报告概述
本报告为农林牧渔行业周报，研究对象包括生猪、白羽鸡及种植产业链（大豆、玉米、棉花、白糖）。覆盖2026年2月24日至2月28日的市场行情，分析猪价持续下跌的原因、产能去化节奏、白羽鸡苗价走势以及种植产品价格变动。采用数据驱动方法，结合官方存栏数据、养殖利润及出栏体重等指标，帮助投资者理解行业周期位置和投资逻辑。
报告的核心结论
猪价创2019年以来新低，产能去化将持续
截至2月28日全国生猪均价10.76元/公斤，较节前下跌0.8元/公斤，创近七年最低。春节后消费萎缩而供应恢复，猪价承压。当前能繁母猪存栏仍超预期目标，叠加秋冬疾病和政策引导，产能去化有望加速，上半年供应压力依然较大。
2026年下半年猪价或进入新一轮上行周期
根据产能和仔猪推算，2025年5月后行业产能开始去化，对应2026年下半年供应减少，猪价有望进入上行周期。周期高度取决于26年上半年产能去化程度，需密切关注母猪存栏变化和行业去化节奏。
白羽鸡苗价节后上涨，全年供应充足
节后鸡苗均价3.1元/羽，较节前上涨0.3元/羽，主因供应偏紧。但2025年祖代更新量157.42万套，同比微增，预计2026年种鸡供应仍充足，苗价或前低后高。海外引种（美国、法国禽流感）是最大不确定性。
养殖企业成本差异大，建议优选成本优势标的
当前自繁自养生猪头均亏损160元，外购仔猪微盈，各企业成本分化明显。报告建议首选成本优势突出、出栏确定性高的龙头（如牧原、温氏），或关注成本下降弹性大的中小企业（如巨星农牧、华统股份等）。
报告回答的关键问题
猪价为什么会创下2019年以来新低？
春节后市场供应恢复，但消费端下滑明显，导致猪价承压持续下行。截至2月28日全国生猪均价10.76元/公斤，较节前累计下跌0.8元/公斤。此外，产能去化缓慢，上半年供应压力仍大，短期猪价面临较大下行压力。
猪周期何时可能迎来反转？
2025年5月后行业产能开始去化，对应2026年下半年供应减少，猪价有望进入新一轮上行周期。但周期高度需密切关注26年上半年产能去化程度，当前能繁母猪存栏仍超目标，去化节奏是关键。
白羽鸡苗价上涨能否持续？
节后苗价上行主因供应量不大，但2025年祖代更新量充裕，预计2026年种鸡供应充足，苗价或呈现前低后高走势。海外引种受禽流感影响存在不确定性，若封关则可能扰动供应。
养殖企业当前盈利状况如何？
随着猪价下行，养殖端已明显亏损：截至2月27日当周，自繁自养生猪头均亏损160元，外购仔猪头均盈利21元。各企业成本差异大，成本优势标的抗风险能力更强。
报告中的代表性数据
全国生猪均价
截至2026年2月28日，较节前累计下跌0.8元/公斤，创2019年以来最低值。
自繁自养生猪头均利润
截至2026年2月27日当周，猪价下行导致养殖端亏损，外购仔猪模式头均盈利21元。
能繁母猪存栏量
2025年12月，较Q3末下降1.83%，产能持续缓慢去化，但仍超过预期目标。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 行情回顾：节后第一周农林牧渔指数大幅上涨4.01%，种植业和种子板块反弹较多，养殖板块表现一般。
- 生猪价格深度分析：包含全国生猪出栏均价走势图、仔猪价格变化、自繁自养和外购仔猪养殖利润对比，以及猪粮比、猪料比等指标。
- 生猪存栏与产能去化：农业农村部能繁母猪存栏数据（截至2025年12月）及第三方机构（涌益咨询、卓创咨询、钢联农产品）的月度环比变化分析。
- 白羽鸡产业链：烟台鸡苗出场价、毛鸡收购价、鸡苗利润和毛鸡养殖利润的走势图，以及祖代更新量、存栏结构分析。
- 种植产业链价格：白糖、大豆、棉花、玉米的现货价格走势图及周度涨跌幅。
- 投资建议：基于成本优势和估值，推荐龙头（牧原股份、温氏股份）和弹性标的（巨星农牧、华统股份、天康生物）。
- 风险提示：详细阐述动物疫病风险（如非洲猪瘟）和原材料价格波动风险（玉米、大豆等），并说明对行业经营业绩的潜在影响。
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