报告概述
本报告以东吴证券宏观研究框架，系统分析了2026年上半年中国出口的K型分化特征，并展望下半年走势。研究对象涵盖AI相关硬件、新能源产品（新三样）及传统消费品三大板块。报告采用量价拆分、全球需求对比、政策情景模拟等方法，评估AI资本开支、能源转型及地缘政治对出口的影响，为投资者提供下半年出口趋势判断与风险提示。
报告的核心结论
下半年AI相关出口保持韧性但增速放缓
全球AI数据中心建设扩容下，存储芯片供不应求延续，价格支撑仍存，但基数走高使价格贡献减弱，出口量增长将接力成为主要驱动力。预计AI相关出口下半年同比增速较上半年回落，但仍维持高景气。
新能源产品出口有望重回量稳价增
全球能源转型加速和高油价环境推动新能源需求，我国新能源汽车等新三样出口在经历以价换量后，出口价格逐步企稳，下半年有望实现量稳价增，支撑出口。
传统消费品出口面临再度走弱风险
美伊冲突持续推高油价，叠加美国财政脉冲减弱，全球终端消费疲软。虽然中国对东盟存在供给替代效应，但传统消费品（纺服、玩具等）可能再度承压，出口下行风险较大。
全年出口增速基准情形约13.7%
综合AI与新能源的支撑及传统消费品的拖累，报告预设基准情形三季度出口增速12.4%、四季度7.7%，全年实现约13.7%。乐观情形下美伊冲突缓解及中欧贸易改善可至17.6%，悲观情形下冲突升级则降至9.8%。
报告回答的关键问题
2026年下半年中国出口为什么会出现K型分化？
K型分化源于不同产品驱动因素的差异：AI相关硬件受全球AI资本开支拉动，新能源产品受益于能源转型，两者构成上端；传统消费品则受美伊冲突推高油价、全球需求走弱及美国地产疲软拖累，构成下端。报告预计下半年分化持续，上端仍强但下端走弱。
AI对2026年中国出口的拉动有多大？
2026年前5个月AI相关硬件出口同比增长43.7%，贡献出口增量约40%，其中集成电路出口增速高达89.7%，是最大拉动项。下半年尽管价格贡献减弱，但出口量增长有望接力，AI仍将是出口增长的核心引擎。
美伊冲突如何影响中国出口？
美伊冲突导致油价飙升，一方面通过抬高运输成本、压制终端需求，冲击传统消费品出口；另一方面则加速全球能源结构转型，意外拉动新能源产品出口。报告指出若冲突持续，传统消费品出口面临二次下行风险，而新能源出口或持续受益。
欧盟对华贸易政策收紧会怎样影响下半年出口？
欧盟正酝酿“团结工具”减少对华依赖，可能针对新能源汽车、化工等领域加征壁垒。2026年前5个月中国对欧盟出口仍增16.4%，若下半年政策落地，或对相关产品出口造成阶段性冲击，尤其威胁新能源及高技术产品出口增速。
报告中的代表性数据
2026年前5个月集成电路出口增速
2026年1-5月，集成电路出口金额同比增速，占出口增量28.6%，拉动出口增速4.4个百分点，出口占比从5.0%升至8.1%。
2026年前5个月新三样出口增速
2026年1-5月，新能源汽车、光伏、锂电池等新三样产品出口累计同比增速，拉动出口增速2.2个百分点，出口占比从4.3%升至5.6%。
基准情形全年出口增速预测
2026年全年，基准情形下，假设美伊冲突未进一步升级且中欧贸易关系未显著恶化，预计全年出口增速为13.7%，其中三季度12.4%、四季度7.7%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的上半年出口复盘：涵盖AI相关硬件（集成电路等）与新三样产品的量价拆分，以及传统消费品出口压力分析，配有详细图表。
- 下半年出口展望的三大核心逻辑：AI拉动延续、新能源支撑、传统消费品风险，每部分均包含量价分析和领先指标论证。
- 量价拆分方法论：通过集成电路、新能源汽车等案例，展示出口金额增长中数量与价格的贡献分解，帮助理解增长动力。
- 全球领先指标分析：费城半导体指数、中国台湾制造业PMI、全球半导体销售额等先行指标，用于预测三季度AI相关出口趋势。
- 情景分析及预测：基准、乐观、悲观三档情景下的季度与全年出口增速预测，并详述各情景的假设条件。
- 风险提示：涵盖海外预测数据误差、国内宏观政策节奏、美伊冲突对美联储政策及流动性的影响。
- 完整的图表目录：17张图表覆盖出口增速、结构占比、量价贡献、海外指标及政策事件分析，支撑结论。
- 欧盟对华贸易政策专题：近期欧盟政策动向（特别会议、团结工具等）及其对关键供应链的影响分析。
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