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报告概述

本报告由中国宏观经济论坛（CMF）发布，聚焦2026年中国经济走势，从十个维度展开系统展望：实际与名义GDP增速、物价水平、消费市场、投资结构、外贸外资、人民币汇率、就业形势、居民收入、房地产市场及股票市场。报告基于2025年经济运行数据与政策动向，结合“十五五”规划开局背景，采用定性判断与定量预测相结合的方法，分析各领域趋势变化及潜在转折点。报告同时收录多位知名经济学家的专题分析，从价格机制、房地产企稳、汇率趋势、消费破局等角度提供深入洞察，帮助读者理解2026年中国经济的机遇与挑战。

报告的核心结论

实际GDP与名义GDP增速双回升，名义增速回升幅度更显著。

报告预计2026年实际GDP增速约4.8%，逐季回升至年末5.1%；名义GDP增速从2025年四季度的3.7%持续回升至2026年四季度的5.6%。名义增速的快速回升将有效缓解宏观数据与微观感受之间的“温差”，改善企业营收与居民工资性收入。

物价止跌回升，GDP平减指数由负转正。

2025年末CPI和核心CPI已现好转迹象，预计2026年CPI逐步回升至1%左右，PPI跌幅收窄趋近零增长。GDP平减指数在连续十个季度负增长后，有望于2026年下半年由负转正，四季度实现约0.5%的小幅正增长，标志着宏观经济收缩效应基本解除。

消费市场平稳运行，新消费业态加速涌现。

2026年社会消费品零售总额增速有望回归4%左右，餐饮消费回暖、新型消费业态（如AI应用催生的新场景）及服务消费提质扩容成为三大动力。报告强调需从居民收入端发力，加大转移支付，以激发内生增长动能。

投资止跌回稳，结构优化聚焦‘投资于人’。

2025年固定资产投资累计同比下降2.6%，预计2026年在‘十五五’规划重大项目靠前发力、政府投资撬动作用下，全年增速由负转正。基础设施投资率先恢复，房地产投资跌幅收窄，教育、卫生等‘投资于人’领域成为补短板重点。

人民币汇率温和升值，长期趋势由市场驱动。

报告预计2026年人民币对美元汇率小幅升值，主因全球央行进入降息周期、中美利差收窄，叠加我国贸易顺差高位、外汇储备充足。多位专家认为汇率由市场因素主导，长期升值符合经济发展规律，政策层面应予以容忍。

报告回答的关键问题

2026年中国经济增速预计是多少？

报告预计2026年实际GDP增速在4.8%左右，区间落于4.5%-5%，且更趋近于5%的上限。经济增速将逐季回升，从一季度的低位逐步回升至四季度的5.1%左右，名义GDP增速回升更为可观，四季度可达5.6%。

2026年物价能回升吗？CPI会达到2%吗？

报告认为物价止跌回升趋势明确，CPI预计逐步回升至1%左右，向2%的调控目标迈进具备现实基础。GDP平减指数有望在2026年下半年由负转正，但全年仍可能微跌。实现2%目标仍需政策持续发力，尤其需要扩大内需与供给侧改革配合。

2026年房地产市场能止跌回稳吗？

报告判断2026年将成为房地产市场的重要转折之年。房地产销售与房价将率先止跌回稳，房地产开发投资跌幅大幅收窄。但实现全面企稳仍需时间，租金回稳是量价企稳的关键前提，当前40个大中城市租金仍呈下行态势。

2026年人民币汇率会升值吗？

报告预计2026年人民币汇率将温和升值，主要基于全球降息周期、中美利差收窄、我国贸易顺差高位等因素。多位专家指出汇率由市场因素主导，长期升值是大势所趋，政策应容忍市场化的升值趋势，以缓解国际经贸关系压力。

报告中的代表性数据

4.8%

实际GDP增速（预测）

2026年全年，2026年全年经济增速预计在4.8%左右，区间4.5%-5%，并逐季回升至年末5.1%。

4.5%~5.6%

名义GDP增速（预测）

2026年四季度，名义GDP增速预计从一季度持续回升至四季度5.6%，回升幅度较实际增速更为显著。

由负转正

GDP平减指数

2026年下半年，GDP平减指数在连续十个季度负增长后，预计三季度前后由负转正，四季度实现约0.5%正增长。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 专家圆桌讨论实录：包含毛振华、王庆、徐奇渊、邢自强、缪延亮等五位经济学家的完整发言，覆盖价格分析、房地产企稳逻辑、汇率趋势、全球格局、消费破局等深度观点。
  • 详细数据图表：展示GDP季度增速走势、CPI与PPI变化曲线、固定资产投资累计增速、社会消费品零售总额月度增速等关键指标的历年对比。
  • 房地产市场专题分析：对70个大中城市房价指数、租金收益率、空置率及库存变化进行系统梳理，解析量价企稳的先导信号。
  • 人民币汇率专题：基于经常账户、金融账户及外汇储备的框架分析，讨论中美利差、地缘政治因素对汇率的传导机制。
  • 就业市场三重缺口测算：利用宏观恒等式量化总需求缺口、结构性缺口和效率缺口各约1000万的就业损失。
  • 消费疲软成因排他性论证：通过数据排除“消费意愿不足”和“房地产负财富效应”假说，确认收入与预期是核心症结。
  • 十五五规划政策解读：梳理以人为本、服务业扩能提质、常住地基本公共服务等政策方向，分析对总需求的拉动作用。
  • 存量政策空间分析：从财政存款激增、国有资产盘活等角度，解读宏观政策取向一致性评估的必要性。

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