报告概述
本报告为浙商证券发布的并购重组系列深度报告之二，研究对象为中国并购重组市场。报告覆盖政策背景、2025年市场活跃度、行业分布、交易目的及支付方式的变化，并分析了并购重组在市值管理中的作用机制。报告采用历史对比与数据统计的方法，旨在为投资者理解当前并购重组浪潮提供框架性参考，帮助把握政策驱动下的市场机遇。
报告的核心结论
新一轮并购重组浪潮已来临
2024年9月'并购六条'出台，叠加2025年中央及地方密集的配套政策，形成了鼓励并购重组的强大合力，推动市场进入新一轮发展期。2025年交易规模约25,894亿元，同比上升约16%，审核通过率大幅提升，市场活跃度显著提高。
并购方向集中于新质生产力领域
2025年并购交易中，硬件设备、半导体、医药生物等新质生产力行业活跃度提升明显。上市公司与标的公司主要集中在化工、硬件设备、机械、医药生物、电气设备、汽车零配件、软件服务及半导体八大领域，政策引导资源要素向新质生产力聚集。
并购目的从政策驱动转向价值导向
2025年横向整合交易金额同比增长57%，企业更注重通过并购实现协同效应与规模效应。增发收购等市场化工具成为增长新引擎，增发收购金额达3,319亿元，同比增长581.5%，显示市场转向优质标的驱动的'价值并购'。
并购重组是提升上市公司质量的重要方式
在严把IPO入口和退市出口的同时，并购重组能让存量上市公司通过整合优质资产、技术或渠道实现质量跃升。并购在市值管理中通过规模扩张、协同效应、产业链整合等机制提升估值，2024年Wind重组指数显著跑赢全A。
报告回答的关键问题
什么是'并购六条'？主要内容有哪些？
2024年9月24日证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，即'并购六条'，包括支持新质生产力转型、鼓励产业整合、提高监管包容度、提升交易效率、提升中介服务水平、依法加强监管六大方向，标志着新一轮并购浪潮启动。
2025年并购重组市场有哪些特点？
2025年市场活跃度大幅提升，交易规模约25,894亿元，同比增16%。行业集中于新质生产力领域，横向整合交易金额同比增57%，增发收购金额同比增581.5%。交易所审核通过率显著提高，政策包容度与效率改善明显。
并购重组如何影响上市公司市值？
并购重组通过规模扩张、业务协同、产业链整合等提升公司质量，进而推动市值增长。协同效应（1+1>2）可提升利润率、现金流和EPS；并购公告本身也向投资者传递成长预期，产生短期事件效应。2024年9月后Wind重组指数显著跑赢全A。
当前并购重组政策有哪些支持？
除了'并购六条'，2025年证监会修改了《上市公司重大资产重组管理办法》，发布多项监管指引；国家金融监督管理总局推出科技企业并购贷款试点及并购贷款管理办法；北京、上海、深圳等十余个城市出台专项支持政策，如'北京并购19条''深圳并购10条'等。
报告中的代表性数据
2025年中国并购市场交易规模
2025年全年，2025年中国并购市场公开交易规模约25,894亿元，同比上升约16%。
2025年增发收购金额同比增长率
2025年，2025年增发收购（发行股份购买资产）金额为3,319亿元，同比增长581.5%。
2025年横向整合交易金额同比增长率
2025年，2025年横向整合交易金额同比增长57%，显示市场转向价值导向。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细梳理'并购六条'政策内容及历史演变，对比此前各阶段并购政策特点。
- 2025年中央及地方（北京、上海、深圳、广州等）并购重组专项政策文件汇总与解读。
- 2021-2025年各季度中国并购市场规模及同比变化趋势图表。
- 2024与2025年交易所重组委审核项目数量、通过率对比分析。
- 上市公司与标的公司行业分布详细数据及新质生产力领域活跃度变化。
- 不同并购目的（横向整合、资产调整、战略合作等）的数量与金额对比图表。
- 不同支付方式（现金、增发、吸收合并等）的数量与金额变化及驱动因素分析。
- 并购重组在市值管理中的作用机制详解，包含协同效应、产业链整合等理论框架。
- 风险提示：政策调整、进展不确定性及整合效果不及预期等风险分析。
- 行业评级体系说明及法律声明与免责条款。
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