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报告概述

本报告为华泰研究发布的行业月报，以中国大资管行业为研究对象，覆盖银行理财、公募基金、券商资管、私募基金、保险资管及信托六大子赛道。报告主要分析2026年2月各资管子行业的存量规模、新发份额、收益率变化及结构特征，并关注当月再融资政策优化对资本市场的影响。通过系统性数据跟踪，帮助投资者把握资管行业动态与趋势，为配置金融板块个股提供参考。

报告的核心结论

再融资政策优化，支持优质上市公司发展第二增长曲线

2026年2月9日，沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施，包括支持优质上市公司再融资发展第二增长曲线，允许破发企业合理融资并投向主营业务，同时提升再融资机制灵活性、便利性，强化全链条监管。此举有望改善资本市场融资环境，利好券商及资管业务发展。

银行理财存续规模微升，收益率普遍下行

2月末银行理财存续规模31.67万亿元，环比微增0.10万亿元；但全市场近1月收益率降至1.70%，较上月下降192bp，所有类型产品收益率均下行。新发产品业绩比较基准小幅上行至2.36%，反映出市场利率中枢下移背景下理财产品的收益压力。

公募基金存量规模稳步增长，新发份额环比下滑

2月末公募基金规模36.31万亿元，环比微增0.03%，同比+12%；但新发份额906亿份，环比-25%，其中FOF型和混合型占比较高。存量结构以货币型（41.32%）和债券型（30.41%）为主，权益类基金占比相对稳定。

保险资管股票配置比例环比提升，中长期资金入市趋势延续

截至25Q4末，保险资金运用余额达38.48万亿元，同比+16%，环比+3%。财产险公司股票配置比例环比提升0.65个百分点至9.39%，人身险公司股票配置比例环比持平于10.12%。监管持续引导中长期资金入市，险资权益类投资占比有望继续提升。

私募基金备案积极，权益市场高景气度有望延续

截至2026年1月末，私募基金产品规模22.44万亿元，月环比+1.30%。1月新增备案规模641亿元，同比+38%，其中私募证券投资基金备案规模277亿元，同比+9%。权益类资产性价比提升背景下，私募基金备案规模保持较高水平，行业景气度有望持续。

报告回答的关键问题

2026年2月银行理财收益为何普遍下行？

报告显示，2月全市场银行理财产品近1月收益率1.70%，较上月下降192bp。所有类型产品收益率均下行，固收类、现金管理类、混合类及权益类产品收益率均出现不同幅度下降。这主要与市场利率下行、债券市场震荡调整有关，导致理财产品收益承压。

再融资政策优化对A股市场有何影响？

报告指出，2026年2月9日沪深北交易所优化再融资措施，包括支持优质上市公司再融资发展第二增长曲线、放宽未盈利科创企业再融资间隔期、允许破发企业合理融资等。这些措施有助于提升再融资机制灵活性与便利性，改善企业融资环境，增强资本市场服务实体经济能力，中长期利好券商及资管业务。

保险资金当前如何配置股票资产？

截至2025年四季度末，保险资金运用余额38.48万亿元。财产险公司股票配置比例9.39%，环比提升0.65个百分点；人身险公司股票配置比例10.12%，环比持平。在监管引导中长期资金入市背景下，险资权益类投资占比提升趋势有望延续，为资本市场带来增量资金。

公募基金2月新发份额下降的原因是什么？

2月公募基金发行份额906亿份，环比-25%。具体来看，FOF型和混合型新发份额占比靠前，分别为28.67%和27.85%，而股票型和债券型占比分别为22.93%和20.09%。新发份额下滑可能与春节季节性因素、市场波动及投资者情绪有关，但存量规模仍保持稳健增长。

报告中的代表性数据

31.67万亿元

银行理财存续规模

2026年2月末，2月末银行理财产品存续规模31.67万亿元，环比增加0.10万亿元，增速0.31%。

36.31万亿元

公募基金总资产净值

2026年2月末，全市场公募基金规模36.31万亿元，月环比+0.03%，同比+12%。

38.48万亿元

保险资金运用余额

2025年第四季度末，截至25Q4末，保险资金运用余额38.48万亿元，同比+16%，环比+3%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 详细数据分析：包含银行理财发行、存续、收益率的月度跟踪数据，覆盖全市场及理财子公司的发行数量、规模、期限结构、风险等级、运作模式等细分指标，并附有近13个月的环比同比变化。
  • 图表展示：共50余张图表，直观呈现理财产品发行趋势、存续规模结构、收益率走势、破净比例变化、业绩比较基准等，以及公募基金、券商资管、私募基金、保险资管、信托等子行业的规模与结构图表。
  • 重点公司推荐：详细分析广发证券、东方证券、招商银行、宁波银行等个股的最新观点、目标价、盈利预测及风险提示，并附业绩预测表，包含EPS、PE、PB等估值指标。
  • 政策动态梳理：2月大资管领域重点政策及新闻概览，包括再融资优化措施的具体内容，帮助读者理解政策背景与影响。
  • 子行业深度分析：分别对银行理财、公募基金、券商资管、私募基金、保险资管、信托六个子赛道进行存量与增量分析，包括规模变化、结构特征、收益率表现等。
  • 风险提示：明确列出经济修复力度不及预期、资产质量恶化超预期等主要风险，为投资者提供风险参考。

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