报告概述
本报告为UBS发布的铁矿石与煤炭市场周度跟踪研究报告，覆盖全球主要生产与消费地区，重点分析中国、澳大利亚、巴西、南非等市场。报告以供需框架为核心，从供应（运输量、产量）、需求（钢铁生产、废钢消耗）、库存（港口、钢厂）和价格（不同品位、运费）四个维度展开，结合地缘政治因素（如伊朗冲突）对贸易流的影响。此外，报告还包含了煤炭市场的独立分析，涵盖经合组织发电、中国国内生产与进口、天然气与煤炭价格对比等。报告通过大量图表数据，帮助投资者快速把握市场短期动态与长期趋势。
报告的核心结论
铁矿石价格升至100美元/吨，但港口库存创三年新高
报告显示，铁矿石价格从中国新年的96美元/吨上涨至约100美元/吨，但港口库存达到约1.62亿吨，为三年多来最高水平，同比增长1800万吨。库存高企叠加钢铁需求疲弱，价格上行空间有限。
中国钢材产量同比下降，钢铁需求疲软
根据国家统计局数据，2026年1-2月中国粗钢产量同比下降14%，高炉利用率稳定在86%左右。钢铁出口方面，12月出口量创历史新高，部分是由于出口许可证制度实施前的抢跑行为，但整体需求低迷。
伊朗冲突对铁矿石贸易流影响有限，但推高运费
报告指出，从澳大利亚、巴西和南非到亚洲的约80%的铁矿石运输不经过苏伊士运河，因此中东冲突对贸易量的直接冲击有限。然而，运费率上升对澳大利亚出口商更有利（航程较短），而巴西淡水河谷因长期租船合同受运费波动影响很小。
全球煤炭运输量同比弱化，中国国内产量强劲
2026年初，全球煤炭海运量低于去年同期，其中哥伦比亚、南非等地区装运量下滑。中国国内煤炭产量在2025年增加7300万吨，进口量则呈下降趋势，导致中国煤炭市场供需相对宽松。
欧盟煤炭发电量增长微弱，天然气与煤炭价差缩小
经合组织欧洲地区2025年煤炭发电量同比仅微增，天然气价格与煤炭价格的差距收窄，使得煤转气发电的经济性有所改善。欧盟天然气库存水平较高，进一步抑制了煤炭需求。
报告回答的关键问题
铁矿石价格为何在库存高企的情况下仍上涨？
报告显示，铁矿石价格上涨主要受短期因素推动：一是中国两会可能带来增量刺激政策的预期；二是伊朗冲突导致运费上升，成本推升价格；三是年初澳大利亚和巴西受天气影响，发货量阶段性偏低。但港口库存持续累积，表明供需基本面仍偏弱。
中国钢铁产量下降对铁矿石需求有何影响？
中国粗钢产量同比大幅下降14%，生铁产量同步下滑，直接减少了对铁矿石的消耗。不过，中国钢铁出口量创历史新高（约1.27亿吨/年），部分抵消了国内需求下滑。整体来看，铁矿石需求面临下行压力，但出口抢跑和潜在政策刺激提供了短期支撑。
伊朗冲突如何影响全球铁矿石贸易格局？
报告指出，伊朗冲突主要影响运费、保险和燃料成本，但对亚洲铁矿石贸易流影响有限，因为80%的运量不经过苏伊士运河。然而，运费上升使澳大利亚出口商更具竞争优势（航程短），而巴西淡水河谷因长期租船合同基本不受影响。伊朗本身铁矿石出口约1500万吨，中东地区进口约4000万吨，冲突可能改变局部流向。
煤炭市场当前的主要矛盾是什么？
报告显示，煤炭市场呈现供过于求的格局：全球海运煤量同比下滑，中国国内产量持续增长，而需求端（经合组织发电、中国电力）增长微弱。同时，天然气价格下跌使得煤炭在发电领域的竞争力减弱。库存方面，中国港口库存处于高位，进一步压制煤价。
报告中的代表性数据
中国铁矿石港口库存
2026年3月，港口库存达到三年多来最高水平，同比增长1800万吨。
中国粗钢产量同比变化
2026年1-2月，根据国家统计局数据，中国粗钢产量同比下降14%，显示钢铁需求疲软。
伊朗铁矿石年产量
2025年，伊朗2025年生产约7000万吨铁矿石，出口约1500万吨，中东地区进口约4000万吨，全球贸易流约16亿吨。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球铁矿石和煤炭的每周运输量数据，按国家和生产商细分，包括巴西、澳大利亚、南非等主要出口国，以及与往年的同比变化分析。
- 中国铁矿石进口来源的结构变化，包括从非传统市场（印度、其他）的进口量月度数据，以及国内原矿产量和品位折算。
- 中国钢铁产业链的高频指标：粗钢和生铁日产量、高炉和电炉利用率、废钢消耗量及库存变化，有助于判断短期需求走势。
- 中国房地产、基建、制造业等终端需求相关指标，如月度房产销售、新开工面积、社会融资规模、PMI等，用于评估宏观政策对钢材消费的影响。
- 铁矿石价格体系：62%、65%、58%品位价差，块矿溢价、球团溢价，以及氧化铝和二氧化硅杂质折扣，揭示不同品质矿石的市场表现。
- 运费走势：澳大利亚、巴西、南非到中国的主要航线运价变化，及对出口商竞争格局的影响。
- 煤炭市场的专题分析：经合组织发电量及煤炭份额、中国国内煤炭产量与进口量对比、中国主要港口和电厂库存、欧盟天然气与煤炭价格转换模型。
- 主要矿商（BHP、Rio Tinto、Vale、FMG、Glencore等）的生产数据、季度出货量、成本曲线和股息跟踪，以及公司层面的估值和评级。
- 天气与供应中断：澳大利亚昆士兰州和新南威尔士州主要产区的降雨量数据，评估对煤炭开采和铁路运输的潜在影响。
- 地缘政治风险专题：伊朗冲突对铁矿石和煤炭贸易流、运费及能源价格的影响评估，以及黄金和工业金属的关联分析。
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