报告概述
本报告为国盛证券通信行业周报，以“聚焦中报，业绩为王”为主题，进入中报业绩验证窗口，分析AI算力链条的高景气兑现。报告围绕四主线展开：核心大光（光模块）、光纤光缆、无源通胀（MPO等无源器件）、芯片放量（光芯片国产替代）。覆盖行业行情回顾、重点公司表现、产业动态及风险提示，旨在帮助投资者把握中报窗口期的投资机会和产业链估值重构。
报告的核心结论
光模块龙头Q2业绩加速释放
随着1.6T光模块加速放量及上游物料瓶颈缓解，中际旭创、新易盛等龙头Q2业绩有望迎来加速释放。中际旭创在产能准备和供应链控制上领先，800G/1.6T高端产品占比持续提升；新易盛物料问题逐步缓解，1.6T订单和产能快速增长。
光纤光缆板块业绩弹性充分释放
光纤光缆订单价格在Q2完全传导，Q1滞后的涨价节奏在二季度体现，业绩弹性有望释放。本轮行情由无人机和AI需求驱动，海外需求成为核心驱动力，特种光纤走向高端化定制化，计量单位从芯公里转为米，估值体系系统性重构。
MPO无源器件量价齐升开启
NPO/CPO多通道架构下，通道数倍增使MPO等无源器件价值量大幅提升，从量增价平进入量价齐升阶段。竞争力加速向头部集中，产业地位正处向CSP直供跃迁的关键窗口期。
光芯片国产替代加速进入释放期
海外龙头扩产周期长，高端EML光芯片、磷化铟衬底等供需缺口扩大，为国产厂商创造替代窗口。国内厂商加速送样量产，逐步进入产能和业绩释放期，国产替代与需求扩张形成共振。
报告回答的关键问题
1.6T光模块何时放量？
报告指出，随着上游物料瓶颈缓解，1.6T光模块在2026年Q2加速放量。供应链控制能力强、客户订单规模大的龙头厂商如中际旭创，产能弹性和业绩兑现能力最为突出，新易盛物料问题也逐步缓解，Q2业绩有望进一步释放。
光纤光缆行业为何出现新行情？
本轮光纤光缆行情由无人机和AI需求驱动，与过去周期不同。海外需求成为核心驱动力，国内厂商开始系统性出海；同时特种光纤放量，从大宗标品走向高端定制化，光纤估值体系得到系统性重构，订单价格在Q2完全传导后业绩弹性充分释放。
MPO器件为何受关注？
在NPO/CPO架构下，单通道速率不再激进提升，转而以通道数倍增满足总带宽扩张，与通道数直接挂钩的MPO无源器件价值量大幅抬升，量价齐升。竞争格局加速向头部集中，未来有望复制光模块的路线成为CSP直接供应商。
光芯片国产替代进展如何？
海外龙头Coherent、Lumentum扩产周期漫长，高端EML光芯片等供需缺口持续扩大，为国产厂商创造替代窗口。国内厂商正加速追赶填补供需缺口，推动高端芯片送样和量产，逐步进入产能和业绩的释放期，国产替代与AI需求扩张形成双重共振。
报告中的代表性数据
2026年Q1光模块销售额
2026年第一季度，据LightCounting数据，2026年Q1光模块和AOC销售额约100亿美元，同比大幅增长90%，为2004年有数据以来表现最出色的季度。
2025年全年光模块销售额
2025年全年，LightCounting最终统计的2025年光模块及相关产品销售额为268亿美元，同比增长74%。
中际旭创Q1营收增速
2026年第一季度，中际旭创2026年Q1营收同比激增207%，领跑光模块市场，受益于高速率光模块出货量和高端产品占比提升。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 行情回顾与指数对比：详细展示通信板块各细分指数（光通信、量子通信、物联网等）涨跌幅，以及重点个股（通鼎互联、亨通股份等）的涨跌幅排行，反映市场热点和资金流向。
- 行业动态与产业新闻：收录LightCounting光模块市场最新数据、Grok项目算力租赁、长飞空芯光纤突破1.2Tb/s传输、Marvell光互连愿景、英伟达MLPerf训练记录、商汤智算中心、xAI视频模型、阿里科学大模型等前沿技术进展，为投资者提供产业趋势参考。
- 投资策略与个股推荐：重申看好光+液冷+太空算力方向，推荐中际旭创、新易盛、天孚通信等光模块龙头，以及光器件、液冷、算力设备等多条细分赛道标的，并给出具体关注建议。
- 重点公司估值表：提供中际旭创、新易盛、天孚通信、英维克、沪电股份等核心标的2025-2028年EPS预测和PE估值，便于投资者进行估值对比和业绩预期验证。
- 风险提示：详细说明AI发展不及预期、算力需求不及预期、市场竞争风险等因素，帮助投资者理解报告结论的前提条件和潜在不确定性。
- 免责声明与投资评级说明：包含分析师声明、公司免责条款、股票和行业投资评级的定义及基准，确保报告合规性和信息使用边界。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
