报告概述
本报告是光大期货研究所发布的宏观周报，以2026年1-2月中国宏观经济数据为研究对象，覆盖固定资产投资、消费、出口、工业生产、通胀等核心领域。报告通过分项数据解读和趋势判断，分析经济是否实现“开门红”，并结合高频实体经济指标（如螺纹钢表需、水泥开工率、地铁客运量等）辅助验证。旨在帮助投资者快速把握经济开局阶段的整体形势与结构性特征。
报告的核心结论
经济数据实现开门红，各分项普遍回暖
2026年1-2月经济数据整体表现优于预期，固定资产投资、工业增加值、消费、出口等主要指标均出现改善或加速。其中固定资产投资同比止跌回升，工业增加值增速加快，服务消费保持较高增速，出口受春节错位影响大幅增长。
基建投资增速大幅反弹，成为投资主要拉动项
1-2月基础设施投资（含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长11.4%，比2025年全年加快10.8个百分点，拉动全部投资增长3.0个百分点。“两重”项目建设加快推进是主因。
工业生产加快，出口交货值创近一年最高增速
1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，较上年12月加快1.1个百分点；出口交货值同比增长6.3%，为2025年4月以来最高。内外需回暖带动生产端走强。
服务消费增长强劲，汽车消费持续负增长
1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，服务零售额增长5.6%，高于商品零售额3.1个百分点。但汽车类销售额同比下降7.3%，连续4个月负增长，主要受购置税政策退出和需求前置释放影响。
CPI创近三年新高，PPI上游价格强于下游
2月CPI同比上涨1.3%，为近三年最高，受春节错月及消费恢复推动。PPI同比下降0.9%，降幅持续收窄，但上游原材料价格强于中下游，内需商品弱于外需定价商品，反映涨价传导不畅。
报告回答的关键问题
2026年1-2月中国经济数据表现如何？
2026年首份经济数据实现开门红，各分项普遍回暖。固定资产投资同比增长1.8%，基建投资大幅反弹；工业增加值增长6.3%，出口大超预期；社零增长2.8%，服务消费强劲；CPI升至近三年高位。整体呈现稳中有进态势。
基建投资增速为什么大幅反弹？
1-2月基建投资同比增长11.4%，较2025年全年加快10.8个百分点。主要原因是“两重”项目建设加快推进，实物工作量加速形成，同时中央经济工作会议强调增加中央预算内投资规模，为投资止跌回稳提供支撑。
汽车销售额为什么连续4个月负增长？
1-2月汽车类销售额同比下降7.3%，连续4个月负增长。主要原因包括：2025年底新能源车购置税免税政策退出导致需求前置释放、消费意愿不足，以及去年同期基数较高。
当前PPI走势呈现哪些分化特征？
PPI存在两个分化：一是内需商品价格弱于外需定价商品，如有色金属、能源价格强于黑色金属；二是上游价格强于中下游，表明原材料涨价向下游传导不畅，企业盈利承压。但今年反内卷政策有望对内需商品价格形成支撑。
报告中的代表性数据
基础设施投资同比增速
2026年1-2月，含电力、热力、燃气及水生产和供应业，增速比2025年全年加快10.8个百分点。
规模以上工业增加值同比增速
2026年1-2月，较上年12月份加快1.1个百分点，出口交货值同比增长6.3%，为2025年4月以来最高。
全国CPI同比涨幅
2026年2月，近三年来最高，受春节错月及消费需求恢复影响。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 宏观经济数据总览表：展示GDP、工业增加值、社零、固定资产投资、进出口、CPI、PPI、社融、M1/M2等核心指标的月度同比或累计数据，便于横向对比。
- 工业生产分析：包括工业增加值分门类增速、主要工业品产量（原煤、粗钢、汽车、水泥等）累计同比图表，以及出口交货值趋势。
- 消费市场深度解析：社零分项（粮油食品、汽车、家电等）当月同比图表，服务零售额与商品零售额对比，以及汽车消费连续负增长原因探讨。
- 固定资产投资分项图：整体投资累计同比曲线，以及基建、制造业、房地产投资各自走势对比，房地产销售和资金来源变化。
- 高频实体经济数据追踪：涵盖螺纹钢表需、水泥开工率、沥青出货量、玻璃产能、挖掘机销量、地铁客运量、拥堵指数、航班执行数等，用于验证宏观判断。
- 通胀专题分析：CPI与PPI同比环比图表，PPI内需与外需定价商品分化、上下游传导不畅的详细讨论。
- 进出口与物流数据：出口当月同比、集装箱运价指数（SCFI、SCFIS）走势，以及快递业务量等辅助指标。
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