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报告概述

本报告以2026年2月中国人民银行发布的国内系统性重要银行新名单为核心，深入剖析名单变化的原因、对银行资本约束和业务资质的影响，并探讨对不同利益相关者（监管、股权人、债权人、存款人）的意义。报告覆盖A股和H股银行板块本期行情、个股表现、主题指数、银行转债和盈利预期，同时提供短中长期投资策略及风险提示。适合关注银行板块投资机会和监管政策的投资者阅读。

报告的核心结论

浙商银行首次纳入，兴业银行组别下降

2025年系统重要性银行名单中，浙商银行首次进入第一组，而兴业银行由第三组降至第二组。第一组内部民生银行跃居首位，北京银行和南京银行排名上升，上海银行位次下降。

资产增速是名单调整的核心驱动因素

从评估指标权重看，调整后表内外资产余额权重最高（25%）。对比2023年6月末至2025年9月末的资产增速，组别下降或排名下降的银行增速普遍较低，而纳入名单或排名上升的银行增速明显较高。

纳入名单对股权人中性偏利好，对债权人存款人利好

纳入名单虽增加附加资本要求、约束风险资产扩张，但银行更受监管重视，在业务资质、发债增信、资本市场运作等方面更易获批。股权人追求资本回报，总体现中性偏利好；债权人、存款人偏好高资本充足率，纳入名单显著利好其资金安全。

市场风格回归价值因子，银行板块超额收益将回归

随着存款迁徙叙事接近尾声，市场逐渐从流动性催生的动量因子转向估值和盈利等价值因子。长期来看，上市银行业绩稳健、估值偏低，板块具有长期超额收益潜力；中期超额收益将回归；短期国际不确定性下银行或作为防守板块。

报告回答的关键问题

2025年系统重要性银行名单有哪些变化？

浙商银行首次纳入第一组，兴业银行由第三组降至第二组，使得第三组仅剩交通银行和招商银行。第一组内部，民生银行超越光大银行位居首位，北京银行和南京银行排名前移，上海银行落至末位。

系统重要性银行名单调整对银行有什么影响？

纳入名单或组别提升会提高附加资本要求，约束风险资产扩张，但银行在风险控制、业务资质、发债增信、资本市场运作等方面更受监管重视，操作更容易。剔除名单或组别下降则相反。纳入或剔除的影响大于组内变动。

投资者如何应对系统重要性银行名单变化？

股权人应关注名单变化对资本回报的影响：纳入名单中性偏利好，组别上升偏中性，有利于提升银行信誉但可能降低ROE。债权人、存款人则应重视名单变化带来的安全保障，纳入或升组意味着更高资本充足要求，利好资金安全。

当前银行板块的投资策略是什么？

长期看好银行板块整体超额收益。中期随着市场回归价值因子，银行超额收益将回归。短期国际不确定性较大，银行可作为防守板块，建议关注被动资金占比低、业绩确定性强的中小城农商行，如徽商H、成都、江苏、南京、宁波、杭州银行等。

报告中的代表性数据

组别下降或排名下降的银行增速普遍较低，纳入或排名上升的银行增速明显较高

调整后表内外资产余额增速与组别变化

2023年6月末至2025年9月末，根据报告图表，部分银行在该期间调整后表内外资产余额增幅与组别调整相关，增速较高者如浙商银行新纳入，增速较低者如兴业银行组别下降。

0.46%

A股银行2025年净利润增速一致预期

截至2026年2月27日，根据Wind一致预期，A股银行2025年净利润增速环比上期持平，国有大行、股份行、城商行、农商行增速分别为0.47%、-3.75%、3.96%、4.38%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 国内系统重要性银行名单历史演变：报告提供了2021年至2025年五组名单的详细对比，展示各银行组别变化和新增/剔除情况，帮助理解长期趋势。
  • 系统重要性银行评估指标及权重详解：包含规模和关联度、可替代性、复杂性等一级指标及其二级定量指标的含义、权重来源和计算口径，为理解名单调整逻辑提供依据。
  • 部分上市银行调整后表内外资产余额及增幅图表：以柱状图展示25家银行截至2025年三季度的资产规模及2023年中至2025年三季度的增幅，直观揭示资产增速与组别调整的关系。
  • A股上市银行核心资本监管要求及缓冲空间：逐行列出各银行风险加权资产、核心一级资本充足率、监管最低要求及安全垫（超额资本），评估银行资本压力。
  • 不同利益相关者核心目标与名单变化影响矩阵：从监管、股权人、债权人、存款人四类视角，系统分析纳入/剔除、升组/降组对各自目标的利好利空程度。
  • 银行板块与市场指数表现及换手率、行业对比：提供银行指数与Wind全A的相对走势、周度换手率，以及中信一级行业近期涨跌幅和换手率排名，便于横向比较。
  • A股及H股银行个股估值与股息逐表：包含分红率、动态股息率、PE(TTM)、PB、近一周/近一月/年初以来涨跌幅，以及超额拨备还原后的股息、PE、PB，辅助价值分析。
  • 银行转债与正股情况：统计6只银行转债的价格、转股溢价率、距离强赎价幅度、已转进度及正股相应指标，供转债投资者参考。
  • 银行盈利预期跟踪：分国有大行、股份行、城商行、农商行以及各上市银行，给出2025E和2026E的净利润增速和营收增速一致预期及近期变动，把握业绩趋势。
  • 个股公告、行业政策与新闻汇总：整理期内银行人事变动、业绩公告、LPR、MLF操作、房地产新政、跨境融资新规、远期售汇风险准备金率调整、GDP数据等，覆盖宏观与行业动态。

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