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报告概述

本报告是家用电器行业专题研究，隶属于“掘金家电AIDC”系列，重点研究AI算力驱动下数据中心散热系统的升级需求。报告覆盖液冷系统一次侧冷源（以冷水机组为主）的技术原理、市场格局及产业链核心环节，并采用行业分析与企业研究结合的方法，对冰轮环境、鑫磊股份、美的集团、海尔智家、格力电器等企业进行深度剖析。读者可通过报告了解液冷散热在数据中心中的刚需地位、技术路线选择及主要厂商的竞争壁垒。

报告的核心结论

AI算力需求推动数据中心进入升级扩张周期

全球云厂商资本开支持续高增，2025年北美四大CSP资本开支合计3540.1亿美元，同比+147%。AI计算平台功耗突破传统风冷极限，倒逼数据中心从空间架构、配电系统及散热技术全面升级，散热系统作为数据中心的第二大能耗来源，迎来发展机遇。

液冷散热渗透率快速提升，机械冷源仍是刚需

液冷技术凭借高比热容、低热阻等物理优势，成为高功率密度数据中心的优选方案。报告指出，即使中高温冷却水系统推广，机械冷源（如冷水机组）仍需作为补冷、备份及辅助散热设备，不可淘汰。螺杆式压缩机因宽工况、快速启动等特性更适应新需求。

冰轮环境旗下顿汉布什有望承接欧美数据中心需求

顿汉布什作为欧美一线暖通品牌，在螺杆机市场具有领先地位（中国风冷螺杆机市占率8.6%第二），凭借冰轮环境的全球产能弹性、自主压缩机生产能力及完善售后网络，在欧美暖通企业产能吃紧的时间窗口内，可充分承接数据中心订单增长。

鑫磊股份受益于欧洲热泵出口及磁悬浮技术优势

公司深耕欧洲空压机市场，积累长期稳定客户；掌握磁悬浮压缩机核心技术，产品覆盖数据中心冷水机组。短期受益于2025年12月热泵对欧出口同比+48.8%的行业景气，长期有望凭借比泽尔合资渠道切入欧洲数据中心产业链。

报告回答的关键问题

数据中心为什么需要液冷散热？

AI计算平台向高功率高密度发展，英伟达Rubin平台单机柜功耗达350kW，远超风冷60kW极限。液冷利用液体高比热容和导热系数，可有效控制GPU结温，同时将数据中心PUE降至1.2以下，满足政策红线。

冷水机组中压缩机为什么是关键部件？

压缩机是驱动制冷循环的唯一能量源，通过做功创造蒸发器低压和冷凝器高压环境，实现热量从低温向高温转移。其运行效率直接影响冷水机组COP，且成本占冷水机组一半以上。数据中心常用螺杆式和离心式压缩机。

中高温冷却水系统为何利好螺杆机？

中高温系统下机械冷源仅需承担补冷和备份角色，要求小冷量、宽工况、快速启动。螺杆机相比离心机具有低负载稳定、启动快（35秒 vs 10分钟）、初始投资低等优势，更适合该场景。

冰轮环境在数据中心领域有哪些优势？

公司通过收购的顿汉布什品牌提供数据中心冷水机组，具有技术先发（1967年首家将螺杆机用于空调）、品牌认知（欧美一线）、全球项目经验（如NASA航天中心）和产能弹性（数字工厂年产万余台压缩机）。在欧美暖通企业产能紧张时，可快速承接需求。

报告中的代表性数据

3540.1亿美元

北美四大CSP资本开支

2025年，亚马逊、谷歌、Meta、微软2025年资本开支合计，同比增长147%，显示算力投资高涨。

33%

AI数据中心液冷技术应用率

2025年，根据TrendForce数据，液冷技术应用率从2023年6%快速提升至2025年33%，预计2026年达40%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 详细的市场数据与趋势图表：包括北美CSP资本开支、英伟达计算平台功耗演进、液冷渗透率预测等关键图表。
  • 液冷系统技术深度解析：一次侧冷源分类（机械冷源与自然冷源）、冷水机组工作原理（蒸汽压缩式制冷循环）、压缩机对比（螺杆vs离心vs磁悬浮）。
  • 冰轮环境/顿汉布什全面分析：发展历程、核心产品、研发投入、产能优势、全球项目案例（如天河二号、马来西亚数据中心Nexus计划）。
  • 鑫磊股份技术壁垒详解：磁悬浮压缩机核心技术、产品线（空气动力+暖通空调）、研发投入与专利情况、海外客户结构与合作案例。
  • 美的集团/海尔智家/格力电器数据中心业务对比：各企业客户绑定、项目经验、技术路线差异（如海尔磁悬浮全球份额第一）。
  • 投资建议与风险提示：重点标的梳理、算力投资不及预期、技术路线迭代、市场竞争加剧等风险。
  • 行业政策梳理：中国PUE限制政策时间线（2020-2024年）、各国节能降碳要求。
  • 产业链成本分析：数据中心单位GW成本构成（冷却设备占比17.4%），风冷与液冷PUE对比。

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