报告概述
本报告基于2026年春节白酒渠道反馈，系统分析了春节动销的整体表现与结构分化。报告覆盖高端、次高端、大众价位带及主要区域市场，重点研究头部品牌与地方酒企的动销差异、库存变化、价格走势以及回款进度。报告通过经销商调研和价格数据，为投资者提供白酒行业底部企稳的验证信号和未来趋势判断，有助于理解缩量集中与头部反转的行业逻辑。
报告的核心结论
2026年春节白酒动销同比下降，但好于节前预期。
报告显示，春节整体动销同比下降10%-20%，降幅小于市场悲观预期。其中高端酒表现突出，飞天茅台动销同比增长超30%，五粮液增长5%-10%，拉动行业整体好于预期。
高端酒分化加剧，头部集中效应显著。
飞天茅台、五粮液、国窖1573、青花20等一线品牌在去年同期高基数下仍实现动销增长或持平，而次高端及地产酒普遍量价承压。茅台受益于i茅台向C和批价下降，五粮液以价换量，头部品牌通过份额提升实现超预期表现。
一线品牌价格筑底，库存水平明显低于去年同期。
飞天茅台批价1700元以上，五粮液批价780-785元，高度国窖1573批价850元以上，报告认为一线品牌价格已见底。同时，行业进入显著去库存阶段，茅台经销商基本无库存，五粮液库存约10%-15%，均低于去年。
次高端及地产酒仍承压，需要时间消化库存。
次高端品牌（300-800元）如珍酒、舍得等动销下滑，库存水平较高。地产酒如古井、迎驾、洋河、今世缘动销同比下滑5%-20%，库存普遍在2-4个月，批价承压，恢复动销仍需时间。
预计26年下半年头部品牌迎来动销与报表双拐点。
报告展望26年三季度，一线头部品牌有望动销改善与报表确认同步，库存去化完成后出现拐点。26年底将迎来估值与业绩双击，重点推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、五粮液。
报告回答的关键问题
2026年春节白酒动销整体表现如何？
2026年春节白酒行业整体动销同比下降10%-20%，但略好于春节前市场的悲观预期。高端酒表现突出，茅台、五粮液等头部品牌实现增长，而次高端和地产酒普遍下滑，行业分化加剧。
哪些品牌在春节动销中表现超预期？
飞天茅台动销同比增长超30%，五粮液动销增长5%-10%，低度国窖1573、青花20、水晶剑、茅台1935动销基本持平。这些品牌在2025年春节高基数和外部环境承压下仍实现超预期表现，主要受益于份额提升和价格调整。
白酒行业去库存进展到了什么阶段？
行业已进入显著去库存阶段，一线品牌库存明显低于去年同期。茅台经销商基本无库存，五粮液库存约10%-15%，国窖1573库存1.5-2个月，汾酒库存2个月以内。但次高端和地产酒库存仍较高，去化仍需时间。
一线品牌白酒价格是否已经见底？
报告认为一线品牌价格已见底。飞天茅台批价1700元以上，预计节后稳定在1600元以上；五粮液批价780-785元；高度国窖1573批价850元以上；青花20批价350元以上。后续价格下行空间有限。
白酒行业拐点预计何时到来？
报告预计2026年三季度头部品牌将迎来动销与报表双拐点，届时动销改善和报表确认同步，库存消化完成。26年底有望实现估值与业绩双击，建议重点关注茅五泸汾等一线品牌。
报告中的代表性数据
飞天茅台春节动销增速
2026年春节，预计经销商端飞天茅台动销（销量）同比增长超过30%，受益于i茅台全面向C端和批价下降，经销商基本无库存。
五粮液春节动销增速
2026年春节，五粮液动销（经销商出货量）同比增长5%-10%，以价换量效果显著，批价维持780元左右，经销商库存约10%-15%。
一线品牌批价水平
2026年春节前后，报告认为一线品牌价格已见底，飞天茅台批价目前1700元以上，五粮液批价780-785元，高度国窖1573批价850元以上，均处于历史低位。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 分区域白酒经销商详细反馈：涵盖四川、华北、安徽、河南、江苏、河北、山东等七大区域，每个区域包含重点品牌（茅台、五粮液、国窖、汾酒、古井、迎驾、洋河、今世缘等）的动销、批价、回款进度、库存等具体数据。
- 主要白酒价格走势图表：飞天茅台、茅台1935、茅台生肖酒、精品茅台、五粮液、国窖1573、窖藏1988、剑南春、汾酒青花20等近五年价格走势图，便于长期趋势研判。
- 食品饮料重点公司盈利预测表：覆盖贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河、古井、今世缘、迎驾等15家A股及港股白酒公司的归母净利润、PE估值、投资评级，数据截至2026年2月。
- 行业整体判断与分析框架：包括缩量集中、大鱼吃大鱼的行业趋势分析，以及头部品牌未来成长空间的论述。
- 风险提示：经济下行对中高端白酒需求的影响，以及食品安全问题可能引发的系统性风险。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
