报告概述
该报告是中国银河证券发布的农林牧渔行业6月动态报告，主要研究2026年6月行业动态，覆盖生猪养殖、黄羽鸡养殖、宠物食品、动物保健等子行业。报告采用产能与效率研究框架，分析猪周期运行、出口数据、行业景气度等，并给出投资建议和风险提示。价值在于帮助投资者把握农业板块短期动态和投资机会。
报告的核心结论
生猪养殖持续亏损将加速产能去化
6月猪价9.7元/kg，自繁自养亏损346元/头，亏损持续且显著。叠加农业部下调能繁母猪正常保有量至3750万头，预计深度亏损背景下产能去化加速，为未来猪价反转弹性奠定基础。
宠物食品出口量增价跌，国内品牌集中度提升
5月宠物食品出口量同比+32.67%，但均价同比-19.59%，量增价跌延续。国内市场中，国产品牌购买偏好上升，CR5仅28.4%，远低于美日成熟市场，龙头企业有望推动行业整合。
动物疫苗行业市场化加速，研发创新成为核心
2025年为动物疫苗市场化元年，非强免政策驱动下，市场苗增长成为业绩核心。多联多价疫苗和mRNA疫苗是长期方向，宠物疫苗国产替代空间巨大，头部疫苗企业将显著受益。
报告回答的关键问题
2026年猪价走势如何？
报告认为2026年生猪年度均价同比下行，期间或有所反弹。基于产能与效率研究框架，能繁母猪压力略有放缓但养殖效率提升，整体出栏量显著增加，猪价承压；但亏损持续将加速产能去化，为反弹创造可能。
宠物食品行业有哪些投资机会？
宠物食品行业处于成长过程中，出口量高增但价格承压，国内品牌市占率提升。优质企业如中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份受益于消费升级和集中度提升，国产替代趋势明显，推荐关注。
动物保健行业当前景气度如何？
动物保健作为养殖后周期行业，业绩随养殖景气度波动。随着下游生猪养殖盈利能力好转，2025年年报ROE回升至5.48%。未来关注市场化改革下头部疫苗企业、多联多价疫苗以及宠物疫苗国产替代机会。
报告中的代表性数据
生猪价格（大中城市出场价）
2026年6月24日，较2025年末下跌21.8%，处于历史低位，反映生猪养殖深度亏损状态。
宠物食品出口量增速
2026年5月同比，出口量3.83万吨，同比+32.67%；出口额9.76亿元，同比+6.68%，呈量增价跌趋势。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 生猪养殖：6月猪价弱势震荡，行业亏损延续，能繁母猪存栏去化加速分析；五力模型评估行业竞争格局。
- 黄羽鸡养殖：6月毛鸡价格震荡，成本温和抬升，关注需求端改善带来的行业性机会；存栏数据与盈利情况。
- 宠物食品：5月出口量增价跌，国内市场规模持续扩容，竞争格局分散，国产品牌购买偏好上升趋势。
- 动物保健：疫苗批签发数据，后周期行业景气度分析，市场化元年下市场苗增长及研发方向（多联多价、mRNA、宠物疫苗）。
- 投资建议及核心组合：重点猪企（牧原、温氏、德康等）、饲料龙头（海大）、动物疫苗（中牧、瑞普等）、黄鸡（立华）、宠物（中宠、乖宝、佩蒂）。
- 风险提示：畜禽价格不达预期、动物疫病、原材料价格波动、政策变化、自然灾害等风险。
- 详细图表：包含CPI、猪价、养殖利润、能繁母猪存栏、宠物食品出口、疫苗批签发等30余张数据图表。
- 各子行业财务数据：2016-2026年农林牧渔及畜禽养殖EPS，生猪自繁自养月度利润历史数据，主要养殖企业出栏量等。
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