报告概述
本报告是财通证券发布的农林牧渔行业投资策略周报，研究对象涵盖生猪养殖、禽类养殖、动物保健、宠物食品和种业等核心子行业。覆盖范围包括国内生猪及禽类市场供需、价格与盈利动态，动保批签发数据，宠物食品出口与内销，以及全球玉米大豆库存变化。报告以数据跟踪为基础，结合政策分析（如生猪产能调控方案）和行业周期判断，为投资者提供短期市场概览与中长期趋势参考，帮助把握周期底部投资机会。
报告的核心结论
产能调控政策推进，产能去化或加速
农业农村部发布新修订的生猪产能综合调控方案，将能繁母猪正常保有量下调至3750万头，并严查逆势扩产。叠加行业亏损持续，预计集团及规模场将主动去化，同时供应压力下被动去化加速，周期左侧布局时点临近。
猪价平稳但养殖持续亏损，供应压力仍存
5月28日商品猪出栏价9.65元/kg，周环比微涨0.94%，但自繁自养亏损达-339元/头。供应端出栏平稳，环保监管加强，需求偏淡，供需博弈下猪价短期难有明显反弹，行业亏损有望倒逼产能进一步出清。
海外禽流感频发，白羽鸡引种存不确定性
4月祖代更新量7.45万套，环比-5.34%，安伟捷引种暂停，国内品种占比86.58%。祖代供给收缩中长期利好白羽鸡产业链价格，但短期养殖利润微薄（0.04元/羽），需关注引种恢复节奏。
宠物内销延续增长，国产品牌份额提升
4月宠物食品电商销售额同比+1%，抖音、京东增长较快（+12%/+15%）。乖宝、中宠等头部品牌通过产品结构优化和营销投入，市占率持续提升，国产替代趋势明确，内销成为宠物板块主要增长引擎。
报告回答的关键问题
生猪养殖行业何时能扭亏为盈？
报告认为当前仍处于周期左侧，产能去化尚未完成。4月能繁母猪存栏环比-0.89%（钢联），去化加速但总量仍偏高。在政策引导和持续亏损双重压力下，预计未来1-2个季度产能进一步出清后，猪价有望步入上行通道，养殖盈利才会逐步恢复。
白羽鸡投资机会如何把握？
报告指出海外禽流感频发导致引种暂停，祖代更新量下降，中长期利好白羽鸡价格。建议关注祖代引种恢复进度，若引种持续受阻，将直接利好国内品种和产业链价格上涨，可布局圣农发展、益生股份等具有种源优势的企业。
宠物食品出口业务何时改善？
2026年1-4月宠食出口金额34.87亿元，同比+6.97%，但受汇率波动和贸易环境影响承压。报告预计随着海外客户结构优化和汇率风险消化，出口业务将逐步改善，届时外销对整体业绩的拖累将减小。
报告中的代表性数据
能繁母猪存栏月环比变化
2026年4月，据钢联统计，2026年4月能繁母猪存栏量环比下降0.89%，较3月的-0.34%有所加速，显示产能去化力度加大。
商品猪出栏价
2026年5月28日，涌益咨询数据，周环比+0.94%，价格维持低位震荡。
宠物食品出口金额
2026年1-4月累计，海关数据，同比+6.97%；出口量14.13万吨，同比+28.21%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 农林牧渔行情概览：本周板块走势、涨跌幅排名及个股表现，与沪深300的对比。
- 生猪养殖数据跟踪：涵盖数量端（能繁母猪存栏、出栏均重、企业月度出栏）、价格端（商品猪、仔猪、二元母猪、猪肉）、利润端（自繁自养与外购仔猪盈利），结合图表展示历史趋势。
- 禽养殖数据跟踪：白羽肉鸡价格与养殖利润、祖代及父母代存栏、鸡苗销量与价格等周度数据，并分析引种影响。
- 动保数据跟踪：各品种猪疫苗批签发次数同比变化，关注圆环、伪狂犬等品种，以及新品研发进展。
- 种业数据跟踪：小麦/豆粕/玉米现货价格走势，USDA 5月供需报告对全球玉米和大豆库消比的分析，生物育种扩面进度。
- 宠物数据跟踪：海关出口数据（金额、量、同比），电商平台内销数据（天猫/京东/抖音），以及乖宝、中宠、佩蒂等品牌表现。
- 重点公司投资评级：牧原股份、温氏股份、圣农发展、瑞普生物、中宠股份、百龙创园的EPS预测、PE及评级。
- 风险提示：原材料价格波动、动物疾病爆发、极端灾害等三大风险因素分析。
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