报告概述
本报告为东方证券研究所发布的资产配置跟踪报告，研究对象为全球大类资产，覆盖权益、债券、商品、外汇等类别。报告周度更新，分析近一周（2026年6月15日至6月21日）资产表现，从预期层面（宏观事件与政策）和交易层面（趋势与情绪）两个维度展开。通过梳理中东局势、美联储政策、中欧关系、国内经济等关键变量，帮助投资者理解短期市场驱动因素并评估风险。
报告的核心结论
中东局势进入缓和长尾，全球风险评价短期下行
美伊谈判方向改善，霍尔木兹海峡通行量回升，市场对中东风险的敏感度边际下降。但协议仍为框架性安排，核问题等核心议题未完全解决，后续可能进入低烈度摩擦与宽松并存的阶段，风险评价逐步下行但非一次性出清。
海外流动性高位震荡，分母端约束尚未解除
美联储6月议息会议偏鹰，降息预期收敛，政策重心向通胀倾斜。美债利率和美元短期仍有支撑，对黄金、有色及成长资产构成压力。未来利率下行需通胀明确回落及沃什改革取得成果，在此之前流动性维持高位高波动。
国内经济K型分化延续，市场主线仍在新经济
传统经济需求偏弱，消费、投资和地产链接近阶段性顶部，需关注三季度增量政策。AI景气从上游算力向中游设备扩散，高技术生产与出口链有韧性。科技交易虽有拥挤，但风格切换需等待传统经济明确改善信号。
权益资产短期趋势较强，商品与中债转为震荡
从收益因子看，A股和美股短期趋势信号较强，而中债和商品转为震荡，黄金和美债维持反转信号。情绪层面，商品和黄金中期不确定性上行，A股、美股、中债、美债中期不确定性平稳，中国资产风险可控。
报告回答的关键问题
中东局势缓和如何影响全球资产配置？
中东进入缓和长尾，霍尔木兹海峡通行量回升，原油地缘风险溢价回落，高油价对通胀和加息预期的支撑减弱，全球风险评价短期下行。这有利于风险资产（特别是A股科技）表现，但需警惕谈判反复带来的阶段性扰动。
美联储6月会议对市场意味着什么？
美联储维持利率不变但偏鹰，降息预期收敛，海外流动性预期高位震荡。美元和美债短期有支撑，对黄金、有色及成长股形成分母端约束。若油价回落、通胀缓和，鹰派预期进一步上修空间有限。
当前A股市场主线是什么？
国内经济新旧动能分化，传统经济偏弱，新经济（尤其AI产业链）是主线。AI景气由上游算力向中游设备扩散，高技术出口有韧性。科技交易虽有拥挤，但风格切换至传统周期需等待宏观经济明确改善信号。
报告中的代表性数据
A股科创50周涨幅
2026年6月15日-6月21日，近一周科创50指数涨幅领先，显示A股科技板块领涨，创业板指涨11.02%，中证1000涨6.99%。
布伦特原油周跌幅
2026年6月15日-6月21日，原油延续跌势，主因中东局势缓和，霍尔木兹海峡通行恢复，地缘风险溢价回落。
美元指数周涨幅
2026年6月15日-6月21日，美元短期走强，反映美联储偏鹰态度对美元支撑，同时美债利率高位震荡。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 多资产周表现详细表格：涵盖全球主要权益指数、债券、商品、外汇等资产近一周、年初至今及历史分位数表现，便于横向比较。
- 预期层面分析：深入解读美联储6月议息会议、中欧贸易摩擦走向、中东局势演变及国内经济K型分化，提供宏观背景。
- 美联储政策细节：点阵图、会后声明内容及市场隐含加息概率图表，展示利率预期变化。
- 中东通行量数据：霍尔木兹海峡通行量回升的图表及数据来源（Clarksons），支撑风险评价判断。
- 交易层面因子分析：A股、美股、黄金、商品、中债、美债的趋势与反转因子时间序列图，直观展示资产价格动量与反转信号。
- 资产中期不确定性图谱：各资产不同持有期波动率的变动图，反映情绪与风险水平。
- 风险提示：包括极端事件风险和量化指标失效风险，提示历史规律可能被打破。
- 分析师声明与投资评级定义：明确分析师独立性及评级标准，增强报告可信度。
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