报告概述
本报告是轮胎行业月度跟踪及季度前瞻，研究对象涵盖自主轮胎企业的产能进度、出口订单、欧美需求、国内库存及成本端变化。覆盖半钢胎、全钢胎和非公路胎三大品类，跟踪变量包括产能利用率、欧美进口量、贸易政策、原材料价格、海运和汇率。报告采用供给-需求-成本三维框架，旨在帮助投资者把握头部胎企在高贸易壁垒环境下的戴维斯双击机会，识别量利齐升的拐点。
报告的核心结论
欧洲反补贴落地利好具备海外产能的头部胎企
欧洲针对中国半钢胎的反倾销终裁5月落地（税率24.4%-45.3%），反补贴5月追溯，大幅抬高中国本土出口欧洲的门槛。头部胎企凭借东南亚、墨西哥等海外产能承接订单转移，有望实现量利齐升，订单缺口预计延续至2028年。
原材料价格高位回落，胎企密集涨价对冲扰动
截至26年6月11日，轮胎原材料综合价格指数回落至近3年60%百分位，胎企3-5月密集发布三轮涨价函。复盘2024年原材料涨价20%时，赛轮、中策净利率波动仅1-3%，表明当前格局下头部定价权提升，成本扰动可控。
头部胎企26年业绩弹性预计同比+20~30%，估值修复空间大
以中策、赛轮为代表，新增产能于Q2-Q3逐步满产，海外半钢净利率15-20%。报告测算3家头部胎企26年业绩弹性均值+20-30%，悲观假设下亦有10-40%区间。当前板块PE约9-10倍，接近历史底部，看好未来回归15-20倍。
报告回答的关键问题
轮胎原材料价格为什么回落？
报告指出，3-4月油价暴涨曾带动天然橡胶和合成橡胶涨价，但随天然橡胶进入开割季、厄尔尼诺情绪消退，以及合成橡胶增产、停战预期，原材料综合价格指数回至近3年60%百分位，预计Q3进一步走低。
欧洲双反对中国轮胎企业有何影响？
欧洲反倾销终裁税率24.4%-45.3%，反补贴5月起追溯。这将堵死中国本土出口欧洲渠道，但利好已在东南亚、东欧、墨西哥投产的头部胎企，如赛轮、中策、森麒麟、玲珑等，它们可借海外产能涨价放量，抢占外资份额。
哪些轮胎企业海外产能放量最值得关注？
报告推荐中策（泰国+印尼+金坛）、赛轮（柬埔寨+印尼+墨西哥+埃及）和森麒麟（摩洛哥），三者26年新增半钢产能均超1000万条，Q2起逐步满产。此外，玲珑（巴西+塞尔维亚）、浦林成山（马来西亚）等亦有放量。
头部胎企业绩拐点何时出现？
26Q1头部业绩已验证稳健性，海运费和汇率扰动可控。随着欧洲反倾销期权落地（6月执行）、原材料回落，Q2起海外产能强放量将带动业绩同比高增速，预期26年全年业绩弹性+20-30%。
报告中的代表性数据
轮胎原材料综合价格指数
2026-06-11，指数以2020年6月16日为基期100，当日指数147处于近3年60%百分位，较前期高点回落。
赛轮26Q1输美订单数同比增速
2026年第一季度，头部胎企性价比优势持续抢占美国市场份额，赛轮输美订单数稳健增长。
头部胎企26年业绩弹性（悲观-中性-乐观）
2026年全年，报告测算三家头部胎企（中策、赛轮、森麒麟）在不同情景下的业绩增量同比，悲观中性乐观分别对应不同海外产能利用率及涨价幅度。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的26年自主胎企产能和利润增量测算表，详细列示中策、赛轮、森麒麟、玲珑、浦林成山、三角等10余家企业的半钢、全钢和非公路新增产能及利润增益。
- 个股α跟踪：头部企业（赛轮、森麒麟、玲珑等）的月度输美订单数及同比、环比趋势图表，反映结构性调整下的订单动能。
- 行业β分析：欧美半钢和全钢进口量月度数据、国内开工率周度数据、库存天数周度数据，以及非公路矿业景气指标。
- 成本端完整数据：天然橡胶、合成橡胶、炭黑价格走势图、原材料综合价格指数、海运费（中国及泰国集装箱运价指数）、美元/泰铢/印尼盾等汇率走势。
- 贸易政策大事记：梳理25-26年美国、欧盟、英国、巴西、印度等主要国家针对中国轮胎的双反调查及税率变化时间表。
- A股高增长低估值标的筛选结果：包含轮胎行业（中策、赛轮）在内的25只个股一览，附财务预测与PE估值。
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