报告概述
本报告为航空行业专题研究，主要研究对象是2026年航空运输行业的供需格局、票价变动及成本压力。覆盖范围包括行业整体（以民航局数据为基础）及六大上市航司（中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、海航控股）的月度运营数据。报告分析了3月行业供需、4月航司运营、5月上旬票价走势、原油与航油价格波动、人民币汇率变化，以及航司机队引进与退出情况。采用数据驱动的方法，结合历史对比（2019年同期）和同比分析，评估行业趋势。价值在于为投资者提供航空板块当前供需状况、成本传导及投资时点的参考。
报告的核心结论
行业供给持续收紧，运力增速明显放缓。
报告显示，2026年4月六大航司ASK同比仅增长1.9%，较3月行业运力同比增速11.2%显著回落。机队退出规模扩大，4月六大航司合计退出12架客机，其中三大航退出11架。供给收紧为票价上涨提供支撑。
需求有韧性，客座率维持高位，票价延续上涨。
尽管运力增速放缓，需求仍保持增长。3月行业客座率达86.8%，同比提升3.5个百分点；4月六大航司综合客座率86.2%，同比提升2.0个百分点。票价方面，5月上旬国内线经济舱扣油票价同比上涨0.2%，年初至今同比上涨4.1%，票价维持上涨趋势。
油价高位震荡，航司成本压力显著增加。
布伦特原油5月上旬均价同比2025年5月全月中枢价上涨66%，国内航油出厂价5月突破11000元/吨，同比上涨112%。为缓解成本压力，国内燃油附加费自5月16日起上调至90/170元。高油价导致航司主动减班情况增多。
人民币持续升值，航司有望获得汇兑收益。
2026年初至5月18日，美元兑人民币中间价较2025年末贬值2.64%。人民币升值有利于降低航司以美元计价的负债成本，产生汇兑收益，一定程度上对冲油价上涨带来的成本压力。
报告回答的关键问题
2026年航空行业供需格局如何？
报告指出，行业供给持续收紧，运力增速明显放缓，4月六大航司ASK同比仅增1.9%，机队退出规模扩大。需求仍有韧性，客座率维持85%以上高位，票价延续上涨。供需改善下，行业景气度有望提升。
油价上涨对航空公司影响多大？
油价高位震荡对航司成本造成显著压力。5月国内航油出厂价同比上涨112%，达到11435元/吨。航司通过提高燃油附加费（自5月16日起上调至90/170元）部分传导成本，但高油价仍导致航司主动减班，运力被迫缩减。
当前航空股是否值得投资？
报告维持航空运输行业“推荐”评级。认为行业供需差持续扩大，票价有望同比上涨，建议关注需求变动及成本传导情况。重点公司包括春秋航空、南方航空、中国东航、中国国航、吉祥航空等，强调板块当前低位价值布局机会。
哪些航空公司运力增长较快？
6家上市航司中，春秋航空运力增速最为突出，4月ASK同比增长12.6%，1~4月累计同比增长15.3%。其他航司增速均在4%以下，吉祥航空、海航控股累计增速不足1%。三大航增速介于0.5%~3.7%之间。
报告中的代表性数据
3月行业客座率
2026年3月，根据民航局数据，2026年3月行业客座率达到86.8%，同比提高3.5个百分点，较2019年同期提高3.4个百分点，反映需求旺盛。
5月国内航油出厂价
2026年5月，2026年5月国内航油出厂价在月中上调1693元/吨，达到11435元/吨，同比上涨112%，创年内峰值，航司成本压力加大。
4月六大航司ASK同比增速
2026年4月，根据六大航司公告合计数据，4月ASK同比增长1.9%，而3月行业ASK增速为11.2%，运力增幅明显放缓，反映供给收缩趋势。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整行业供需数据与客座率趋势图表（3月民航业及4月六大航司）。
- 航空公司运营分析：各航司ASK、RPK、客座率同比变动及结构（国内/国际线）。
- 机票价格追踪：国内线经济舱含税票价与扣油票价日度、月度同比变化。
- 油汇市场分析：布伦特原油、航油价格、燃油附加费及人民币汇率走势。
- 机队规模与引进计划：六大航司4月及1~4月机队净增长、退出情况。
- 投资建议与估值表：重点公司市值、归母净利润预测及PE/PB估值。
- 风险提示：出行需求、供给超预期、票价涨幅、竞争、油价、汇率等六大风险。
- 附录：各航司运营数据表格（当月及累计）、机队结构（宽体机/窄体机等）。
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