报告概述
本报告为固收定期跟踪报告，聚焦2026年3月2日至3月6日（部分数据至3月8日）的流动性及机构行为。报告分为三大部分：货币资金面（包含央行公开市场操作、资金利率、大行融出、质押式回购交易量）、同业存单与票据（发行、到期、利率走势）、机构行为跟踪（各类型机构杠杆率、基金理财证券保险的久期变化）。采用统计分析框架，通过高频数据监测资金面松紧和机构交易策略。旨在帮助投资者快速把握近期债市微观结构变化，为后续投资决策提供参考。
报告的核心结论
大行融出规模环比小幅上行，资金面边际改善。
3月2日至3月6日大行日均融出规模5.9万亿元，较前一周上行0.89万亿元，显示大行流动性供给有所恢复。同时资金价格分化，DR007下行至1.41%处于历史2%分位，整体资金面宽松。
基金成为现券买盘主力，增持中长期利率债。
本周现券成交中，买盘主力来自基金，主要增持7-10年利率债和3年以内信用债；而大行则减持7-10年和20-30年利率债，券商增持5-10年利率债，保险增持20-30年利率债。
保险机构主动加久期，净买入加权平均久期升至12.38年。
截至3月6日，保险净买入加权平均久期（MA=10）为12.38年，较2月27日明显上升，处于87%历史分位；而基金净买入久期降至1.00年（35%分位），理财、证券久期亦下行，显示保险在拉长久期。
中长期纯债基金久期环比下行至2.75年，处于历史低位。
截至3月6日，中长期纯债型基金测算久期较2月27日下行0.11年至2.75年，位于2025年以来1%历史分位数；短期纯债型基金久期小幅回升至1.40年。基金整体久期策略偏保守。
报告回答的关键问题
近期资金面流动性如何？
本周资金面整体宽松，大行融出日均5.9万亿元环比上行，质押式回购成交量日均8.64万亿元，隔夜占比达91.1%。资金价格分化，DR007下行至1.41%处于历史2%分位，R001略升至1.39%。央行全周净回笼流动性15634亿元，但资金面仍平稳。
哪类机构在加久期？
保险机构在加久期。截至3月6日，保险净买入加权平均久期（MA=10）升至12.38年，较前一周上升，处于87%历史分位。而基金、理财、证券的久期均不同程度下降，显示保险是当前拉长久期的主力。
存单收益率走势如何？
本周AAA同业存单到期收益率多数下行，其中1年期收益率降至1.55%，较前一周下行2.5BP；3个月、6个月、9个月下行4-5BP。存单发行利率也多数下行，股份行一年期发行利率环比下降2.95BP。整体存单市场供给增加而利率下移。
基金近期如何操作债券？
基金本周成为现券买盘主力，主要增持7-10年利率债和3年以内信用债。但基金净买入加权平均久期降至1.00年，处于35%分位，同时中长期纯债基金测算久期降至2.75年，显示基金整体久期偏短，操作谨慎。
报告中的代表性数据
大行日均融出规模
2026年3月2日-3月6日，环比前一周日均值上行0.89万亿元，反映大行资金融出意愿增强。
DR007
2026年3月6日，较2月28日变动-8.85BP，位于历史2%分位数，资金面偏宽松。
基金净买入加权平均久期（MA=10）
2026年3月6日，较2月27日的2.76年大幅下降，处于35%历史分位数，显示基金缩短久期。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细分析央行公开市场操作，包括逆回购、买断式逆回购的投放与回笼，并展示未来一周到期情况。
- 提供资金利率走势图，包括R001、R007、DR001、DR007的日度变化及历史分位数。
- 展示大行融出规模（含大行、政策行、股份行）的日度数据与趋势。
- 质押式回购交易量及隔夜成交占比的日度图表。
- 同业存单发行、到期、净融资的分银行类型和分期限的详细数据。
- 不同银行类型及不同期限的同业存单发行利率走势图。
- AAA中债商业银行同业存单到期收益率曲线及变化。
- 票据利率（直贴和转贴）的周度变化。
- 分机构（银行、证券、保险、广义基金）杠杆率水平及历史分位数图表。
- 基金、理财、证券、保险的净买入加权平均久期以及中长期/短期纯债基金测算久期的详细数据。
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