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报告概述

本报告是东兴证券对汽车行业2026年中期策略的研究。报告首先回顾了2026年上半年汽车板块的市场表现与业绩情况，指出板块跑输大盘。随后重点分析了2026年车市，认为出口超预期但国内需求承压，自主品牌份额持续提升。报告的核心聚焦于汽车智能化，指出2026年是L3级智能驾驶元年，并从政策和产业两个维度论证高阶智驾加速落地的趋势。此外，报告深入探讨了顺应智驾发展的半主动/主动悬架系统，分析其技术演进、核心部件国产化及竞争格局。本报告为投资者提供了汽车智能化主线的投资策略与标的建议。

报告的核心结论

2026年是从L2辅助进入L3智能驾驶的元年

报告认为汽车智能化已从量变进入质变，政策和产业端均发生积极变化推动高阶智驾落地。强制性国标和地方法规陆续出台，特斯拉、华为等头部玩家在算法、算力、数据上快速迭代，头部车企均已实现端到端架构，高阶智驾商业化闭环有望建立。

2026年是主动悬架规模量产元年

蔚来、理想、问界等车企率先将主动悬架搭载于旗舰车型并实现量产上市。随着汽车智能化推进，悬架从传统机械向半主动、全主动演进，空气弹簧等核心部件国产化替代加速，国内头部企业已占据近90%市场份额，未来有望受益于渗透率提升和格局优化。

汽车出口超预期成为主要增量市场

2026年1-5月汽车出口同比增长63%，新能源出口增长114.4%，有效缓解国内销量下行压力。全球高油价提升海外对新能源汽车接受度，出口占比高的车企有望实现业绩改善，但国内政策补贴退坡和周期因素导致国内市场承压。

自主品牌市占率持续提升，接近70%

自2020年以来，自主品牌市占率由不足40%提升至接近70%，2026年4-5月连续两月超过75%。自主品牌在新能源汽车领域建立了研发、市场响应和成本控制优势，已成为汽车市场绝对主力。

报告回答的关键问题

高阶智驾为何在2026年加速落地？

报告从政策和产业两方面分析。政策端，2025年以来工信部发布了多项智驾相关强制性国标，包括L3/L4自动驾驶系统安全要求、线控制动和转向标准等，为高阶智驾提供法规保障；各地方法规也从道路测试转向商业化运营支持。产业端，特斯拉FSD V14.3、华为ADS5.0等头部系统快速迭代，算法架构、算力和数据规模持续升级，头部车企均已实现端到端智驾方案，领先优势扩大。

主动悬架有哪些技术路线？

主动悬架主要有三条技术路线：集成式液压全主动悬架（如蔚来天行系统，液压泵与减振器集成）、分体式液压全主动悬架（如理想800V主动悬架，液压泵与减振器分体设计）、电磁直驱悬架（如比亚迪云辇-Z，用直线电机替代液压减振器）。当前主流主动悬架方案以空气弹簧+CDC减振器+预瞄系统为主。

国内空气悬架市场格局如何？

国内空气悬架市场高度集中，2025年CR5份额达99.4%，其中三家国产厂商孔辉科技、拓普集团、保隆科技合计份额89.0%，基本实现国产替代。这些企业普遍具备空气弹簧、空气供给单元、控制器等核心部件研发生产能力，并在囊皮等零部件上逐步自主生产，有望通过核心零部件布局实现成本优势和盈利提升。

2026年汽车出口为何超预期增长？

2026年1-5月汽车出口同比增长63%，新能源出口增长114.4%。主要原因是3月美伊冲突导致油价持续上涨，提升了海外用户对新能源汽车的接受度；同时我国新能源汽车在欧盟、日韩等发达地区取得突破，出口均价较高，有利于车企盈利改善。

报告中的代表性数据

63.0%

2026年1-5月汽车出口增速

2026年1-5月，汽车出口累计405.9万辆，同比增长63.0%，有效缓解国内销量下行压力。

89.0%

国内乘用车空气悬架系统2025年CR3

2025年，孔辉科技、拓普集团、保隆科技三家国产厂商合计市场份额89.0%，市场高度集中。

118.9亿公里

华为乾崑智驾累计行驶里程

截至2026年6月15日，华为乾崑智驾累计行驶里程达118.9亿公里，数据规模快速提升。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整市场表现与业绩回顾：涵盖A股汽车板块指数走势、乘用车整车和零部件板块2026Q1营收、利润、毛利率、费用率等详细财务数据分析。
  • 2026年车市深度分析：包括汽车总销量、国内与出口分项数据、新能源车渗透率、自主品牌市场份额月度变化等趋势图表，以及出口地区分布与均价统计。
  • 政策法规梳理：详细列出2025年以来工信部发布的智驾相关强制性国标（征求意见稿）和各地方法规，如L3/L4自动驾驶系统安全要求、线控制动/转向标准、北京/上海/深圳等地商业化运营政策。
  • 主要智驾玩家技术进展：特斯拉FSD版本迭代、算法架构演进（V12-V14）、算力设施（HW3.0至AI5芯片、训练集群）；华为智能汽车业务收入、ADS版本演进、WEWA2.0架构细节、华为云训练平台；国内车企（小鹏、理想、蔚来、吉利、比亚迪）智驾方案对比。
  • 悬架系统技术详解：被动、半主动、全主动悬架对比，全主动悬架三条技术路线（集成式液压、分体式液压、电磁直驱），空气弹簧单腔/双腔演进，CDC减振器单阀/双阀趋势。
  • 空气悬架竞争格局：2020-2025年国内市场份额变化图，孔辉科技、保隆科技、拓普集团三家企业详细介绍，包括发展历程、产品布局、定点情况、核心零部件自研能力（囊皮、空压机等）。
  • 投资策略与风险提示：推荐标的（赛力斯、江淮汽车、保隆科技、拓普集团等）及逻辑，风险因素包括法规推进不及预期、空气悬架渗透率提升不确定性、行业竞争加剧、海外关税变化。
  • 行业重点公司盈利预测与评级：包含浙江仙通、新坐标、宁波高发、川环科技、中原内配等公司的EPS、PE、PB预测及评级表。

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