报告概述
本报告为中信建投策略-投资者情绪指数的月度跟踪报告，研究对象为A股市场的投资者情绪。报告覆盖了2026年6月全月的市场情绪波动情况，重点分析了情绪指数与七大分项指标（换手率、偏股型基金新发量、融资买入占比、隐含风险溢价、股债收益差、超60MA、超买超卖）的走势。报告采用中信建投自主研发的投资者情绪指数框架，该指数由多个市场公开交易指标合成，具有同步性和一定的预测能力。读者可通过本报告快速把握当前市场情绪水平、结构分化程度及短期反弹动能，为投资决策提供参考。
报告的核心结论
当前市场情绪处于牛市中偏低水平，短期反弹动能较强。
报告显示，6月末情绪指数降至55附近后触发反弹，反映市场强弱势水平的超买超卖指标降至-24%以下，超60MA降至35%以下，均处于历史低位。低情绪水平往往意味着市场短期反弹动能积聚，尤其前期超跌板块有望轮动反弹，有助于情绪修复。
6月市场结构分化加剧，AI算力硬件领涨，红利消费下跌。
报告指出，6月中旬以来半导体等AI算力硬件相关行业领涨，而红利、消费等行业大幅下跌。这种结构分化在超60MA指标上体现为持续下行至35%以下，与2021年1-2月茅指数见顶时期表现类似，显示市场强弱分化严重。
换手率月初月末两次超过2%预警线，交易热度持续偏高。
6月初换手率超过2%引发市场回调，月中一度降至2%以下，但月末再次超过预警线。持续的高换手率表明市场交易活跃，但过热后易引发回调，需要警惕交易拥挤风险。
融资买入占比下旬均超10%，杠杆资金情绪高涨。
融资买入占比指标6月延续窄幅震荡，下旬均位于10%上方，显示杠杆资金参与热情较高。该指标历史高位通常与市场亢奋情绪相伴，需关注后续可能的变化。
报告回答的关键问题
当前A股市场情绪处于什么水平？
报告指出，截至2026年6月末，市场情绪处于牛市中偏低水平。情绪指数在6月26日接近55后触发反弹，超买超卖指标降至-24%以下，超60MA降至35%以下，均表明市场情绪偏低但短期反弹动能较强。
6月市场结构为何出现剧烈分化？
报告分析认为，主要原因在于AI算力硬件相关行业（如半导体）受到资金追捧而领涨，同时红利、消费等行业因获利回吐或基本面预期变化而大幅下跌。这种分化在超60MA指标上体现为持续下行，与历史牛市中后期结构分化加剧的情形相似。
换手率超过2%预警线意味着什么？
报告认为，换手率超过2%通常表示市场交易过热，随后易引发回调。6月初和月末两次超过2%预警线，均伴随市场波动加剧。该指标是判断市场短期超买过热的重要参考，投资者需警惕交易拥挤风险。
市场情绪指数对行情反弹有什么预测意义？
报告基于历史数据指出，在牛市中情绪指数降至50-55附近时，市场往往展开反弹行情。6月8日和26日情绪指数两次接近55均触发反弹，验证了该规律。情绪指数的低点领先于行情反转，具有一定的择时参考价值。
报告中的代表性数据
超60MA
2026年6月末，超60MA指标反映收盘价在300日均线上方的个股比例，6月继续大幅下行至35%以下，显示市场结构分化加剧。历史可比时期为2021年1-2月茅指数见顶时最低降至27%。
超买超卖指标
2026年6月末，该指标从5月末的-6.5%持续下滑，6月一度降至-27%后月末修复至-24%，显示市场短期处于弱势且反弹动能进一步积聚。历史可比时期为2021年1-2月茅指数见顶时最低降至-25%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的情绪指数历史走势图，从2015年至今涵盖多次牛熊周期，展示指数在高涨区、亢奋区、低迷区、恐慌区之间的切换，帮助读者定位当前情绪在历史中的位置。
- 七大分项核心情绪指标的详细图表，包括换手率、偏股型基金新发量、融资买入占比、隐含风险溢价、股债收益差、超60MA、超买超卖，每个指标均附有近十年的完整走势。
- 对情绪指数择时效果的专题回顾，总结自2022年4月月报发布以来，情绪指数在关键时点的实战表现及不同情绪状态下的市场风格特征。
- 风险分析部分，详细说明数据统计误差来源（如第三方数据库口径差异、基金发行数据的估算误差）以及模型基于历史数据预测能力有限的局限。
- 中信建投证券的评级说明、分析师声明、法律主体说明及一般性声明，包括股票评级和行业评级的标准。
- 分析师介绍，包括署名分析师夏凡捷的从业背景、研究领域及所获荣誉。
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