报告概述
本报告是广发证券发布的非银金融行业投资策略周报，研究对象涵盖证券和保险两大子行业。报告覆盖了本周市场表现、行业动态及政策事件，重点分析了2026年陆家嘴论坛释放的资本市场深化改革信号，以及估值与基本面错配下的投资机会。报告采用行业比较、事件驱动和基本面分析的方法，为投资者提供短期催化与中长期转型视角下的配置建议，帮助把握非银金融板块的修复行情。
报告的核心结论
券商估值业绩错配严重，业绩期临近有望催化修复行情。
报告指出，当前券商板块估值处于低位，但Q2业绩预期高增，叠加投融资改革政策利好，投行、资管、财富管理等业务空间打开，估值与业绩的背离有望在中报业绩预告/快报窗口期得到修复。
保险基本面稳健但估值回调，中报期配置性价比凸显。
保险板块本周回调8.18%，主因市场风格切换和资金因素，但负债端保费增速延续较高水平，资产端受益权益市场回暖，26H1业绩有望高增。估值回调后配置价值提升，建议关注中报业绩驱动机会。
陆家嘴论坛释放资本市场深化改革信号，打开非银业务空间。
论坛围绕科技金融、投融资改革、产品创新、长期资金入市及对外开放出台多项政策，包括科创板扩容、推出主动ETF、商业不动产REITs试点等，为券商和保险行业中长期发展提供制度支撑。
报告回答的关键问题
证券板块当前估值是否被低估？
报告认为当前券商指数PB处于历史低位，而2026年Q2业绩高增确定性强，叠加政策利好持续催化，估值与业绩存在明显错配，具备修复空间。建议关注国泰海通、中信证券、华泰证券等个股。
保险行业有哪些政策利好值得关注？
陆家嘴论坛上，国家金融监管总局局长明确加快推动保险法修订、推行报行合一，并强化融资支持和保险保障以服务科技创新。同时推动上海国际再保险中心建设，为行业高质量发展提供制度保障。
陆家嘴论坛对非银金融有何影响？
论坛政策从投融资两端协同发力：融资端科创板扩容、并购重组优化支持科技企业；投资端推出主动ETF、REITs试点、引导长期资金入市。券商投行、资管、财富管理及机构业务均受益，保险业则在监管定位提升和利差改善中获支撑。
报告中的代表性数据
沪深两市日均成交额
2026年6月中旬（周度），环比增长12.79%，反映市场交投活跃度提升，利好券商经纪业务。
年内A股IPO募资金额
2026年1月1日至6月14日，同比增长66%，科创板、创业板合计募资占比48%，科技企业融资活跃度持续提升。
10年期国债收益率
2026年6月19日，较上周下行1bp，处于历史偏低区间，对保险估值修复仍有压制，但长期利率易上难下。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场指数与行业指数周度涨跌幅对比图表，涵盖上证指数、深证成指、沪深300、创业板指及证券、保险指数表现。
- 保险行业专题分析：负债端保费增速延续高位，资产端受益权益回暖，叠加政策利好（保险法修订、报行合一），估值回调后中报配置价值凸显。
- 证券行业专题分析：陆家嘴论坛政策梳理，包括科创板第五套标准扩容至AI大模型、创业板改革、并购重组优化、主动ETF推出、REITs试点、长期资金入市等，并分析对券商各业务线的影响。
- 重点公司估值与财务分析表：覆盖A+H股券商、保险共30只个股，提供评级、目标价、EPS预测、PE/PB/PEV估值及ROE等详细数据。
- 全部AB股两融规模及两融成交占比图表、券商指数PB历史分位数图表，用于判断市场情绪与估值位置。
- 港交所股价与恒生指数周成交额关系图表，反映港股市场活跃度。
- 2026年以来市场及券商、保险指数涨幅对比图表，展示板块相对表现。
- 风险提示：资本市场波动、行业竞争加剧、政策推进不达预期等。
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