报告概述
本报告以2026年6月国家统计局发布的PMI数据为核心研究对象，覆盖制造业、非制造业及综合PMI三大指数。报告通过环比分析、季节性对比及行业与企业规模分层，详细解读了6月制造业PMI重返扩张区间的驱动因素、结构分化特征以及未来修复方向。报告旨在帮助读者理解当前经济景气度的真实成色，为投资决策和宏观研判提供参考。
报告的核心结论
6月制造业PMI重返扩张区间，外需是核心拉动
6月制造业PMI录得50.3%，环比回升0.3个百分点，修复力度强于历史同期季节性均值。新出口订单指数大幅回升1.5个百分点至50.1%，由收缩转为扩张，成为当月PMI上行的最强动力，显示海外需求韧性超预期，出口对工业生产的支撑有望进一步强化。
PMI结构分化延续，新旧动能K型运行
高技术制造业PMI达53.5%，连续4个月环比回升；装备制造业PMI为52.5%，保持扩张。而基础原材料行业PMI仅47.1%，持续收缩。中型企业PMI大幅回升1.9个百分点至50.5%，重返扩张；小型企业PMI回落至48.2%，仍处收缩。行业与企业两端分化特征凸显，与工业利润数据相互印证。
两大积极信号指向内需托底与成本缓释
一是基建与服务业新订单大幅回升：建筑业新订单指数回升2.8个百分点，土木工程建筑业新订单重返扩张；服务业新订单回升3.1个百分点，政策加持下内需托底动能逐步释放。二是成本压力持续缓释：原材料购进价格指数大幅回落6.3个百分点，中下游盈利修复空间有望打开。
报告回答的关键问题
6月PMI为何重返扩张区间？
主要受外需拉动。6月新出口订单指数大幅回升1.5个百分点至50.1%，由收缩转为扩张，是PMI上行的核心动力。同时新订单指数回升1.3个百分点至51.2%，内外需合力推动制造业景气度回升，且修复力度强于历史同期季节性均值。
当前经济结构分化体现在哪些方面？
结构分化体现在行业和企业规模两端。行业层面，高技术制造业和装备制造业持续高景气（PMI分别为53.5%和52.5%），而基础原材料行业仅47.1%处于收缩区间。企业规模层面，中型企业PMI大幅回升至50.5%重返扩张，但小型企业仍承压于48.2%，需求不足问题未改善。
未来经济修复有哪些积极信号？
两大积极信号：一是基建与服务业新订单明显回升，建筑业新订单指数回升2.8个百分点，土木工程建筑业新订单结束11个月收缩重返扩张，内需托底动能逐步释放；二是原材料价格回落，成本压力缓释，中下游盈利修复空间可能打开，装备制造、消费品等行业弹性有望释放。
报告中的代表性数据
制造业PMI
2026年6月，环比回升0.3个百分点，重返扩张区间，修复力度强于2016年以来6月均值0.12个百分点。
新出口订单指数
2026年6月，环比大幅回升1.5个百分点，由收缩区间重返扩张，是当月PMI上行的最核心动力。
高技术制造业PMI
2026年6月，连续4个月环比回升，维持高景气区间，产业升级主线显著。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整PMI数据表格：含制造业、非制造业、综合PMI各分项指数及环比变动，支持深入分析。
- 行业分层分析：高技术制造业、装备制造业、消费品行业、基础原材料行业的景气对比。
- 企业规模分化解读：大型、中型、小型企业PMI表现及与工业利润数据的交叉验证。
- 两大积极信号详细剖析：基建与服务业的订单回升路径及成本压力传导机制。
- 风险分析：消费复苏不确定性、地产下行风险、数据偏差及地缘政治风险等。
- 图表支持：制造业PMI结构图、1-5月利润情况图，直观展示数据趋势。
- 分析师声明与评级说明：投资评级标准及法律主体信息。
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