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报告概述

本报告聚焦AI算力产业从底层基础设施到上层Token经济的演进路径。研究对象包括全球及中国算力需求增长趋势、大模型训练与推理的算力双重刚需、Token作为新型生产单位的商业模式变革。报告覆盖AI基础设施、AIDC厂商、算力租赁、运营商与云计算等产业链环节，并分析了海外与头部厂商的Token定价策略与竞争格局。通过梳理技术趋势、政策导向与企业实践，为投资者提供AI算力领域的投资框架与标的参考。

报告的核心结论

算力需求从训练侧向推理侧转移，智能体驱动Token消耗指数级增长。

随着大模型从训练主导转向训练与推理并重，智能体应用爆发式增长，中国企业活跃智能体数量预计2031年突破3.5亿，带来Token消耗年均超30倍的跃升，推理算力成为新的需求核心。

Token工厂将重塑算力商业模式，从出租算力转向交付智能单位。

与传统算力租赁不同，Token工厂交付的是经深度优化后的Token，具备可计量、可定价、可交易特性，使智算中心从基础设施行业迈向制造业，竞争焦点转向软件、网络、能源、运营和生态的综合效率。

Token定价锚从GPU逐步向能源和人才迁移，长期由知识密度主导。

当前芯片可获取性决定Token价格底线，中期电力成本成为刚性约束，长期模型能力与知识密度将创造溢价空间，推动定价权在芯片、电力、数据与人才四大要素间转移。

中国具备Token出海的比较优势，可通过多维路径拓展全球市场。

中国大模型通过架构创新以更少资源达到同级性能，拥有全球最大工业数据资产、国产芯片替代降低成本以及电力成本优势，能够通过API出口、本地化部署、主权AI合作和产业链嵌入四种路径参与全球Token市场竞争。

报告回答的关键问题

什么是Token工厂？与传统算力租赁有何不同？

Token工厂是高效连接算力、模型与应用的枢纽，交付的不是算力时间，而是经深度优化后产出的智能单位Token。传统算力租赁按时间计费，Token工厂按Token计量，商业模式从卖算力转变为卖智能，更强调软件、网络和运营效率。

AI算力需求为何增长如此迅速？

主要受大模型训练与推理双重驱动。全球智算规模2024年底达5693EFlops，同比增长64.7%。智能体应用加速落地，中国企业活跃智能体数量预计2031年达3.5亿，Token消耗年均增长超30倍，推理算力需求爆发式增长。

Token的成本结构是怎样的？

Token成本分为CAPEX和OPEX两部分。训练阶段以CAPEX主导，硬件折旧与研发人力占比超95%，电力不足5%；推理阶段以OPEX主导，电力成本占60%-70%，是最大单项可变成本。单位Token成本随规模增加而递减。

国内哪些公司在Token工厂产业链中值得关注？

报告建议关注AI基础设施如海光信息、寒武纪、中科曙光等；AIDC厂商如润泽科技、光环新网；算力租赁厂商如宏景科技、润建股份；运营商与云计算如中国电信、中国移动等。这些公司覆盖芯片、数据中心、算力运营和云服务等关键环节。

报告中的代表性数据

5693 EFlops

全球智能算力规模

截至2024年底，据中国信通院数据，全球智算规模达5693EFlops，同比增加64.7%。

3.5亿个

中国企业活跃智能体数量预测

2031年，据IDC预测，中国企业活跃智能体数量将在2031年突破3.5亿，年复合增长率135%以上。

约4万万亿次

中国MaaS市场Token消耗量预测

2026年，据IDC预测，2026年中国MaaS市场Token消耗量将达约4万万亿次，营收规模约186亿元。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 全球及中国算力需求增长的全景数据，包括通算与智算规模、同比增长率，以及AI服务器市场规模预测。
  • 详细分析大模型训练与推理对算力的双重刚性需求，以及智能体应用如何推动Token消耗指数级增长。
  • 政策层面路线图与时间表，包括国务院、工信部关于智能体应用普及和制造业大模型部署的具体目标。
  • 海外科技巨头（微软、谷歌、亚马逊等）AI资本开支趋势，以及中国头部企业（腾讯、阿里、字节）的算力投资计划。
  • Token经济成本拆解（CAPEX与OPEX），涵盖训练与推理阶段的成本构成与摊销方式。
  • 头部AI厂商（OpenAI、Google、Anthropic）的Token定价策略与商业模式对比分析。
  • 国内Token工厂代表案例：阿里Token Foundry、字节火山引擎、华为数字能源Token Factory、五象云谷、软通动力北京壹号Token工厂的详细架构与运营模式。
  • Token出海路径分析：API出口、本地化部署、主权AI合作、产业链嵌入四种模式的目标市场与核心策略。
  • 算力中心产业链全景图，从上游芯片、中游基础设施到下游应用服务的完整梳理。
  • 相关上市公司投资标的梳理，涵盖AI基础设施、AIDC、算力租赁、运营商与云计算四大方向。

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