报告概述
本报告为广发证券发布的非银金融行业投资策略周报，研究对象涵盖证券、保险及港股金融板块。报告分析了2026年3月第二周市场表现，重点解读了证监会党委扩大会议关于十五五期间资本市场改革的五项举措，以及港交所发布的上市机制竞争力检讨咨询文件。报告还讨论了保险板块受结构性行情影响回调后的中长期投资逻辑，并提供了重点公司估值与财务分析表。报告旨在帮助投资者把握非银金融板块在短期震荡中的布局机遇，理解政策改革带来的行业结构性变化。
报告的核心结论
证监会十五五规划打开券商服务新质生产力空间
2026年3月13日证监会党委扩大会议明确五个强化，包括强化系统谋划编制资本市场十五五规划、强化改革攻坚聚焦服务新质生产力等。这将为券商投行、并购及资本化业务带来增量，同时倒逼券商从规模扩张向价值创造转型。
港交所IPO改革有望吸引更多新经济公司赴港上市
港交所发布咨询文件，拟放宽同股不同权架构门槛、降低第二上市市值要求、扩大保密递表范围等。当前超480家企业排队上市，改革将提升港股对科技新势力和中概股的吸引力，也对中资券商承销保荐能力提出更高要求。
保险板块中长期基本面趋势向好，估值性价比较高
短期保险板块因缺乏催化剂出现回调，但考虑26Q1权益市场上行及负债端居民存款搬家趋势，资产端有望驱动业绩增长好于预期。中长期看，长端利率企稳、新单预定利率下调及报行合一将改善利费差，建议积极关注。
报告回答的关键问题
十五五期间资本市场有哪些改革举措？
证监会提出五个强化：强化系统谋划，编制资本市场十五五规划；强化底线思维，巩固稳市机制；强化改革攻坚，深化科创板创业板改革、优化再融资、拓展私募退出渠道；强化监管执法，严厉打击违法违规；强化严实作风。这些举措旨在推动资本市场高质量发展，服务新质生产力。
港交所如何改革以提升IPO竞争力？
港交所咨询文件提出四项改革：放宽同股不同权架构（市值门槛降至200亿或60亿+收入6亿）、降低第二上市门槛（市值从100亿降至60亿）、扩大保密提交申请范围至所有新申请人、强化退回机制以增加信息透明度。咨询期至2026年5月8日。
当前保险板块是否值得配置？
报告认为当前保险板块估值处于性价比较高的位置。短期因结构性行情回调，但26Q1权益市场上行及低基数有望驱动业绩超预期；负债端银保渠道新单高增、报行合一提升价值率。中长期长端利率企稳及负债成本下降将改善利差，建议积极关注中国平安、中国人寿、中国太保等个股。
报告中的代表性数据
沪深两融余额
2026年3月13日当周，环比增长0.48%，反映市场杠杆资金温和回升。
10年期国债收益率
2026年3月13日，较上周提升约3个BP，长端利率逐步企稳，有利于保险资产端改善。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 本周市场指数涨跌幅及非银金融板块表现详细数据：上证指数、深证成指、沪深300、创业板指周度变化及证券、保险子行业指数涨跌幅。
- 保险行业动态分析：两会指引保险业高质量发展，结合长端利率走势、权益市场风险偏好修复，分析板块估值修复逻辑。
- 证监会党委扩大会议详细解读：五大政策方向的逐条梳理及对券商行业机遇与挑战的深度分析，包括投行、并购、跨境业务等影响。
- 港交所上市机制检讨咨询文件全文梳理：四项改革措施的具体内容、门槛数据及对上市生态、中资券商、A股市场的潜在影响。
- 两融规模及成交占比历史走势图：展示融资融券余额及两融交易额占A股成交额的比例变化。
- 券商指数市净率PB（LF）及历史分位数图表：帮助判断券商板块估值所处位置。
- 全部AB股周度日均成交金额历史走势图：反映市场活跃度变化。
- 恒生指数周成交额与港交所股价联动图表：展示港股市场成交与港交所股价关系。
- 重点公司估值和财务分析表：包含中国平安、新华保险、华泰证券、中信证券等A/H股公司2025-2026年EPS、PE、PB/PEV及ROE预测数据。
- 风险提示：资本市场波动、行业竞争加剧、政策变动等风险因素说明。
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