金融工程定期报告：转债延续调整，可适当配置防守板块
江海证券有限公司2026-03-0912 页
报告概述
本报告为江海证券金融工程定期报告，以2026年3月2日至3月6日为观察窗口，系统跟踪可转债市场的行情走势、成交活跃度、估值水平及条款触发情况。报告主要分析市场指数表现、个券涨跌分布、不同价格区间的估值变动，并统计下修与赎回条款的潜在触发个券。报告旨在帮助投资者快速把握转债市场动态，为资产配置提供数据参考。
报告的核心结论
转债市场延续调整走势
近一周（2026-03-02至2026-03-06）中证转债指数周涨跌幅为-2.072%，上证转债和深证转债分别下跌2.211%和1.894%。权益市场同样走弱，但中证转债相对于中证全指仍跑出0.211%的超额收益，显示转债在下跌市中具有一定防御性。
转债与正股成交活跃度大幅提升
近一周转债市场成交额环比增长24.76%，正股成交额环比增长31.69%，成交活跃度显著回暖。量能放大通常意味着市场博弈加剧，资金参与意愿增强，可能为后续行情演变提供基础。
转股溢价率中位数窄幅波动
截至2026-03-06，转债市场转股溢价率中位数约为30.00%，算术平均数为43.76%，周环比变化分别为2.88%和4.35%。溢价率保持稳定，反映市场情绪未出现极端化，估值水平处于相对均衡状态。
高价个券数量占比超五成
截至2026-03-06，价格在140元以上的个券数量达190只，占存量券总数的52.05%；价格低于110元的个券仅11只，占比3.01%。市场整体价格中枢偏高，投资者需关注高价券的回调风险。
报告回答的关键问题
可转债市场近期表现如何？
近一周（2026-03-02至2026-03-06）可转债市场整体调整，中证转债指数下跌2.072%，但跑赢中证全指0.211个百分点。市场成交活跃，转债与正股成交额环比分别增长24.76%和31.69%。
哪些可转债个券涨幅居前？
涨幅前五的个券为宏柏转债（+25.65%）、首华转债（+17.19%）、航宇转债（+13.50%）、亿田转债（+12.08%）和声迅转债（+11.05%），正股均有所上涨但涨幅不一，其中宏柏转债正股宏柏新材周涨幅达24.66%。
触发下修条款的可转债有多少只？
截至2026-03-06，触发下修条款的可转债个券数量为86只。此外，本周可能触发有条件赎回条款的个券共14只，投资者需关注相关条款的后续动向。
当前可转债的估值水平如何？
截至2026-03-06，转债市场转股溢价率中位数约为30%，算术平均数约为43.76%，周环比窄幅波动。分价格区间看，高价券（>140元）的转股溢价率中位数为22.79%，低价券（100-110元）为40.36%，估值结构分化明显。
报告中的代表性数据
-2.072%
中证转债指数周涨跌幅
2026-03-02至2026-03-06，中证转债指数周度表现，反映转债市场整体调整幅度。
36,743,991.64万元
转债市场周成交额
2026-03-02至2026-03-06，可转债市场周度成交总额，环比增长24.76%，显示交易活跃。
30.00%
转股溢价率中位数
截至2026-03-06，全市场转股溢价率中位数，周环比变化2.88%，波动较小。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 不同信用评级（AAA、AA+、AA、AA-及以下）转债指数近一年走势对比图，揭示信用分层下的收益差异。
- 不同价格区间（高价、中价、低价）转债指数累计涨跌幅，展示结构性的市场表现。
- 不同规模（大盘、中盘、小盘）转债指数走势，分析规模因子对收益的影响。
- 不同策略（双低、高价低溢价率）转债指数表现，为策略投资者提供参考。
- 近一周涨幅前5和跌幅前5个券的详细表格，包含正股表现、所属行业、信用评级及成交额。
- 可转债市场发行规模、剩余规模及每日存续个券数量的历史图表，反映市场容量变化。
- 转债市场转股溢价率中位数走势及其20%/50%/80%分位数，评估估值历史分位。
- 不同价格个券数量构成及转股溢价率中位数变动图表，细化估值分析。
- 触发下修条款个券的完整名单，以及可能触发赎回条款的14只个券的具体进度。
- 风险提示部分，说明报告仅从金融工程角度进行跟踪统计，不构成投资建议。
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