报告概述
本报告以中国重卡行业为研究对象，系统分析了行业自2023年起开启的上行周期。报告覆盖国内与海外两大市场，从需求侧拆解了报废更新、政策补贴、燃气车与新能源车结构性增量、出口增长等核心驱动因素，并对行业竞争格局、产业链价值分布及龙头公司投资机会进行了深入探讨。报告采用历史复盘、保有量测算、成本对比、竞争格局分析等框架，结合中汽协、海关总署、交强险等多方数据，对2026年及中期行业销量、新能源渗透率、出口空间等关键指标做出预测。对于关注重卡板块的投资者而言，本报告提供了从宏观周期到个股选择的全景式参考。
报告的核心结论
重卡行业2023年起进入上行周期，内销与出口双轮驱动
报告指出，国内报废更新补贴政策推动国三、国四老旧车型淘汰，同时燃气车和新能源车带来结构性增量，叠加出口超预期增长，重卡总销量自2023年起稳步回升。行业景气度在内外需共同作用下持续上行，国内销量占比预计仍将保持在60%以上，出口贡献的增量使得行业增长更具可持续性。
国四国五置换需求释放，支撑中期内销中枢向上
报告测算显示，截至2025年底国四柴油重卡保有量仍有30-50万台，2026年将继续完成报废更新；首批国五车型到2026年车龄达9年，更新需求开始释放。即便补贴退坡，2026年报废置换需求预计仍有70万台以上。2027-2028年国五将成为报废主力，超过400万台的保有量将支撑内销中枢持续向上。
出口可触及市场空间约70万台，非俄地区成为增长主力
报告认为，剔除欧美、印度等进入壁垒较高的市场后，中国重卡可触达的海外市场规模约70万台，相当于再造一个国内市场。2025年前三季度对俄罗斯出口同比降超90%，但非俄地区出口同比+40%，非洲、亚洲、中东、拉美等市场持续高增，已完全对冲俄罗斯下滑影响，出口增长空间广阔。
2026年新能源重卡增速或边际放缓，渗透率预计30-35%
随着2026年新能源购置税减免退坡及补贴政策不确定性，新能源重卡将全面转入市场驱动阶段，增速预计放缓。基于当前应用场景和销量结构测算，2026年渗透率或在30-35%，较2025年增幅约个位数。低运价背景下燃气车仍主导长途牵引领域，出口以油车为主，可填补国内柴油车销量下滑缺口。
行业格局高度集中，龙头具备业绩与估值双重提升机会
重卡行业从发动机到整车CR5长期保持在80%以上，2025年前三季度整车CR5达90.9%，竞争格局稳定。高毛利的出口业务持续放量，将赋予潍柴动力、中国重汽等龙头穿越国内周期的增长能力，叠加低估值优势，报告看好行业景气上行带来的戴维斯双击机会。
报告回答的关键问题
重卡行业为什么进入上行周期？
报告指出，2023年起重卡行业开启上行周期，核心驱动力来自两方面：国内方面，报废更新补贴政策推动国三、国四老旧柴油车淘汰，释放大量置换需求；同时燃气车和新能源车成为重要结构性增量，拉动内需回升。海外方面，中国品牌凭借产品力和渠道优势，在非俄地区出口持续高增，出口量占比已超过三分之一。内销与出口双轮驱动，推动行业总销量稳步回升。
重卡出口增长空间还有多大？
报告测算，剔除欧美、印度、日韩等高壁垒市场后，中国重卡可触达的海外市场规模约70万台，而2024年中国重卡出口35.9万台，海外市占率约23%。非洲、东南亚、中东等发展中经济体城镇化与基建需求仍在扩张，中国重卡具备高性价比和渠道优势，市占率有望持续提升。对俄出口下滑已由非俄地区高增对冲，出口增长可持续性强，空间广阔。
新能源重卡未来渗透率会达到多少？
报告预计，2026年新能源重卡渗透率或在30-35%，较2025年增幅约个位数。短期看，购置税减免退坡和补贴政策不确定性将使新能源重卡从政策驱动转向市场驱动，增速放缓。中长期看，随着电池成本下降、能量密度提升和充换电设施完善，2030年前渗透率有望升至35%以上，尤其在牵引车和自卸车等中短途运输场景替代空间大。
国四国五置换对重卡销量影响有多大？
报告认为，国四国五置换是支撑国内重卡内销的核心力量。2025年补贴政策扩围至国四，当年潜在更新需求超80万台。到2025年底国四保有量仍有30-50万台，2026年继续释放；首批国五车型2026年开启置换，2027-2028年国五将成为报废主力，超过400万台保有量将支撑内销中枢稳中有升。即使补贴退坡，2026年报废置换需求预计仍有70万台以上。
哪些重卡龙头值得关注？
报告重点推荐潍柴动力和中国重汽。潍柴动力作为发动机龙头，市占率稳居第一，凭借气体机回升、大缸径发动机放量及SOFC等新兴业务落地，2026年业绩有望超预期，估值向上空间打开。中国重汽为重卡整车出口龙头，出口销量占比近半，高毛利出口业务持续放量，能有效熨平国内周期波动，盈利弹性领先同业。
报告中的代表性数据
全球重卡市场规模（2024年）
2024年，报告测算，2024年全球重卡销量约220万台，其中海外市场158万台、国内市场61万台。海外市场规模约为国内市场的两倍，且2023-2024年连续两年超过150万台，超过疫情前水平。
重卡整车批发销量CR5
2025年前三季度，2025年前三季度，中国重汽、一汽解放、陕汽集团、东风汽车、福田汽车五家主机厂批发销量市占率合计达90.9%，行业集中度维持高位。
中国重卡对非俄地区出口增速
2025年1-9月，2025年前三季度，中国对非俄地区重卡出口27.0万台，同比+40.0%；同期对俄出口0.6万台，同比-92.7%。非俄市场高增完全对冲俄罗斯下滑影响，成为出口增长核心动力。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整重卡行业销量数据与趋势图表：包含2005年以来中国重卡批发销量、内销与出口拆分、同比增速的完整历史序列，以及2025-2028年预测数据，直观呈现行业周期波动与未来走向。
- 行业复盘与周期分析框架：将2005年以来行业发展划分为五个阶段，逐一剖析经济周期、政策、排放标准切换等驱动因素，帮助理解重卡行业的周期性特征及当前所处位置。
- 国内报废更新需求测算：基于分车型保有量数据，测算国三、国四、国五柴油重卡的存量规模和报废节奏，量化未来几年置换需求对销量的支撑力度。
- 燃气车与新能源车专题分析：对比天然气、纯电动、柴油重卡的使用成本，分析渗透率驱动因素及天花板，梳理中央和地方层面支持政策，预测新能源重卡中长期渗透率。
- 竞争格局深度拆解：从整车、发动机、燃气车、新能源车、出口五个维度，分析分企业市占率变化和CR5趋势，揭示传统主机厂与跨界玩家的竞争态势。
- 出口市场全维度分析：涵盖全球重卡区域结构、中国出口区域占比、分地区销量与增速、出口ASP变化、对俄与非俄市场拆分，以及中国品牌海外市占率提升路径。
- 龙头企业个股分析：重点分析潍柴动力、中国重汽的基本面、业绩驱动因素和股价表现，结合行情复盘给出投资建议和风险提示。
- 投资建议与风险提示：给出行业层面的关注要素（补贴政策、扩内需政策、出口持续性）和个股层面的推荐逻辑，并列明宏观经济、原材料、新能源盈利、海外拓展等五大风险因素。
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