报告概述
本报告为东吴证券发布的房地产行业月度跟踪报告，基于国家统计局数据，系统分析了2026年1-6月全国房地产开发投资、新开工与竣工面积、商品房销售、70城房价及房企到位资金等核心指标的变化趋势。报告聚焦供给端调整与需求端结构性修复，特别关注一线城市房价的企稳表现及销售回款边际改善情况，旨在为投资者提供行业筑底阶段的运行全貌与前瞻性判断。
报告的核心结论
房企投资节奏持续审慎，供给端调整延续
2026年1-6月全国房地产开发投资同比下降18.0%，新开工面积降幅达23.4%，竣工面积降幅23.7%，均呈现低位运行态势。房企在库存去化与资产负债表优化背景下，拿地开工保持谨慎，行业整体处于供给结构优化过程中。
销售端呈现结构性修复，一线城市房价保持韧性
1-6月商品房销售面积和销售额同比分别下降11.6%和13.6%，但一线城市新房和二手房价格环比均保持正增长（+0.1%和+0.3%），改善型需求及因城施策政策对核心城市形成支撑，市场延续结构性修复而非全面复苏。
房企到位资金整体承压，销售回款边际改善
1-6月房地产开发企业到位资金同比下降20.2%，其中国内贷款和自筹资金降幅走扩，但定金及预收款、个人按揭贷款降幅分别收窄0.3和3.1个百分点，显示销售回款端出现边际修复，资金压力尚未根本缓解。
报告回答的关键问题
2026年上半年房企投资为何持续谨慎？
报告显示，1-6月全国房地产开发投资同比下降18.0%，新开工面积降幅达23.4%，主要因为行业仍处于库存去化与资产负债表优化阶段。房企在销售回款尚未完全企稳、融资环境偏紧的背景下，拿地开工总体审慎，供给端收缩是主动去库存与结构性调整的结果。
核心城市房价能否企稳？
报告指出，6月一线城市新房和二手房价格环比分别上涨0.1%和0.3%，在70城中表现最优。核心城市得益于改善型需求韧性与优质供给相对稀缺，房价延续企稳态势。但二线、三线城市房价环比仍下跌，整体市场分化明显，一线城市企稳信号最强。
房地产销售回款是否在改善？
报告显示，1-6月定金及预收款降幅较1-5月收窄0.3个百分点，个人按揭贷款降幅收窄3.1个百分点，表明销售回款相关指标边际改善。但国内贷款和自筹资金降幅仍在扩大，资金修复不均衡，房企整体资金链仍承压。
房地产政策效果如何体现？
报告认为，各地因城施策持续推进对销售端形成支撑，核心城市改善型需求释放体现政策效果。但总量指标如投资、开工、到位资金仍处低位，政策效果更多体现在结构性修复层面，全面回升仍需时间。
报告中的代表性数据
全国房地产开发投资累计同比
2026年1-6月，1-6月累计开发投资38074亿元，降幅较1-5月走扩1.8个百分点。
一线城市新房价格环比变化
2026年6月，70城中一线城市新建商品住宅价格环比上涨0.1%，二线城市持平，三线城市下降0.3%。
个人按揭贷款累计同比降幅收窄幅度
2026年6月，1-6月个人按揭贷款累计同比-24.9%，降幅较1-5月收窄3.1个百分点，显示销售回款边际改善。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的数据图表：包含开发投资、新开工、竣工、销售面积和销售额、70城房价指数、到位资金等多个维度的月度趋势图及累计同比变化图。
- 分城市能级分析：对一线、二线、三线城市新房和二手房价格环比走势进行详细对比，展示不同层级市场的分化特征。
- 资金来源结构拆解：对国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款四大来源进行逐项分析，揭示资金端内部修复的不均衡性。
- 投资建议与个股推荐：针对房地产开发、物业管理、房地产经纪三个细分领域，推荐具体上市公司如华润置地、招商蛇口、华润万象生活、贝壳-W等，并给出评级。
- 风险提示：详细阐述政策效果不及预期、销售与回款不及预期、行业流动性风险加剧三大潜在风险及其传导机制。
- 行业投资评级：东吴证券对房地产行业维持“增持”评级，并解释评级标准与依据。
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