锂电行业2026年中期策略
广发证券2026-06-2835 页
报告概述
本报告以全球锂电行业为研究对象，覆盖2026年至2027年动力电池、储能电池及消费电池的需求与供给格局。报告采用供需平衡分析框架，对全球各区域新能源车销量、单车带电量、储能装机及出货量进行测算，并深入分析原材料价格走势。重点聚焦两大技术方向：铜箔环节的HVLP升级与国产替代趋势，以及钠电池在动力和储能领域的产业化加速。报告旨在为投资者提供行业景气判断和结构性机会的参考。
报告的核心结论
锂电旺季需求有望超预期，供给端进入紧平衡
报告测算2026年全球锂电总需求预计达2728.5GWh，同比+26%。当前产能利用率已逼近上限，负极、铜箔等环节达82%-87%，若下半年需求超预期，供给将快速紧缺，中游材料具备价格上涨动力。
铜箔向HVLP和载体铜箔升级是大势所趋
AI服务器和5G推动覆铜板向Ultra Low Loss升级，HVLP铜箔因极低粗糙度成为关键材料。三井金属预测2025-2030年HVLP需求复合增速24%。国产厂商德福科技、铜冠铜箔等已实现HVLP1-2规模出货，国产替代加速。
钠电池产业化提速，动力和储能场景多点开花
钠电池兼具低成本、低温性能（-20℃容量保持率近90%）和长循环优势。宁德时代推出“钠新”量产产品，并与海博思创签署3年60GWh储钠订单；长安汽车发布全球首款钠电乘用车。预计2025-2030年中国钠电池出货复合增长率达97.5%。
储能和新能源车出口成为锂电需求新增长点
能源安全驱动全球储能高速增长，报告预计2026年全球储能电池出货达908GWh，同比+45%。同时，中国新能源乘用车出口和商用车电动化加速，2026年商用车销量预计同比+50%，成为动力电池新增长极。
报告回答的关键问题
2026年锂电行业供需格局如何？
报告认为当前处于供需平衡临界点，2026年总需求预计2728.5GWh，产能利用率已逼近上限。若下半年旺季需求超预期，负极、铜箔等环节将进入紧缺状态，中游材料价格有望上涨。
铜箔HVLP升级为何重要？
HVLP铜箔通过极低表面粗糙度（Rz≤0.55μm）大幅降低信号损耗，是AI服务器、5G基站等高频高速场景的必需材料。随着英伟达Rubin架构等升级，HVLP-4及以上产品需求快速增长，国产厂商正加速替代日系龙头。
钠电池产业化进展到什么阶段？
钠电池已进入规模化量产阶段。宁德时代发布175Wh/kg的“钠新”电池，长安汽车推出全球首款钠电乘用车；储能领域宁德时代与海博思创签署60GWh大单。预计2025年中国钠电池出货超7GWh，2030年超200GWh。
锂电行业当前有哪些投资机会？
报告看好电池+锂矿的稳健弹性，推荐宁德时代等。材料端首推铜箔（德福科技），因HVLP国产替代和锂电铜箔盈利修复；同时关注钠电渗透率提升带来的铝箔、负极等环节机会，以及储能和出口驱动的动力电池增长。
报告中的代表性数据
2728.5 GWh
全球锂电总需求
2026年，报告预计2026年全球锂电池总需求（动力+储能+消费）达2728.5GWh，同比增长26%。
908 GWh
全球储能电池出货量
2026年，报告预计2026年全球储能电池出货量为908GWh，同比增长45%，能源安全驱动全球储能高增。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球及分区动力电池需求详细测算，包括中国、欧洲、美国、其他地区新能源乘用车及商用车销量、单车带电量及电池需求量，配有完整数据表格。
- 储能需求测算，分中国、美国、欧洲、其他地区，含大储、工商储、户储装机及出货口径的详细预测数据。
- 锂电行业供需平衡测算表，按季度展示电池、铁锂、三元、负极、6F、湿法/干法隔膜、铜箔等环节的需求、供给及产能利用率，揭示紧平衡状态。
- 各环节原材料价格变动趋势图及涨跌幅表（截至2026年6月21日），涵盖电池、电解液、正极、负极、隔膜、铜铝箔，区分近7天/30天/60天涨幅。
- 电子电路铜箔HVLP分级标准及表面粗糙度要求，HVLP1-5代的技术参数、加工费、应用场景对照表，以及国产厂商（德福科技、铜冠铜箔等）的产品进展对比。
- 钠电池多技术路线（层状氧化物、聚阴离子、普鲁士蓝）对比表，硬碳/软碳/石墨负极参数对比，以及钠电池与锂电池、铅酸电池性能全面比较。
- 中国钠离子电池主要企业布局汇总，涵盖宁德时代、比亚迪、中科海钠等企业的技术路线、产能规划及最新进展。
- 重点公司估值与财务分析表（宁德时代、德福科技），包含评级、合理价值、EPS、PE、ROE等预测数据。
- 投资建议详细分析，电池端推荐宁德时代，材料端首推铜箔（德福科技），并涉及钠电、铁锂、电解液、隔膜等细分方向。
- 风险提示：下游需求不及预期、原材料价格波动、新技术产业化不及预期、行业竞争加剧等四方面详细阐述。
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