金融风向标2026-W26
招商证券2026-07-0516 页
报告概述
本报告为银行行业周度跟踪分析，覆盖2026年6月29日至7月3日当周的市场动态。报告分为周观察、周综述和周评论三部分：周观察梳理监管动态与行业动态；周综述提供公开市场操作、资金利率、银行资负数据；周评论专题分析美联储货币政策框架改革进展。报告旨在帮助投资者快速把握银行板块短期市场脉动及政策动向。
报告的核心结论
银行板块本周小幅上涨，大行表现偏弱。
本周申万银行板块上涨0.2%，但国有大行下跌1.87%。年初以来，青岛银行、成都银行和江苏银行涨幅居前，板块内部分化明显。
公开市场净回笼1.59万亿，资金利率多数下行。
本周央行通过7天逆回购和隔夜逆回购操作净回笼资金约1.59万亿元。银行间回购利率DR001和DR007分别下行0.9BP和7.5BP，Shibor各期限小幅下行，AAA级同业存单收益率整体下行。
美联储推进货币政策框架改革，弱化点阵图作用。
美联储主席沃什宣布成立五个专项工作组研究市场沟通、资产负债表管理等议题，并任命前英央行行长默文·金担任市场沟通工作组联合主席。点阵图的前瞻性指引作用已被实质削弱。
利率债净融资同比少增，政府债仍是主要支撑。
本期利率债净融资65850亿元，较上年同期少增。政府债净融资68133亿元，国债和地方政府债净融资均同比下降，政金债净融资为负。
报告回答的关键问题
本周银行板块表现如何？
本周申万银行板块上涨0.2%，而万得全A指数下跌1.40%。大行下跌1.87%，城商行和农商行表现相对较好。年初以来，青岛银行、成都银行和江苏银行涨幅居前。
央行本周公开市场操作有何变化？
本周央行公开市场操作净回笼1.59万亿元，其中7天逆回购到期22655亿元，操作6785亿元；隔夜逆回购到期9000亿元，操作9000亿元。资金利率多数下行，DR007较上期下行7.5BP。
美联储货币政策框架有哪些最新改革？
美联储主席沃什宣布成立五个专项工作组，分别研究市场沟通、资产负债表管理、经济数据、生产率与就业以及通胀框架。同时任命默文·金担任市场沟通工作组联合主席，并增聘美财政部人员强化协调，点阵图作用被削弱。
银行资产端主要有哪些变化？
资产端，利率债净融资65850亿元，较上年同期少增；政府债仍是主要支撑。票据利率震荡，1M和6M利率下行，3M上行。信贷偏弱背景下，票据融资继续发挥支撑作用。
报告中的代表性数据
1.59万亿
公开市场净回笼
2026年6月29日至7月3日，本周央行公开市场操作合计净回笼1.59万亿元，其中7天逆回购和隔夜逆回购操作均涉及大量到期。
65850亿元
利率债净融资
2026年年初至7月3日，累计净融资较上年同期（91751亿元）明显少增，政府债净融资68133亿元，政金债净融资为负。
下行7.5BP至1.39%
DR007利率变动
2026年7月3日较上期末，DR007期末报1.39%，较上期下行7.5BP，显示流动性偏宽松。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 各银行股涨跌幅及股息率详细数据表格，涵盖分红率、动态股息率、PE、PB及近一周、近一月、年初以来涨跌幅。
- 银行核心资产比价分析，包括不同期限国债、国开债、地方债、城投债、企业债及贷款的综合收益对比。
- 国债收益率曲线周度变动图表，显示1年、5年、10年、30年期收益率变化。
- 各类机构转贴现净买入量数据（国有行、股份行、城商行、农商行），反映票据市场供给格局。
- 票据利率月内走势图（1M、3M、6M），展示利率波动与季节性特征。
- 大行存款平均挂牌利率走势图，涵盖活期、定期、协定存款、通知存款各期限。
- 同业存单发行与净融资数据，以及各等级存单收益率走势。
- 美联储货币政策框架改革最新进展：五工作组设置、人事任命及其对市场沟通的前瞻指引影响。
- 风险提示：经济基本面改善偏慢、政策力度低于预期、存款竞争及定期化加剧。
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