报告概述
本报告是联合资信针对重庆市地方政府及城投企业信用风险开展的专项研究。报告以重庆市本级及其38个行政区县为研究对象，按照“一区两群”空间格局划分区域，围绕经济实力、财政收支、债务负担、城投企业融资与偿债能力等维度展开系统分析。报告结合区域发展规划与债务管控政策，采用定量与定性结合的方法，比较各区县经济财政表现和债务压力，评估城投企业整体偿债能力。读者可通过该报告快速了解重庆区域债务风险分布，为投资决策和政策研究提供参考。
报告的核心结论
重庆经济总量居全国中游，人均GDP高于全国
报告显示，重庆经济总量居全国中游，人均水平领先全国，以第三产业为支柱；工业正处于转型期，电子制造业增速放缓形成升级压力。成渝地区双城经济圈等战略有望支撑未来增长。
区县经济与财政分化明显，两群依赖上级补助
报告按“一区两群”划区，中心城区和主城新区是全市经济核心，产业基础好、财政韧性较强；“两群”地区工业基础薄弱，财政高度依赖上级补助。区域分化是理解重庆债务风险的重要背景。
大部分区县政府债务规模和债务率继续增长
除个别区县外，各区县债务余额均有增长，核心功能区债务规模最大，而渝东北、渝东南因经济总量较小，负债率普遍更高。报告也指出，区县通过债务置换、资产盘活等方式压减隐性债务并取得成效。
城投债融资整体净流出，部分区域到期压力较大
在化债政策约束下，城投债发行主要用于借新还旧，整体净融资转负；部分区县2026年到期债券占比较高，面临集中偿付压力。市本级和部分核心区县再融资能力相对较强。
大部分区县城投短期偿债能力偏弱，再融资分化
大部分区县货币资金对短期债务的覆盖不足，短期偿债能力仍偏弱，部分区域存在明显流动性缺口；优质区域与困难区域之间的再融资分化持续，需关注尾部风险。
报告回答的关键问题
重庆市哪些区域政府债务率较高？
报告显示，两江新区、重庆高新区、巴南区、南岸区、沙坪坝区和北碚区政府债务率较高；中心城区除渝北区外，其他区县均高于200%，部分超过300%。渝东北和渝东南的万州区、城口县、黔江区等地债务率也超过200%。这些区域需要关注债务管控和化债进展。
重庆城投债融资为什么出现净流出？
报告指出，受一揽子化债政策影响，城投债募集资金大多用于借新还旧，无法形成净增量。2024年重庆城投债融资由净流入转为净流出384.58亿元，2025年以来净流出规模进一步加大，仅市本级及涪陵区保持相对较大净流入，巴南区、沙坪坝区、江津区净流出靠前。
2026年哪些区县城投债到期压力较大？
报告测算，2026年重庆市发债城投企业到期不含回售债券规模为1125.56亿元，两江新区、巴南区、合川区、大足区和沙坪坝区到期债券占比较高且规模较大，存在集中偿付压力。投资者应关注这些区域的再融资能力和偿债资金来源。
重庆城投企业整体偿债能力处于什么水平？
报告认为，重庆市级和中心城区城投企业整体信用资质较好，主城新区平台数量最多但主体级别以AA为主。截至2025年6月底，大部分区县短期偿债能力指标虽有所优化但仍偏弱，除少数区县外货币资金对短期债务覆盖均低于1倍，部分低于0.2倍，流动性风险值得警惕。
重庆市财政自给率表现怎么样？
报告显示，2024年重庆市一般公共预算收入2596亿元，增长6.3%，财政自给率46.17%，保持稳定；上级补助收入2902亿元，对综合财力形成有力支撑。2025年上半年一般公共预算收入继续增长，增速高于全国平均，税收占比和财政自给率较2024年提升。
报告中的代表性数据
地区生产总值
2024年，重庆市GDP总量，位居全国第17位，同比增速5.7%，略高于全国平均水平。
人均GDP
2024年，重庆市人均GDP在全国排名第10位，高于全国平均水平，反映地区产出效率相对较好。
地方政府债务率
2024年底，债务率口径为地方政府债务余额/综合财力，重庆在全国31个省份中排名第25位；同期地方政府负债率44.81%，排名第19位。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 重庆区域特征与交通基础设施：报告详细梳理重庆市地理位置、地形特征、交通现状及“十四五”投资规划，包括公路、铁路、轨道交通、航空、水运等基础设施数据，以及自然资源和旅游资源情况，为理解区域经济潜力提供基础。
- 重要政策梳理：整理近年来涉及重庆发展的政策文件，包括西部陆海新通道、成渝地区双城经济圈建设规划、川南渝西地区融合发展方案等，并分析政策对重庆发展的影响，帮助读者判断区域中长期发展趋势。
- 区县经济与人口数据库：提供“一区两群”38个行政区县的GDP、GDP增速、人均GDP、常住人口和城镇化率等指标，并说明数据口径和估算方式，支持对各区县经济发展水平进行横向比较。
- 区县财政收支与政府性基金分析：展示各区县一般公共预算收入、税收收入、政府性基金收入、上级补助收入及综合财力构成，分析税收占比、财政自给率差异，以及两群地区对上级补助的依赖程度。
- 政府债务负担全景：报告测算各区县及功能区的地方政府债务余额、负债率和债务率，标注数据缺失和测算口径，并与全国31省份进行比较，揭示债务负担的空间分布。
- 城投企业信用生态：梳理截至2025年9月底118家存续债城投企业的主体信用等级分布、区域分布和债券存续情况，展示市级、中心城区、主城新区及两群地区的平台分层。
- 城投债融资与到期压力：详细分析2024年以来城投债发行、净融资、募集资金用途变化，并测算未来到期债券规模，识别集中兑付风险较高的区县和需要关注的流动性薄弱区域。
- 城投企业偿债能力与财政保障：使用全部债务资本化比率、货币资金/短期债务、筹资活动净现金流等指标评估企业偿债能力，并结合区域综合财力测算财政收入对“城投企业债+地方政府债务”的保障能力。
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