报告概述
报告为生猪养殖行业月度跟踪报告，深入分析2026年1月生猪市场价格走势、供需格局、产能变化趋势及政策调控影响。报告基于农业农村部、国家统计局等官方数据以及上市猪企月度销售公告，系统梳理了行业供需表现、能繁母猪存栏变化、养殖盈利情况，并对后市周期进行预判。同时，报告追踪了主要上市猪企的销售均价、出栏量和养殖成本，为投资者提供行业景气度判断和标的推荐。
报告的核心结论
猪价年前转跌，供过于求形势严峻。
2026年1月猪价虽环比回升，但2月节前猪价调头下跌，截至2月10日全国外三元均价跌至12元/公斤，表明供应压力增大、需求支撑不足，供过于求格局短期难以扭转。
产能去化通道已开启，但节奏趋缓。
国家统计局数据显示，能繁母猪存栏从10月末3990万头降至12月末3961万头，连续下降。然而近期旺季盈利改善使去化速度放缓，三方样本数据涨跌互现，但产能下行趋势不变。
政策与亏损共振，年后产能去化有望加速。
2026年中央一号文件强化生猪产能综合调控，农业农村部对头部企业实行生产备案管理。叠加行业自繁自养再度转亏（头均亏损98.32元），亏损倒逼落后产能出清，产能去化将提速。
猪价有望在2026年下半年迎来向上拐点。
供给端经过前期去化逐步减少，需求端下半年消费旺季来临，供需关系改善。同时行业指数PB处于历史低位，具备安全边际，周期拐点预期增强。
成本领先企业具备穿越周期的超额收益。
牧原股份、温氏股份、神农集团等头部企业完全成本已降至12.5元/公斤以内，在猪价磨底期仍能维持盈利或小幅亏损，一旦猪价回升将率先受益，推荐关注牧原股份等成本领先标的。
报告回答的关键问题
2026年1月猪价走势如何？
报告显示，2026年1月仔猪、活猪和猪肉均价环比分别上涨8.44%、7.50%和3.39%，猪价自2025年12月底部持续回升至1月中下旬，但随后止涨下滑。2月猪价打破年前高企预期，持续回调，截至2月10日全国外三元生猪均价跌至12元/公斤。
能繁母猪存栏量发生了什么变化？
根据国家统计局数据，10月末能繁母猪存栏3990万头，环比下降1.10%；12月末进一步降至3961万头。三方数据显示，12月涌益样本环比回升0.54%，钢联样本环比下降0.22%，其中中小散户产能下滑1.19%。报告判断产能下行通道已开启，但去化节奏趋缓。
2026年中央一号文件对生猪产能有何影响？
2026年中央一号文件提出强化生猪产能综合调控，农业农村部部署落实生猪生产备案管理，对头部养殖企业实行年度生产备案管理，有序调控全国能繁母猪存栏量。政策精细化调控趋势持续，有助于加速落后产能出清。
上市猪企1月份出栏情况如何？
报告统计了18家上市猪企，2026年1月合计出栏1676万头，环比下降13.69%。牧原股份出栏701万头（商品猪）环比微增0.42%，而温氏股份、新希望出栏量环比大幅下降35.05%和37.98%。销售均价环比全面回升，牧原股份均价12.57元/公斤，环比增10.17%。
报告中的代表性数据
1月活猪均价
2026年1月，农业农村部监测数据，环比上涨7.50%，同比下跌20.64%。
12月末能繁母猪存栏
2025年12月末，国家统计局数据，相比2025年10月末3990万头进一步下降，产能持续去化。
牧原股份完全成本
最新（报告时点），牧原股份最新完全成本为11.80元/公斤，在行业内处于领先水平，具备成本优势。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：报告包含猪价走势图、屠宰开工率、宰后均重、大宗原料价格、能繁母猪存栏及变化、生猪养殖盈利、养殖指数PB估值等十余张图表，直观展示行业运行趋势。
- 上市猪企月度销售数据跟踪：详细列出牧原、温氏、新希望、正邦科技等18家上市猪企的月度销量、销售均价、出栏均重、养殖成本及同比环比变化，便于横向对比。
- 成本分析矩阵：梳理牧原股份、温氏股份、新希望等主要猪企的最新完全成本及2026年目标成本，揭示成本领先梯队及其竞争优势。
- 业绩预告汇总：包含牧原股份、温氏股份、神农集团等17家猪企2025年业绩预告的具体净利润区间和变动幅度，反映行业盈利状况。
- 产能调控政策全解析：深入解读2026年中央一号文件关于生猪产能综合调控的要求，以及农业农村部落实生猪生产备案管理的具体部署。
- 后市周期研判与投资建议：基于供需、政策、盈利等多维度预判猪价走势，明确给出行业指数PB估值处于历史低位的安全边际判断，并推荐成本领先的头部标的。
- 风险提示：涵盖畜禽价格波动、出栏量扩张不及预期、动物疫病、成本控制等风险因素，为投资者提供审慎参考。
- 相关报告汇总：列出东兴证券近期发布的农林牧渔行业及公司深度报告清单，便于读者拓展阅读。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
