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报告概述

报告围绕航空行业近期运行态势，重点分析了2026年4月行业供需数据及5月六家上市航司的运营表现，包括运力投放、周转量、客座率、票价及油汇变动。采用数据复盘与趋势研判相结合的方法，旨在帮助投资者理解当前行业成本压力与需求恢复的平衡关系，把握板块低位布局机会。

报告的核心结论

6月油价大幅回落，航司成本压力缓解

6月上半月布伦特原油均价回落至92.4美元/桶，环比5月下降10.9%；国内航油出厂价环比下调15.4%至9678元/吨，燃油附加费同步下调。航油成本压力较5月明显减轻，有望推动航司恢复运力投放。

5月高位油价压制运力，客座率仍处高位

5月六大航司合计ASK同比-3.9%，RPK同比-2.4%，其中国内线收缩明显。但客座率维持85.6%的高位，同比+1.3pct，表明需求韧性较强。高客座率为后续票价上涨提供支撑。

扣油票价同比微降，含税价维持上涨

5月国内线经济舱含税均价同比+17.0%，扣油价同比-0.8%；6月上半月含税价同比+19.9%，扣油价同比-1.5%。票价结构显示航司定价能力较强，油价回落可进一步改善盈利。

人民币升值有望带来汇兑收益

截至2026年6月16日，美元兑人民币中间价较2025年末升值3.10%，人民币持续走强。航司持有美元负债，汇率变动将产生正向汇兑收益，增厚利润。

报告回答的关键问题

2026年6月航空油价为何大幅回落？

6月美伊局势缓和导致原油价格大幅下跌，布伦特原油期货结算价一度跌破90美元/桶，月度均价环比5月下降10.9%。同时国内航油出厂价随之下调，燃油附加费也从6月5日起下调10-20元。

航空公司5月运力为何缩减？

5月航空煤油价格处于高位（国内航油结算价11435元/吨），燃油附加费高企，航司主动减少航班削减成本。三大航国内线ASK同比降幅均超过7%，导致六大航合计运力同比下降3.9%。

当前航空客座率水平如何？

2026年4月行业客座率86.1%，同比+1.6pct；5月六大航综合客座率85.6%，同比+1.3pct。国际线客座率提升明显，同比增幅普遍超4pct。高客座率反映需求旺盛，为票价提供支撑。

人民币升值对航空股有何影响？

人民币兑美元升值可降低航司美元负债的汇兑损失，甚至产生汇兑收益。2026年初至今人民币升值3.1%，有助于改善航司财务费用，提升净利润。

报告中的代表性数据

92.4美元/桶（6月上半月），环比5月全月中枢价下降10.9%

布伦特原油均价环比变化

2026年6月上半月，6月1日至15日平均布伦特原油期货结算价，较5月均值（103.7美元/桶）下降。

9678元/吨，环比下降15.4%

国内航油出厂价环比变化

2026年6月，6月国内航油含税出厂价，较5月（11435元/吨）下调。

-3.9%

六大航司5月ASK同比增速

2026年5月，中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、海航控股合计可提供座公里同比增速。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整行业供需数据与趋势图表：包括民航局公布的2026年4月行业ASK、RPK、客座率同比与较2019年对比数据，以及月度变化曲线。
  • 六家上市航司5月运营详细对比表：涵盖ASK、RPK、客座率分国内/国际/地区线同比变动，各航司排名与客座率变化幅度。
  • 国内线经济舱日度票价及同比增速图：展示2026年5月及6月上半月含税价、扣油价变化趋势，辅助理解票价结构。
  • 油价与汇率波动分析：布伦特原油期货价格走势、国内航油出厂价调整历史、燃油附加费变动时间表、人民币中间价变化。
  • 机队引进与净增数据：5月及1-5月各航司客机引进、净增数量，宽体机/窄体机/支线机结构分布及增速。
  • 投资建议与行业评级：基于油价回落、需求展望等理由，维持航空运输行业“推荐”评级，并列出重点公司估值表（包含PE、PB等）。
  • 风险提示详细说明：涵盖出行需求增长不及预期、行业供给超预期、票价涨幅不及预期、市场竞争加剧、油价大幅上涨、人民币大幅贬值六类风险的具体分析。

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