报告概述
本报告以“存款搬家”为切入点，从居民财富视角分析2026年高息存款到期后的资金再配置趋势。报告覆盖银行理财、保险分红险、公募基金（固收+、FOF）及券商、银行、互联网渠道的产品承接逻辑，并评估对权益市场和债券市场的影响。旨在帮助投资者理解居民财富迁移的规模、节奏与结构变化，把握大类资产配置方向。
报告的核心结论
存款搬家资金规模可控，约10-20%分流至资管产品
报告估算2026年到期高息存款约64万亿元，其中80-90%仍续存银行，仅10-20%流向非存款市场，对应6-13万亿元资管产品增量。资金形态转换而非总量收缩，支持“股强债稳”格局。
居民风险偏好温和提升，稳健型产品受青睐
2026年资金更多流向保险分红险和公募FOF、固收+，而非主动权益基金。居民风险偏好存在“天花板”，追求稳健收益为核心，分红险和FOF因低波特性成为主要承接者。
存款搬家节奏或在下半年放缓，需新资金面与基本面支撑
存款搬家依赖2023-2024年高息存款到期，预计2026年下半年规模增速放缓。主动权益基金能否持续扩张需海外增量资金和宏观经济企稳等分子端支撑。
银行理财与分红险是主要承接渠道，但面临净值波动管理挑战
银行理财净值化转型后，平滑估值手段被叫停，转向配置存款等低波动资产；分红险以“低保底+高浮动”特征吸引资金，但提升收益需增加权益配置，驱动险资入市。
报告回答的关键问题
什么是存款搬家？
存款搬家指居民将银行存款转移至理财、保险、基金等资管产品的现象。2026年因2023-2024年高息定期存款集中到期，存款搬家成为资本市场增量资金的关键来源，影响大类资产配置。
存款搬家对股市有什么影响？
存款搬家为权益市场带来增量资金，推动“股强”格局。报告估计约10-20%到期资金分流至资管产品，其中部分通过公募基金、保险等渠道进入股市，支撑风险资产估值修复。
哪些产品承接存款搬家资金？
主要承接渠道包括银行理财、保险分红险、公募基金（固收+和FOF）。银行理财因低波动性为首选，分红险提供保证利率加浮动分红，FOF通过分散配置满足稳健需求。
存款搬家趋势会持续多久？
报告指出存款搬家的起点是2023-2024年高息存款到期，预计2026年下半年规模增速放缓。后续持续性取决于新资金面如海外增量资金和基本面如宏观经济企稳。
报告中的代表性数据
居民存款总额
2025年末，截至2025年末，我国居民存款总额达165.9万亿元，同比增速9.7%，仍处较高水平，但定期化趋势明显，定期存款占比73.4%。
高息存款到期规模
2026年，报告测算2026年全行业到期的2年期及以上高息定期存款规模约为64万亿元，为存款搬家提供基础。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 居民高息存款到期规模估算与分流比例测算：详细展示六大行存款结构数据及全行业测算方法，量化80-90%续存、10-20%分流的资金流向。
- 银行理财净值化转型进展及多资产配置策略分析：回顾理财破净潮与平滑估值叫停过程，探讨未来多资产、结构化产品的发展方向。
- 保险分红险发展周期与权益配置驱动逻辑：对比2000-2015年与2024年至今两轮分红险周期，分析在市场长端利率和权益资产预期回报率变化后，分红险权益投资可能呈现的配置调整趋势。
- 公募基金固收+和FOF产品崛起及投资者行为变迁：剖析2025年以来固收+和FOF规模增长原因，对比主动权益基金赎回压力，揭示居民从追逐弹性到稳健增值的转变。
- 券商渠道ETF与指数产品生态及竞争格局：分析券商客户工具化需求，介绍宽基、行业主题、Smart Beta及债券ETF的发展，及券商服务创新。
- 银行渠道FOF与均衡风格产品销售策略与服务升级：从客群特点出发，阐述银行如何通过FOF承接存款搬家资金，及定制化产品、投顾能力建设等合作模式。
- 互联网渠道赛道型产品推广与内容生态建设：聚焦年轻客群对赛道型产品的偏好，分析互联网平台通过内容生态、个性化推荐推动销售的模式。
- 银行、保险、券商板块投资建议及重点公司分析：给出招商银行、宁波银行、中国平安、中国财险、兴业证券、东方财富等个股投资评级与逻辑。
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