报告概述
本报告为渤海证券发布的金属行业月报，研究对象涵盖钢铁、铜、铝、黄金、锂、稀土、钨等多个子板块。报告基于宏观因素（如美联储政策、地缘政治）、行业供需数据及历史价格走势，对各金属品种7月价格方向进行分析预判，并给出细分板块的投资建议。报告旨在帮助投资者把握金属行业短期波动逻辑，识别具备战略资源属性或需求增长驱动的品种机会。
报告的核心结论
黄金板块受央行购金和地缘冲突支撑
报告指出，中长期来看，央行购金、地缘冲突以及“去美元化”趋势是支撑黄金板块的核心因素。短期内金价走势则取决于美国通胀与就业数据：若通胀压力持续且就业尚可，金价上行空间有限；若通胀超预期下降且就业走弱，金价有望回升。
锂价短期有支撑但面临供应复产风险
报告认为，7月锂行业有望维持供需偏紧状态，为锂价提供支撑，但需关注津巴布韦锂精矿到港节奏和国内枧下窝复产进度。若海外供应或国内复产超预期，锂价将承压。此外，美国首次将锂纳入国家国防储备，大规模采购行动或对锂市场产生长期影响。
稀土价格因供给偏紧而易涨难跌
报告显示，受回收端减产影响，稀土供给端维持偏紧状态，导致镨钕氧化物、氧化镝、氧化铽等品种价格上涨。预计下半年稀土价格易涨难跌，需关注指标下发及磁材补库力度。在全球地缘事件频发背景下，稀土的战略资源属性凸显。
铜价受宏观压制但矿端紧缺提供支撑
报告分析，美联储加息预期和消费淡季预期对铜价形成压制，但矿端紧缺将对铜价下方提供支撑。7月铜价预计震荡运行，需关注海外LME库存向COMEX转移的动态及国内去库速度。
铝价关注中东复产和宏观因素变化
报告指出，中东电解铝复产进度是影响铝价的关键变量。若复产快于预期，铝价将承压；若库存去化加快且海外加息预期缓和，铝价有望回暖。美国就业数据不及预期一定程度上削弱加息预期，但需持续跟踪。
报告回答的关键问题
7月黄金价格走势如何？
报告认为短期需关注美国通胀和就业数据。若通胀压力持续且就业尚可，金价向上空间不大；若通胀超预期下降且就业走弱，金价有望回升。中长期看，央行购金、地缘冲突和去美元化趋势仍对金价形成支撑。
锂价未来会涨吗？
报告判断，按照排产预期，7月行业仍有望维持供需偏紧状态，为锂价提供一定支撑。但需警惕津巴布韦锂精矿到港节奏和国内枧下窝复产进度超预期的风险。此外，美国首次将锂纳入国家国防储备，大规模采购可能对市场产生积极影响。
稀土价格为什么上涨？
报告指出，稀土价格上涨主要受供给端回收减产影响，废料新规导致回收企业收紧供应，分离企业减产预期加强，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等品种因现货紧缺而价格上涨。预计供给偏紧将持续，稀土价格易涨难跌。
钢铁行业7月会好转吗？
报告预计7月钢价将震荡偏弱运行。原因是7月为传统消费淡季，高温多雨天气制约下游施工，需求改善空间有限；同时欧盟钢铁关税新政将对我国钢材出口需求形成冲击，供需矛盾或进一步凸显。
报告中的代表性数据
电池级碳酸锂价格变动
2026年5月29日—2026年6月30日，国产电池级碳酸锂日度价格从约17.95万元/吨下降至15.65万元/吨。
氧化镨钕价格变动
2026年5月29日—2026年6月30日，稀土品种氧化镨钕价格从约68.75万元/吨上涨至74.25万元/吨。
普钢综合价格指数变动
2026年5月29日—2026年6月30日，普钢综合价格指数从约3,538元/吨下降至3,452.88元/吨。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整钢铁行业供需数据与价格指数图表：包括建筑钢材日均成交量、粗钢/钢材/生铁产量累计值、社会及钢厂库存变化、进出口数据、普钢及五大品种钢价格指数走势等。
- 铜、铝、黄金、锂、钴、镍等金属的详细价格走势与库存变化图表，涵盖LME、SHFE及国内现货价格变动，以及月度产量、进出口量数据。
- 稀土及小金属（钨、镁、锆等）日度价格汇总表，包含轻稀土和重稀土各品种价格及变动幅度，以及钨精矿、APT等价格数据。
- 行业要闻及点评：美国首次将锂纳入国家国防储备（DLA招标）、智利锂矿增产规划、新能源乘用车销量数据等，并附有专业点评。
- 重要公司公告分析：厦门钨业子公司洛阳豫鹭停产事件、兴业银锡收购Atlas Tin SAS剩余股权事项，包含财务影响和战略意义解读。
- 行情回顾与估值数据：申万钢铁/有色一级行业及子板块涨跌幅、个股表现（甬金股份、光智科技等）、钢铁与有色行业市盈率及相对沪深300的估值溢价。
- 本月策略与风险提示：明确建议关注的细分板块（黄金、铜、铝、锂、稀土和钨）及重点推荐个股（洛阳钼业、中金黄金、华友钴业、紫金矿业、中国铝业），并列出原材料价格波动、下游需求不及预期、地缘政治扰动三大风险。
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