报告概述
本报告是财信证券发布的大类资产配置周报，研究对象涵盖股票、债券、商品、外汇等主要大类资产，覆盖中国A股、全球主要股指、中美债市、境内外商品及外汇市场。报告通过高频经济数据、货币政策与流动性、波动率与风险、资产比价等多维度框架，分析市场走势并给出配置建议。报告有助于投资者理解市场波动状态、把握资产轮动节奏，为短期配置决策提供参考。
报告的核心结论
市场波动率或将接近筑顶。
报告指出，科技筹码拥挤度过高及过度杠杆化的矛盾已开始逐步消化，VIX等波动率指标虽有所上行但预计接近顶部，建议耐心等待股票指数企稳后的配置机会。
美元指数或将进一步走弱。
从季度层面看，报告认为美元指数大概率继续走弱。当周美元指数小幅下跌至100.76，弱美元趋势下，有色金属、贵金属有望企稳。
原油短期反弹后或转为震荡。
当周Brent原油大涨15.91%，但报告认为短期反弹幅度较大，后续可能转为震荡走势；弱美元背景下，有色金属和贵金属存在企稳机会。
中国国债收益率下行空间受限，美债收益率存在下行空间。
政府债供给提速及经济基本面企稳回暖制约中债收益率向下空间；美债方面，市场对美联储2026年加息预期可能过于激进，若通胀回落，加息预期修正将带动美债收益率下行。
报告回答的关键问题
大类资产配置当前应如何排序？
报告推荐顺序为商品>美债>股票>中债>美元。股票需耐心等待波动率筑顶后的机会；弱美元趋势下商品相对看好；美债收益率有下行空间，中债受制约；美元预计走弱。
美元指数未来走势如何？
报告认为从季度层面看美元指数或将进一步走弱。当周美元指数已回落至100.76，弱美元环境有利于有色金属和贵金属企稳，并可能推动资金回流新兴市场。
原油还能继续上涨吗？
报告指出原油短期反弹幅度较大，后续或将转为震荡走势。当周Brent原油大涨15.91%，但波动率指数已处于高位，短期追高风险增加。
中国国债收益率会下行吗？
报告认为政府债供给节奏提速及经济基本面企稳回暖，将制约中国国债收益率的下行空间。当周10年期国债收益率小幅上行0.1bp至1.74%。
市场波动率何时见顶？
报告预计波动率或将接近筑顶。科技股筹码拥挤和高杠杆矛盾正在消化，VIX由15.03升至18.77但仍处于历史中位，报告建议关注企稳后的配置时机。
报告中的代表性数据
Brent原油周涨跌幅
2026/7/13-2026/7/17，当周Brent原油大涨，反映短期供应担忧和情绪驱动。
科创50指数周涨跌幅
2026/7/13-2026/7/17，A股主要指数多数下跌，科创50领跌，科技股调整明显。
10年期中美利差
2026/7/18，中美利差处于历史低位，显示中国国债相对美债吸引力较弱。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 周度大类资产走势综述：对当周股票、债券、商品、外汇等资产表现进行汇总对比，附涨跌幅排名表。
- A股主要指数表现情况：详细列出红利指数、上证50、沪深300、中证500、科创50等指数的周涨跌幅及排名。
- 全球主要股指表现情况：覆盖恒生指数、日经225、韩国综合指数、俄罗斯RTS等指数的周度表现。
- 全球主要国债表现情况：包括中国30年/10年/2年期国债收益率变动，美国30年/10年/2年期国债收益率变动。
- 国内商品指数表现情况：分能化、贵金属、有色金属等板块，列出燃油、沪银、纯碱等主要商品涨跌幅。
- 全球主要商品表现情况：包括COMEX黄金白银、LME铜铝、WTI和Brent原油的周涨跌幅。
- 外汇市场表现情况：美元指数、美元兑离岸人民币、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等汇率变动。
- 风险提示：列出美联储加息预期升温、霍尔木兹海峡复航不及预期、市场波动率大幅抬升等风险因素。
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