报告概述
本报告为中信建投证券关于航空机场行业的动态研究报告，研究对象为国内航空客运、货运及机场运营领域。报告覆盖2026年5月至6月初的行业最新事件，包括燃油附加费调整、货机订购、月度运输量及机场航班量变化等。分析框架结合行业供需、油价、汇率等关键驱动变量，并引用航班管家、TAC data等数据源。报告旨在帮助投资者快速把握行业短期动态与中期趋势，为投资决策提供参考。
报告的核心结论
国内部分航司下调燃油附加费
山东航空与九元航空自6月5日起调整国内航线燃油附加征收标准：800公里（含）以下航线每位旅客征收80元，800公里以上航线征收150元。此举与航空煤油价格回调联动，有助于降低旅客出行成本，刺激航空需求。
国货航再次订购A350F货机，机队持续扩张
国货航在已有6架A350F订单基础上再次订购4架，总订单数达10架。公司自2023年底开始引进空客货机，当前拥有8架A330-200P2F客改货机，此举显示其在航空货运领域的长期布局和运力扩张计划。
5月民航旅客运输量同比下降7.6%
根据航班管家测算，5月民航旅客运输量约5880.8万人次，同比2025年下降7.6%；国内运力同比降7.9%，国内客流量降8.4%。机场方面，41座千万机场中有38座进出港航班量同比下降，反映航空需求恢复仍面临压力。
航空票价有待恢复，商务需求疲软与高铁分流是主因
报告指出国内商务需求疲软、国际欧美航线恢复不及预期，叠加高铁分流，导致航空票价持续承压。国内平均裸票价仍低于疫情前水平，航司以价换量提升客座率，但盈利修复仍需时间。
油价与汇率是航空业关键风险变量
航空煤油价格开始回调，但燃油附加费下调将部分对冲成本下降；美元兑人民币继续回落，有助于减轻航司汇兑损失。报告提示人民币汇率大幅贬值、国际航线放开速度不及预期、燃油成本大幅上涨仍是主要风险。
报告回答的关键问题
燃油附加费为什么下调？
燃油附加费下调是根据国内航空煤油价格变动，按照燃油附加与航空煤油价格联动机制调整。近期航空煤油进口到岸完税价格下跌，触发下调条件。此次调整后，800公里以下航线每位旅客收取80元，800公里以上收取150元，有助于降低旅客出行成本。
国货航为何再次订购A350F货机？
国货航再次订购A350F货机是为了扩充其货运机队，应对航空货运市场需求增长。A350F是目前最先进的宽体货机之一，燃油经济性优异。国货航此前已订购6架，此次加购4架使总订单达10架，结合现有A330货机，将显著提升其国际货运能力。
5月民航运输量表现如何？
5月民航旅客运输量约5880.8万人次，同比2025年下降7.6%。国内运力同比下降7.9%，国内客流量降8.4%。机场方面，41座千万机场中有38座进出港航班量同比下降，降幅靠前的有太原武宿（-19.3%）、天津滨海（-18.8%）、温州龙湾（-15.0%）。
航空机场行业目前的主要投资风险有哪些？
报告指出三大风险：一是人民币汇率大幅贬值风险，美联储可能进一步收紧货币政策，影响航司汇兑损益；二是国际航线放开速度不及预期，地缘政治不确定性可能延缓国际航班恢复；三是燃油成本大幅上涨，航油是航司核心成本，涨价将直接挤压利润。
报告中的代表性数据
5月民航旅客运输量
2026年5月，根据航班管家测算，同比2025年5月下降7.6%；国内运力同比降7.9%，国内客流量降8.4%。
国内航线燃油附加费调整
自2026年6月5日起执行，山东航空与九元航空发布通知，依据发改委价格联动机制调整，此前标准为100元/200元（假设），本次为下调。
4月平均航空货运价格同比涨幅
2026年4月，报告引用TAC data，4月上海至北美等主要航线货运价格指数同比上涨，反映航空货运市场供需偏紧。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包括交运各子板块相对沪深300表现、航空机场板块涨跌幅及估值，覆盖A股和港股海外市场。
- 航空客运月度经营数据：详细列出南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的总量、国内、国际、地区航线的可用座公里、收入客公里、客座率及同比增速。
- 机场月度经营数据：涵盖上海浦东、虹桥、首都、深圳、美兰、白云、厦门空港的起降架次、旅客吞吐量及同比变化，分国内、国际、地区。
- 燃油附加费历史数据与联动机制：国内航线历史燃油附加费征收情况图表，以及航空煤油价格、布伦特原油期货价格走势。
- 航空货运价格指数：上海、香港、法兰克福至北美、欧洲、东南亚的TAC航空货运价格指数走势图。
- 投资评价框架与敏感性分析：航空业关键驱动变量（航班量、客座率、票价、油价、汇率）的当前状态与历史对比，包括国内/国际航班量恢复率、客座率趋势、平均裸票价走势。
- 风险提示：详细分析人民币汇率大幅贬值、国际航线放开不及预期、燃油成本大幅上涨等三大风险及其对上市公司业绩的影响。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
