银行信用分析框架与评分构建
广发证券股份有限公司2026-03-1825 页
报告概述
报告以银行信用风险为研究对象，覆盖系统重要性银行与非系统重要性银行，采用自上而下的分析范式，从业务发展、盈利能力、资产质量、资本水平四个维度切入，构建了包含资产质量、盈利性、资本充足性、流动性、区域经营环境、公司治理及调整项的银行信用评分体系。该评分体系有助于投资者在信用下沉策略中识别高性价比个券，具有较高的市场定价相关性验证。
报告的核心结论
中小银行整体风险降低但信用仍有分层。
报告指出，经过监管整顿与治理，中小银行风险整体下降，但信用资质仍存在明显分化。通过多维评分模型可有效识别不同层次的风险主体，为投资者进行信用下沉提供依据。
银行信用评分模型具备较强识别效力。
经斯皮尔曼相关系数验证，二级资本债与永续债的信用得分与收益率相关系数分别为-0.70和-0.75，表明模型对市场定价的银行信用风险具有较好的拟合效果，能够有效区分不同信用等级的主体。
2026年净息差收窄幅度或进一步趋缓。
报告分析认为，2025年净息差降至1.42%后趋于稳定，存款定期化程度边际下降，加上LPR降幅有限，预计2026年净息差收窄速度将放缓，有助于维持银行内生资本补充能力。
低风险主体和高性价比主体均具配置价值。
根据评分结果，低风险主体如徽商银行、杭州银行盈利能力强、资产质量佳；高性价比主体如渤海银行、天津银行、杭州联合农商行、江南农商行在收益率与评分之间取得较好平衡，适合不同风险偏好的投资者。
报告回答的关键问题
银行信用评分如何构建？
报告从资产质量、盈利性、资本充足性、流动性、区域经营环境、公司治理及调整项七个维度选取核心指标，如不良贷款率、拨备覆盖率、资本充足率等，采用线性函数打分并设置额外扣分项（如生息资产收益率超过5.5%等），最终汇总得到信用总分。
中小银行信用风险现状如何？
当前中小银行整体风险降低，但信用分层明显。行业资产质量改善，不良贷款率下降，但损失类贷款占比升高；拨备覆盖率充足，资本充足率高于监管要求。部分城商行和农商行仍面临尾部风险，区域经济影响显著。
二永债投资如何选择银行？
报告将银行按评分分为低风险（75分以上）、中风险（25-75分）和高风险（25分以下）三组。低风险组可关注徽商银行、杭州银行；中风险组中性价比高的包括渤海银行、天津银行、杭州联合农商行等，其收益率与评分匹配度较好。
哪些因素会导致银行信用评分扣分？
调整项中，若银行不良贷款率超过2%扣20分，生息资产收益率超过5.5%扣10分，应计利息/利息收入超过30%且同比变化超10%扣20分。此外，股东存在失信或债券市值低于票面5%也会扣分。
报告中的代表性数据
1.42%
商业银行净息差
2025年末，反映银行平衡资产负债后的综合盈利能力，2025年净息差已降至历史低位，但下半年趋于稳定。
二级资本债-0.70，永续债-0.75
银行信用评分与中债估值收益率相关系数
2026年3月6日，斯皮尔曼相关系数衡量评分与市场定价的排序一致性，数值越接近-1说明模型识别效果越好。
21家
系统重要性银行数量及分组
2025年度评估，人民银行和金融监管总局认定的系统重要性银行，分为五组，其中第一组11家，第二组4家，第三组2家，第四组4家，第五组暂缺。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整银行业信用风险特征分析，包括系统重要性、政策性职能、顺周期性、区域影响等七大特性。
- 自上而下的信用分析框架，详细阐述业务发展、盈利能力、资产质量、资本水平四个维度的跟踪指标和行业现状。
- 银行个体全面信用分析指标体系，涵盖股东背景、规模、盈利、流动性、资产质量、资本充足性等20余项指标及监管标准。
- 系统重要性银行（21家）的完整关键指标概览表，包括资本充足率、不良率、拨备覆盖率等核心数据。
- 二级资本债和永续债存量余额前30的非系统重要性银行信用评分详细结果及分项得分。
- 信用得分与一年期债券收益率的散点图及斯皮尔曼相关系数验证分析。
- 低风险主体与高性价比主体的具体案例分析，包括徽商银行、杭州银行、渤海银行等的经营与财务特征。
- 模型局限性说明和风险提示，涵盖指标主观性、环境变化及外部超预期风险。
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