报告概述
本报告以锂电产业链为研究对象，覆盖国内动力、海外动力、储能三大需求领域，以及中游材料价格、开工率、供需格局、盈利能力等供给端变化。报告采用指标分析和趋势判断的方法，对产业链当前所处的周期位置进行系统评估，旨在帮助投资者理解行业核心驱动因素和未来演变方向。
报告的核心结论
国内新能源汽车需求韧性十足，渗透率持续提升
2026年1-5月新能源汽车产销同比增长3.5%，新能源乘用车渗透率达62.9%，高油价和智能化加速油电替代。商用车渗透率提升潜力更大，有利支撑动力电池装机增长。
海外多国重启新能源车补贴，欧洲市场延续增长
德国、英国、法国等欧洲国家重启或延续电动汽车补贴，2026年1-4月欧洲新能源车销量同比增长18.9%。新兴市场如中东、澳洲、东南亚储能需求迅速崛起。
储能需求保持高景气度，全球装机增速预期30-50%
国内容量电价政策推广和现货市场建设提速，储能招标同比高增；海外受益于新能源消纳和经济性提升，全球储能需求未来三年增速预计在30%-50%之间。
产业链供需格局持续改善，盈利能力触底回升
资本开支显著放缓，行业进入加库周期，开工率稳步修复。2025年下半年受供需改善推动，锂电产业链盈利能力见底回升，代表企业扣非ROE同比环比均有提升。
报告回答的关键问题
锂电产业链当前处于什么周期阶段？
报告认为锂电产业链正处在上行周期延续阶段。需求端新能源汽车和储能双轮驱动，供给端产能扩张放缓、库存见底回升，盈利能力触底回升，整体呈现量利齐升趋势。
储能需求高增长的驱动因素有哪些？
国内方面，容量电价政策全国推广、独立储能电站经济性改善；海外方面，欧洲新能源发电占比提高、AIDC用电需求激增、新兴市场政策激励，共同推动储能装机高速增长。
新能源商用车渗透率提升潜力如何？
2026年1-5月国内新能源商用车渗透率为31%，较去年同期提升9个百分点。商用车以纯电为主，单车带电量高于乘用车，随着电池降本增效，渗透率提升空间较大，有望成为动力电池装机增长的重要支撑。
海外新能源车市场恢复情况如何？
海外市场受益于多国补贴重启和车企加速转型，欧洲延续增长势头。2026年1-4月销量同比增长18.9%。美国市场受政策影响短期承压，但新兴市场如印度、中东等增长迅速，带动海外整体需求向好。
报告中的代表性数据
新能源乘用车零售渗透率
2026年5月，较去年同期增长9.9个百分点，显示油电替代加速推进。
磷酸铁锂开工率
2026年5月，较去年同期提升27个百分点，反映供给端开工率持续修复。
全球储能需求预测
2028年E，2028年全球储能需求预计达1370GWh，2023-2028年复合增速约50%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整需求端分析：涵盖国内乘用车/商用车渗透率、单车带电量变化，海外欧洲/美国/新兴市场新能源车销量与补贴政策，以及全球储能市场分区域装机预测。
- 供给端价格与开工率：详细展示碳酸锂等原材料价格走势、动力电芯和储能系统报价，以及磷酸铁锂、三元、负极、隔膜、电解液各环节开工率变化。
- 供需格局判断：通过资本开支、存货总资产比等指标分析行业产能周期，论证行业已进入加库周期和供需改善阶段。
- 盈利能力评估：追踪锂电产业链主要企业扣非ROE的历史变化，验证2025年下半年触底回升的趋势。
- 投资策略与标的：明确两条投资主线——受益行业上行周期的龙头企业和受益储能高增的标的，并给出具体公司建议。
- 风险提示：系统列出锂电池需求不及预期、原材料价格波动、行业竞争超预期、技术迭代等主要风险因素。
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