞后市县的低债务特征。
- 城投企业发债情况与融资结构分析：统计近年新发债券数量、票面利率、募集资金用途，以及银行借款、债券融资和其他融资渠道的占比变化，反映城投企业融资特征。
- 海南发债城投企业债务负担与偿债能力指标：基于公开披露数据计算债务负担相关指标，分析短期偿债压力，并提示因数据未完全披露可能导致的计算差异。
- 各市财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力测算：以表格形式列示发债城投企业全部债务、其与地方政府债务余额合计占GDP及综合财力的比重，用于评估区域整体债务保障水平。
- 地方政府债务管理政策动态：包括2023年以来特殊再融资债券发行情况、2024年政府工作报告中的化债要求、2025年预算监督条例修订及融资平台退出安排等内容。
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