报告概述
报告围绕2026年银行理财市场的净值化转型，分析理财规模增长驱动、配置行为变化及产品结构演变。通过回顾2025年理财行业特征，展望2026年在存款脱媒、低利率环境下的规模空间与配置方向，帮助投资者理解真净值化时代理财行业的新格局。
报告的核心结论
2026年理财规模有望继续增长，预计增幅1.5-2.3万亿元。
存款利率持续下行，叠加2022-2023年大额高息存款集中到期，存款脱媒逻辑强化，驱动理财规模延续增势。但分红险等产品分流有限，基于定期存款与理财替代关系的测算显示，2026年理财规模增幅约1.5-2.3万亿元。
真净值化元年，理财配置以稳为基，存款类资产刚性需求仍在。
2026年估值整改全面完成，理财产品净值波动将直接反映底层资产价格变化。为稳住负债端，现金及存款类资产仍作为安全底仓，但其收益率较低，进一步增配空间有限，理财需寻求其他收益来源。
公募基金成为理财探寻多资产、增厚收益的重要渠道。
在低利差环境下，信用债增配意愿趋弱，理财通过公募基金布局“固收+”和多元化资产。二级债基、商品ETF及跨境ETF等品种受青睐，可兼顾流动性与收益增强。
报告回答的关键问题
2026年理财规模增长空间有多大？
报告基于存款脱媒主线逻辑，通过定期存款增速与历史趋势的偏离程度，结合资金迁移系数0.2-0.3，测算2026年理财规模增幅约1.5-2.3万亿元。
净值化对理财配置有何影响？
全面净值化后，理财净值波动加大，机构更注重稳定性。存款及类存款资产作为底仓需求持续，但收益制约下增配空间有限；传统信用债因票息走低和回撤风险而增配意愿减弱，利率债和公募基金成为新方向。
理财如何实现收益增强？
理财正借助公募基金（如二级债基、ETF）布局固收+，间接参与权益、商品和跨境市场。以2025年数据为例，理财持仓中二级债基权益仓位中位数17.9%，高于全市场均值，业绩导向明显。
报告中的代表性数据
2025年全市场理财产品平均收益率
2025年，较2024年末的2.65%下降67bp，首次跌破2.0%。
2025年末理财存续规模
2025年末，全年累计增长3.34万亿元，同比增速11.2%，创历史新高。
预计2026年理财规模增幅
2026年，基于存款脱媒逻辑，利用定期存款与理财替代关系测算。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 2025年理财市场运行三特征详细分析，包括净值波动、收益下破2.0%、规模创历史新高等。
- 存款脱媒逻辑的深入探讨，结合定期存款到期窗口与分红险竞争分析。
- 2026年理财规模测算方法及敏感性分析，含资金迁移系数调整。
- 理财资产配置框架，覆盖现金存款、信用债、利率债、公募基金等各类资产。
- 公募基金合作深化，含赎回费新规影响、固收+布局及ETF配置案例。
- 理财前十大持仓非债券型ETF基金规模前20明细表。
- 风险提示及法律声明。
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