北交所专题：商业航天：万星组网蓄势待发，关注产业链北交所“小巨人”的投资机遇

报告概述

本报告以我国商业航天产业链为研究对象，覆盖火箭制造、卫星制造与组网、地面设施及下游应用等环节。报告分析了近地轨道资源争夺、中美竞争态势、可回收火箭技术突破、卫星制造规模化降本等核心内容，并基于SpaceX发展历程推演我国产业链放量节奏。报告还重点梳理了北交所上市公司在商业航天产业链上中游的参与情况，指出专精特新企业凭借技术优势有望受益于行业扩容与降本需求。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 完整的一体化商业航天产业链全景图，包括上游制造、中游运营、下游应用各环节的详细拆解。
• 中美商业航天竞争态势对比，涵盖在轨卫星数量、发射次数、火箭成本结构、卫星制造成本等关键指标。
• 可回收火箭技术发展路线图，包括SpaceX猎鹰9的技术路径分析及我国朱雀三号、长征十二号甲等火箭的研发进展。
• 卫星制造端平台与载荷的详细成本拆分，以及批量化生产、工业级替代等降本路径的案例说明。
• 我国三大卫星星座（GW、G60、鸿鹄-3）的详细规划、申报时间、运营主体及最新组网进展。
• 卫星组网后下游应用场景分析，基础应用（通信、导航、遥感）与前沿应用（太空算力、数据中心）的市场空间与商业模式。
• 北交所16家商业航天相关公司的完整梳理，包含主营业务、财务数据、市值、估值及与航天的关联程度。
• 重点公司（星图测控、富士达、天力复合、创远信科）的深度分析，涵盖核心竞争力、客户结构、研发投入、增长潜力等。
• 产业放量节奏的时间推演模型，参照SpaceX四阶段发展，结合我国国情给出2027年前、2028-2029年等各阶段的投资重点。
• 风险提示包含火箭可回收技术不及预期、政策变化、下游应用场景不及预期、公司业务拓展不及预期等要素。