川海智库

报告概述

本报告为纺织服装行业2026年度投资策略研究。报告首先回顾2025年行业零售与出口表现，分析板块市场收益与基金持仓变化；随后从制造与品牌两端展开，制造端关注全球服装零售、库存周期及Nike经营转折对上游订单的影响，品牌端聚焦运动户外赛道与新消费个护品类的高景气机会；最后给出投资建议与风险提示。报告有助于投资者把握行业景气轮动与结构性机遇。

报告的核心结论

制造订单确定性增强，Nike链厂商有望订单与估值修复

报告指出，中美贸易关系阶段性缓和，关税政策影响有所缓解，2026年制造订单确定性或增强；同时全球运动品牌龙头Nike正处于经营转折关键期，其北美与经销渠道复苏迹象初现，若复苏趋势确定性增强，与Nike深度绑定的制造厂商有望实现订单与估值修复。

运动户外赛道持续高景气，多层级市场空间广阔

报告认为，国内运动品牌流水虽逐季降速但仍有韧性，迪桑特、索康尼等细分品牌高速增长；马拉松、越野跑等路跑人群扩大，2024年中国户外高性能服饰市场规模已超千亿元，国产品牌增速更高，叠加米兰冬奥会等赛事催化，运动户外市场有望保持高增。

纺服制造产能全球化布局深化，龙头份额持续提升

报告显示，全球运动品牌龙头持续精简供应链，Nike、Adidas的供应商数量显著下降，供应商集中度提升；我国纺服制造企业加速向越南、印尼等海外迁移产能，满足品牌供应链风险分散需求，深度绑定核心客户的龙头制造商有望持续获得优质订单份额。

新消费个护品类高质成长，品牌力驱动份额提升

报告指出，棉柔巾、卫生巾等品类进入高质成长阶段，棉柔巾渗透率快速提升，卫生巾行业价增成为主要驱动力；全棉时代凭借医疗背景和全棉理念，线上棉柔巾份额领先，核心产品收入高增，满足消费者安全舒适需求的品牌有望持续获得市场份额。

报告回答的关键问题

2026年纺织服装制造端有哪些确定性机会？

报告认为，中美贸易关系阶段性缓和、关税政策影响缓解，制造订单确定性增强；若全球纺服零售需求好转，品牌有望进入被动补库阶段。同时，Nike经营初现转机，与其深度绑定的制造厂商，如申洲国际、华利集团等，有望实现订单与估值修复。中长期看，产能全球化布局的制造龙头将持续获得品牌份额。

Nike复苏对国内供应链厂商影响有多大？

报告显示，Nike截至FY2026Q1收入降幅收窄至-1%，北美与经销渠道复苏初现，跑步等核心品类回暖。Nike持续精简供应商、提升集中度，中国产能占比下降但东南亚供应链布局加深。若复苏趋势增强，与Nike深度合作的鞋服制造企业有望迎来订单改善和估值修复，但需关注关税和品牌策略变化。

运动户外赛道为什么值得持续看好？

报告指出，运动户外多层级市场空间广阔：马拉松、越野跑赛事数量和参与人数高速增长，户外高性能服饰市场五年复合增速约13.8%，且国产品牌增速更高；2026年米兰冬奥有望激发冰雪运动热潮，品牌积极布局赛事营销和多店态渠道，差异化定位的新兴垂类品牌与龙头均有机会。

棉柔巾和卫生巾市场有什么新增长点？

报告认为，棉柔巾作为毛巾、纸巾替代品，渗透率从0.7%升至6.8%，提升空间广阔；卫生巾行业销量下滑但均价持续上升，价增成为主要驱动力，反映产品形态升级和全棉材质等高品质需求。全棉时代等品牌凭借安全舒适定位和线上线下渠道优化，核心产品收入高增，市场份额有望继续提升。

报告中的代表性数据

+3.5%

限额以上纺服零售额累计同比

2025年1-10月，我国限额以上单位服装鞋帽、针纺织品零售额累计同比增长3.5%，其中10月单月同比增长6.3%，高于社零总额增速。

3055亿美元

中国纺服出口金额

2025年1-11月，中国纺织物、服装、鞋靴出口金额累计同比-3.3%至3055亿美元，其中纺织物出口同比+0.9%，服装出口同比-4.4%，鞋靴出口同比-10.7%。

约1027亿元

户外高性能服饰市场规模

2024年，2019-2024年中国户外高性能服饰市场规模复合增速约13.8%，2024年市场规模约1027亿元，其中国产品牌5年复合增速约17.8%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 2025年纺服零售与出口全景复盘：包含限额以上服装鞋帽针纺织品零售额月度走势、线上线下渠道增速对比，以及中国纺织物、服装、鞋靴出口金额的同比变化与结构分析，并梳理越南等竞争国出口表现。
  • 板块市场表现与基金持仓分析：涵盖中信纺织服装指数2025年1-11月累计涨幅、在30个行业中的排名，以及2025年Q1-Q3公募基金重仓持股比例、低配程度变化和重点公司持仓动向。
  • 全球服装零售与库存周期观察：分析美国、英国、日本等主要市场的服装零售增速，美国服装零售库存与批发库销比的变化，为判断上游制造订单提供需求侧依据。
  • 国际品牌财报与业绩指引梳理：汇总Nike、Adidas、迅销、Puma、On、Lululemon等品牌最新收入增速和业绩指引，评估品牌复苏节奏与订单能见度。
  • 纺服制造企业产能全球化布局数据：详细展示申洲国际、晶苑国际、裕元集团、华利集团、丰泰、伟星股份、百隆东方等公司历年产能分布变化，反映供应链向东南亚迁移趋势。
  • 运动户外赛道深度分析：包括马拉松和越野跑赛事数据、户外高性能服饰市场规模与集中度、前十大品牌份额及CAGR，以及安踏多店态、361度超品店等渠道创新案例。
  • 新消费个护市场研究：聚焦棉柔巾和卫生巾行业规模、渗透率、竞争格局，以全棉时代为例分析其收入结构和增长驱动力，探讨高质生活需求下的品类升级机会。
  • 投资建议与风险提示：明确制造端关注申洲国际、华利集团、裕元集团、伟星股份，品牌端关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登等，并提示关税、消费恢复、竞争和原材料价格等风险。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

相关报告