报告概述
报告以2026年5月生猪行业为研究对象，覆盖牧原股份、温氏股份等18家样本猪企，重点分析出栏量、商品猪销售均价、出栏均重三大指标，并结合行业层面数据（商品猪与仔猪利润、出栏体重、二次育肥、冻品库存等）进行月度跟踪。报告采用横向对比与环比同比分析框架，为投资者提供生猪板块的配置参考和选股逻辑。
报告的核心结论
5月上市猪企出栏量环比下降，体重继续下行
2026年5月18家样本猪企合计出栏1689.86万头，环比减少7.91%；9家样本猪企商品猪出栏均重126.42公斤，多数企业体重环比下降。
商品猪和仔猪延续深度亏损
截至6月第2周，自繁自养商品猪头均利润-316.83元，已连续17周亏损；仔猪头均利润-59元，连续12周亏损。行业低迷持续。
生猪板块估值处于历史底部，配置价值显现
当前板块整体PB及头均市值均处于历史低位，头部猪企静态头均市值约2500元，二线约1500-2000元。报告认为磨底时间越长，反转确定性越高。
选股逻辑从重成长转向重效率、重价值
报告建议优先关注低成本稳健型猪企如牧原、温氏、德康，以及具备外延潜力的天康生物、猪鸡双轮驱动的立华股份等弹性标的。
报告回答的关键问题
2026年5月猪企出栏量有何变化？
2026年5月18家样本猪企合计出栏量为1689.86万头，同比增长9.56%，但环比4月减少7.91%。其中金新农、正邦科技同比增速超50%，多数企业环比下降。
当前生猪养殖利润状况如何？
截至2026年6月第2周，自繁自养商品猪头均亏损316.83元，已连续17周亏损；仔猪头均亏损59元，连续12周亏损。商品猪和仔猪均处深度亏损区间。
生猪板块当前是否值得配置？
报告认为当前板块估值（PB和头均市值）均处于历史底部区域，在亏损、政策、疫病三重逻辑下产能或非线性能去化，磨底越久反转确定性越高，配置价值逐步显现。
本轮周期选股逻辑有何转变？
报告指出本轮周期投资更聚焦，选股逻辑从过去的重视成长转向重视效率和质量。建议优先选择低成本稳健型企业，兼顾具备外延增长潜力的弹性标的。
报告中的代表性数据
样本猪企合计出栏量
2026年5月，18家样本猪企合计生猪出栏量，同比增长9.56%，环比减少7.91%。
商品猪销售均价
2026年5月，16家样本猪企商品猪平均售价，同比下降33.97%，环比上升5.51%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 各样本猪企出栏量详细数据及同比环比排名，包括牧原、温氏、新希望等头部企业的具体出栏量及增速。
- 仔猪销售情况：6家样本猪企5月仔猪合计销量61.45万头，环比增加0.52%，同比大幅增长。
- 商品猪销售均价对比：16家猪企5月售价明细，最高为东瑞股份10.55元/公斤，最低为神农集团9.12元/公斤。
- 出栏均重分析：9家猪企5月平均体重126.42公斤，重点对比6家可比企业体重变化趋势。
- 行业深度亏损数据：自繁自养商品猪及仔猪头均利润的连续亏损周数，以及全国商品猪均价、断奶仔猪价格走势。
- 出栏体重与宰后均重趋势：行业出栏均重连续上升创年内高点，16省宰后均重持续震荡。
- 二次育肥与冻品库存数据：二育栏舍利用率36.9%月环比下降，冻品库存率28.24%仍处高位。
- 估值分析图表：生猪养殖板块历史PB走势，以及头部与二线猪企静态头均市值对比。
- 投资建议详细阐述：底部前瞻布局策略，强调效率优于成长，质量优于规模，并给出具体关注标的。
- 风险提示：生猪价格波动、疫病、食品安全、宏观经济及贸易摩擦等潜在风险因素。
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